中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，截至2025年11月7日，黑色系大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱格局，煤作為核心能源與原料，在產(chǎn)業(yè)鏈中持續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵支撐作用。螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等品種價(jià)格波動(dòng)顯著，受制于終端需求疲軟與庫(kù)存高位壓力，但煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行對(duì)成本端形成較強(qiáng)托底。以下從煤產(chǎn)業(yè)鏈核心品種出發(fā)，分析當(dāng)前市場(chǎng)動(dòng)態(tài)與驅(qū)動(dòng)邏輯。

  一、煤產(chǎn)業(yè)鏈核心品種螺紋鋼：供需雙弱疊加成本支撐，價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)煤行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析與未來(lái)投資研究報(bào)告》指出，螺紋鋼期貨主力合約（2601）報(bào)收3037元/噸，較前日上漲0.43%，但現(xiàn)貨成交僅回升至11.03萬(wàn)噸，同比仍顯疲軟。產(chǎn)量環(huán)比減少4.05萬(wàn)噸至208.54萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存425.7萬(wàn)噸，同比高出137.13萬(wàn)噸，廠庫(kù)166.84萬(wàn)噸，同比增加13.02萬(wàn)噸。盡管供需雙弱，但煤焦價(jià)格高位運(yùn)行支撐成本，抑制鋼價(jià)進(jìn)一步下跌。

  二、鐵礦石與煤聯(lián)動(dòng)性減弱，供應(yīng)增加與需求疲軟壓制價(jià)格

  鐵礦石主力合約（i2601）收于777.5元/噸，漲幅0.2%，港口庫(kù)存增至15624.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加351.2萬(wàn)噸。高爐復(fù)產(chǎn)與限產(chǎn)并存，鐵水產(chǎn)量降至234.22萬(wàn)噸，鋼廠虧損范圍擴(kuò)大。鐵礦需求承壓，而煤價(jià)波動(dòng)對(duì)鐵礦的傳導(dǎo)效應(yīng)減弱，短期價(jià)格或延續(xù)震蕩偏弱。

  三、焦煤：供需偏緊與成本傳導(dǎo)強(qiáng)化，支撐煤產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞

  焦煤主力合約（2601）上漲1.73%至1290.5元/噸，山西呂梁主焦煤出廠價(jià)1366元/噸，蒙5原煤維持1165元/噸。供應(yīng)端嚴(yán)控超產(chǎn)疊加焦企復(fù)產(chǎn)需求，優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源緊張，煤礦庫(kù)存去化加速。當(dāng)前焦煤庫(kù)存仍處中低位，成本壓力向下游傳導(dǎo)，支撐煤產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。

  四、焦炭：第三輪漲價(jià)落地，煤成本與鋼需求博弈加劇

  焦炭主力合約（2601）報(bào)1776.5元/噸，上漲1.34%，港口準(zhǔn)一級(jí)焦價(jià)1570元/噸。焦企利潤(rùn)修復(fù)至盈虧平衡附近，但鋼廠虧損擴(kuò)大限制需求，高爐開工率持穩(wěn)。煤焦供需錯(cuò)配下，焦炭?jī)r(jià)格短期或維持寬幅震蕩，需關(guān)注煤價(jià)與鋼招定價(jià)聯(lián)動(dòng)。

  五、錳硅與硅鐵：成本端煤電支撐顯著，但庫(kù)存壓力制約上行空間

  錳硅主力合約收于5798元/噸，硅鐵報(bào)5586元/噸，環(huán)比分別上漲0.73%和1.34%。錳礦發(fā)運(yùn)量減量預(yù)期疊加青海、寧夏電價(jià)上調(diào)，成本端對(duì)價(jià)格形成支撐。但錳硅庫(kù)存突破30萬(wàn)噸，硅鐵產(chǎn)量維持高位，供需失衡下價(jià)格上行動(dòng)能有限。

  全文總結(jié)

  2025年11月初，煤產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)“成本支撐強(qiáng)，需求驅(qū)動(dòng)弱”的特征。螺紋鋼、鐵礦石受制于終端需求疲軟與庫(kù)存壓力，價(jià)格震蕩偏弱；焦煤、焦炭受益于供應(yīng)收縮與成本傳導(dǎo)，維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)；錳硅、硅鐵則面臨高庫(kù)存與鋼招定價(jià)的雙重考驗(yàn)。未來(lái)煤價(jià)走勢(shì)將直接影響黑色系成本邊界，而需求端修復(fù)仍需依賴政策與基建發(fā)力。在煤與非煤因素交織下，黑色系價(jià)格或延續(xù)區(qū)間震蕩，需持續(xù)關(guān)注冬季限產(chǎn)、煤電成本及終端消費(fèi)變化。

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