中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，全球鉀肥市場(chǎng)供需持續(xù)偏緊，價(jià)格中樞上移

  2025年，全球鉀肥市場(chǎng)延續(xù)供需緊平衡態(tài)勢(shì)，價(jià)格保持高位震蕩。受資源分布集中、國(guó)際產(chǎn)能收縮及國(guó)內(nèi)需求支撐影響，氯化鉀國(guó)內(nèi)均價(jià)較年初上漲28.66%，國(guó)際到岸價(jià)維持355美元/噸高位。主要鉀肥企業(yè)憑借資源和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，在第四季度延續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

  一、資源分布集中與國(guó)際減產(chǎn)推動(dòng)供需緊平衡

  全球鉀礦資源高度集中于加拿大、俄羅斯、白俄羅斯及老撾，四國(guó)儲(chǔ)量占全球79%，產(chǎn)量占比超65%。2024年我國(guó)鉀肥進(jìn)口量達(dá)1263萬噸，進(jìn)口依存度超60%。國(guó)際供應(yīng)端持續(xù)收縮：白俄羅斯鉀肥廠停產(chǎn)檢修7個(gè)月，俄羅斯烏拉爾鉀肥公司三座礦山減產(chǎn)，合計(jì)減少供給約160萬噸。

  國(guó)內(nèi)港口庫存同比減少25.48%，降至220萬噸，呈現(xiàn)“北多南少”分布。東北地區(qū)氯化鉀價(jià)格漲幅顯著，低價(jià)貨源減少。行業(yè)分析顯示，未來鉀鹽價(jià)格將圍繞3000元/噸中樞波動(dòng)，較此前顯著上移。

  二、行業(yè)龍頭加速海外產(chǎn)能布局

  為緩解國(guó)內(nèi)供需矛盾，鉀肥企業(yè)加速海外資源開發(fā)。鹽湖股份作為國(guó)內(nèi)最大鉀肥生產(chǎn)商，現(xiàn)有產(chǎn)能500萬噸，并計(jì)劃2030年擴(kuò)至1000萬噸。亞鉀國(guó)際在老撾擁有約10億噸氯化鉀資源，正推進(jìn)第二、第三個(gè)百萬噸項(xiàng)目，3主斜井已貫通。東方鐵塔在老撾建成100萬噸產(chǎn)能（含40萬噸顆粒鉀），并推進(jìn)第二個(gè)百萬噸項(xiàng)目，通過產(chǎn)業(yè)園協(xié)同降低生產(chǎn)成本。藏格礦業(yè)依托察爾汗鹽湖及老撾項(xiàng)目，鉀肥產(chǎn)能達(dá)120萬噸，持續(xù)優(yōu)化成本控制。

  三、前三季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，四季度延續(xù)向好趨勢(shì)

  2025年前9個(gè)月，鹽湖股份、亞鉀國(guó)際、藏格礦業(yè)、東方鐵塔歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)43.34%、163.01%、47.26%和77.57%。亞鉀國(guó)際前三季度營(yíng)收38.67億元，超越2024全年水平。

  四季度進(jìn)入冬儲(chǔ)肥需求旺季，疊加國(guó)際供給缺口持續(xù)，氯化鉀價(jià)格受港口庫存低位、大合同價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)維持高位震蕩。企業(yè)通過產(chǎn)能擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，有望進(jìn)一步鞏固利潤(rùn)基礎(chǔ)。

  鉀肥行業(yè)供需緊平衡與價(jià)格中樞上移的長(zhǎng)期邏輯持續(xù)強(qiáng)化

  在全球鉀資源分布不均與國(guó)際產(chǎn)能收縮背景下，國(guó)內(nèi)鉀肥企業(yè)通過海外資源開發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張，逐步提升自主保障能力。價(jià)格高位運(yùn)行疊加成本優(yōu)化，龍頭企業(yè)在四季度及未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。行業(yè)集中度提升與產(chǎn)業(yè)鏈延伸趨勢(shì)下，鉀肥業(yè)務(wù)作為核心利潤(rùn)來源，將持續(xù)支撐企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

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