華泰證券表示，4月開始上市公司將逐步進(jìn)入一季報及年報的密集披露季，TMT、先進(jìn)制造或是1Q25盈利趨勢修復(fù)的主要推動力，醫(yī)藥、內(nèi)需消費(fèi)目前尚在磨底，關(guān)注后續(xù)能否接力。從1Q25各宏觀鏈條的景氣變化看，TMT、先進(jìn)制造景氣數(shù)據(jù)處于上行周期中，醫(yī)藥、內(nèi)需消費(fèi)則是處于磨底的狀態(tài)。且相較于4Q24，呈現(xiàn)三點(diǎn)關(guān)鍵趨勢變化：一是內(nèi)需消費(fèi)板塊景氣底部修復(fù)的趨勢較為明顯，但彈性不足（體現(xiàn)為景氣數(shù)據(jù)過去三個改善幅度不大）；二是制造板塊中行業(yè)景氣趨勢分化，自動化裝備、工程機(jī)械、電池相對較優(yōu)，而通用設(shè)備、航海裝備、光伏等板塊過去3個月景氣修復(fù)斜率放緩甚至有所回落；三是TMT板塊景氣韌性較強(qiáng)，半導(dǎo)體、元件等TMT板塊景氣讀數(shù)在一季度出現(xiàn)逆勢回升。