經(jīng)緯紡機今日至收盤漲2.79%，全日換手率為14.03%。公司主要從事生產(chǎn)與銷售紡織機械。公司是國內(nèi)最大的棉紡織成套設備制造商，公司作為中國大型紡織機械制造商，是國內(nèi)唯一擁有棉紡織成套設備研發(fā)、生產(chǎn)能力的集科、工、貿(mào)多種經(jīng)營為一體的企業(yè)集團。今日投資《在線分析師》顯示：公司2012-2014年綜合每股盈利預測分別為0.87、1.04、1.42元；對應的動態(tài)市盈率為14、12、9倍；當前共有4位分析師跟蹤，2位給予強力買入評級，1位給予買入評級，1位給予觀望評級；綜合評級系數(shù)1.75。

　　2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入102.51億元，同比增長40.67%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.91億元，同比增長100.56%，每股收益為0.81元，每股凈資產(chǎn)5.63元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率15.09%，較上期增加了6.63個百分點。2012年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.96億元，同比下滑8.77%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.88億元，同比增長35.57%，2012年一季度每股收益為0.31元。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.37%，較去年同期增加0.94個百分點。

　　中信建投表示，公司堅持科技創(chuàng)新，積極營銷，新產(chǎn)品推出，促使公司紡機產(chǎn)品市場占有率穩(wěn)中有升，市場份額不斷擴大。2011年公司實現(xiàn)紡機收入69.41億元，同比增長16.85%，毛利率15.0%，增加了個2.5個百分點，紡機業(yè)務毛利率從2009年以來持續(xù)回升，目前已經(jīng)重返2006以來的高點，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效，盈利能力顯著提升。季度上看，由于宏觀經(jīng)濟2011年以來逐季放緩，公司1、2、3、4季度紡機業(yè)務收入同比增速分別為59.73%、57.25%、9.58%、-30.63%，各個季度毛利率分別為15.33%、16.51%、13.91%、18.11%，受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，四季度毛利率有所回升。

　　公司旗下中融信托全年實現(xiàn)營業(yè)收入30.37億元，同比增長76.02%，凈利潤10.53億元，同比增長52.49%，信貸緊縮下信托規(guī)?？焖僭鲩L和利差空間擴大是中融信托業(yè)績快速增長的主要原因。受地產(chǎn)調(diào)控影響，2011年下半年行業(yè)及公司地產(chǎn)信托增速有所放緩，但2012年1-2月行業(yè)新增信托規(guī)模682億元，較上年同期的509億元增長33.96%；中融信托2012年1季度新增信托規(guī)模35.15億元，同比增長89.90%，環(huán)比增長10.08%；長江證券表示，總體而言，在地方基建對信托資金需求旺盛的情況下，2012年1季度新增信托規(guī)模增長持續(xù)。

　　中信建投預計公司2012-2014年每股收益分別為1.13、1.28、1.46元，維持買入評級，目標價16.5元。

　　風險因素：信托行業(yè)政策風險；紡機業(yè)務下滑風險。

　　中國國貿(mào)：業(yè)績進入拐點期

　　中國國貿(mào)今日至收盤漲3.58%，全日換手率為0.37%。公司主要從事出租辦公場所、公寓、會議及展覽場地。公司是目前中國規(guī)模最大的綜合性高檔商務服務企業(yè)之一，國貿(mào)中心地處北京中央商務區(qū)的核心地段，占地12公頃，總建筑面積56萬平方米，集辦公、住宿、會議、展覽、購物和娛樂等多功能于一體，是眾多跨國公司和商社進駐北京的首選之地。今日投資《在線分析師》顯示：公司2012-2014年綜合每股盈利預測分別為0.34、0.43、0.49元；對應的動態(tài)市盈率為32、26、22倍；當前共有11位分析師跟蹤，1位給予強力買入評級；7位給予買入評級；2位給予買入評級，1位給予適度減持評級，綜合評級系數(shù)2.27。

　　2011年全年公司完成營業(yè)收入16.78億元，同比增長62%；歸屬于上市公司所有者凈利潤1.94億元，同比增長60.75%。實現(xiàn)基本每股收益0.19元，比去年同期增長58.33%。

　　華泰證券表示，國貿(mào)三期投入使用后，公司可出租的寫字樓權(quán)益面積達17.75萬方。全年平均出租率為83.31%。寫字樓平均租金為382.元/平米/月，較2010年提高9%。北京CBD區(qū)域?qū)懽謽嵌唐诠侩y有大的增長，加之3A租金較一、二期高，預計隨著三期招租的持續(xù)進行，整體租金水平有望繼續(xù)提升。

　　中金公司表示，目前，國貿(mào)寫字樓、商城和公寓的租金水平和出租率均居北京市場領先水平，競爭實力較強，經(jīng)營狀況良好。國貿(mào)大酒店也憑借其良好的品牌效應及優(yōu)質(zhì)的設施和服務，越來越受到社會的廣泛關注。未來幾年，預計中國經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)定增長，高端商用物業(yè)及酒店業(yè)市場需求仍有望保持較快速度的增長，發(fā)展前景看好。

　　平安證券認為，隨著國貿(mào)三期A的運營逐步進入正軌，公司的業(yè)績已經(jīng)進入拐點期，推動因素為：1、新增物業(yè)出租率的逐漸提升；2、租金水平的穩(wěn)步提高；3、酒店運營逐步成熟，整體毛利率回歸到正常水平；4、隨著三期A各個項目的開業(yè)完畢，折舊、費用等開始逐步減少，期間費用率將逐步回歸到正常水平。平安證券判斷，2011至2013年為公司業(yè)績的拐點期，三期的開業(yè)效應會持續(xù)發(fā)酵，公司業(yè)績將迎來超常規(guī)增長，凈利潤年均增速超過30%。

　　海通證券預計公司2012-2013年每股收益分別是0.32元、0.45元，市盈率分別為32.56倍、23.16倍，維持公司增持評級。

　　風險提示：房地產(chǎn)行業(yè)與國家政策緊密相關，一旦國內(nèi)采取更加嚴厲的調(diào)控措施將直接影響行業(yè)發(fā)展。

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