華泰證券研報(bào)表示，短期來看，2025年軟飲行業(yè)成本紅利有望延續(xù)，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)的利潤波動(dòng)相對(duì)可控。結(jié)合產(chǎn)業(yè)之變，綜合研判認(rèn)為新趨勢(shì)下無糖茶飲/養(yǎng)生水/氣泡水/碳酸茶/能量飲料賽道成長性更強(qiáng)，推薦綜合實(shí)力突出的軟飲料龍頭企業(yè)。
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中泰證券研報(bào)稱，飲料消費(fèi)旺季結(jié)束，龍頭公司三季報(bào)平穩(wěn)收官、優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化。展望2026年，宏觀環(huán)境或迎來盈利拐點(diǎn)，系列消費(fèi)政策提振內(nèi)需，若考慮中期居民資產(chǎn)負(fù)債表仍需一定時(shí)間修復(fù)，軟飲料行業(yè)需求景氣不懼環(huán)境擾動(dòng)、基本面韌性更優(yōu)。建議在飲料內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性成長賽道，優(yōu)選功能飲料及無糖茶行業(yè)龍頭。飲料行業(yè)原材料及包材成本紅利預(yù)計(jì)延續(xù)，持續(xù)關(guān)注各企業(yè)競(jìng)爭策略及新品進(jìn)展。
中郵證券研報(bào)指出，2025年上半年東鵬飲料實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.1-24.5億元，同比增長33.48%-41.57%，單Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.30-14.70億元，同比增長24.68%-37.81%。高基數(shù)下單二季度能量飲料增速較好穩(wěn)健，電解質(zhì)水高速增長、果之茶表現(xiàn)超預(yù)期。單季度利潤增速略低于收入增速，主因去年同期凈利率基數(shù)較高，疊加費(fèi)用投放節(jié)奏與去年錯(cuò)期（今年冰柜投放預(yù)計(jì)數(shù)量顯著高于去年、且二季度估計(jì)投放并確認(rèn)較多冰柜費(fèi)用），預(yù)計(jì)下半年該影響因素會(huì)顯著減弱。成本端白砂糖價(jià)格過去兩個(gè)月有所回落，預(yù)計(jì)成本端保持改善的趨勢(shì)。該行略調(diào)高盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為33/25/20倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
東吳證券研報(bào)指出，東鵬飲料收入符合預(yù)期，第二曲線持續(xù)發(fā)力。25Q2公司收入預(yù)告同比增長中樞約+34%，保持良好增勢(shì)，2025年公司堅(jiān)持動(dòng)銷為先，持續(xù)推進(jìn)全國化戰(zhàn)略，通過精細(xì)化渠道管理，不斷加強(qiáng)渠道運(yùn)營能力，預(yù)計(jì)全年網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量可突破400余萬家，同時(shí)公司持續(xù)加大冰凍化建設(shè)，提高全品項(xiàng)產(chǎn)品的曝光率、拉動(dòng)終端動(dòng)銷，核心單品動(dòng)銷穩(wěn)步向全年目標(biāo)邁進(jìn)。此外，特飲基本盤基礎(chǔ)之上，公司積極探索多品類發(fā)展，培育新的增長點(diǎn)，其中補(bǔ)水啦網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，旺季動(dòng)銷環(huán)比已顯提速態(tài)勢(shì)，Q1推出果汁茶新品，渠道反饋目前鋪貨網(wǎng)點(diǎn)近200萬個(gè)，日銷持續(xù)爬坡、逐步貢獻(xiàn)銷售增量，持續(xù)驗(yàn)證公司大單品打造能力。伴隨天氣轉(zhuǎn)暖以及鋪市率提升，公司第二曲線產(chǎn)品補(bǔ)水啦、果汁茶日均動(dòng)銷提速明顯，且今年公司加大資源支持，包括代言人邀請(qǐng)、全國分眾新潮梯媒廣告、全國大型賽事、馬拉松等項(xiàng)目贊助，品牌曝光持續(xù)提升，短期增速略有回落不改長期增長勢(shì)頭，維持“買入”評(píng)級(jí)。
中泰證券研報(bào)表示，一季度飲料在快消品中保持領(lǐng)先增長，銷量景氣、價(jià)格承壓但好于其他品類，顯示其需求韌性?；久嬷物嬃显诋?dāng)前消費(fèi)環(huán)境下防御屬性強(qiáng)，年初以來軟飲料子板塊漲幅明顯跑贏食飲板塊。二季度末到三季度軟飲料行業(yè)迎來旺季催化，企業(yè)加大冰柜陳列、新品發(fā)布、終端促銷等活動(dòng)，即將進(jìn)入經(jīng)營成色檢驗(yàn)期，建議緊握行業(yè)龍頭。
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