中國報(bào)告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前焦炭企業(yè)均處于虧損狀態(tài)，自6月份以來，原材料焦化市場終端需求持續(xù)低迷，受鋼材端低利潤影響，2022年焦炭價(jià)格已經(jīng)歷多輪提降。目前各地鋼廠仍在陸續(xù)限產(chǎn)，能夠促使焦炭需求預(yù)期發(fā)生改變的強(qiáng)力刺激政策仍未出現(xiàn)，支持下跌趨勢反轉(zhuǎn)的因素尚不成熟。

  焦炭價(jià)格6月大幅下跌

  進(jìn)入6月份，隨著天氣逐漸炎熱，民用電需求回升，我國逐步進(jìn)入“用煤旺季”。另外，近幾日鋼材價(jià)格大幅下調(diào)，山西、河北等多地鋼廠也陸續(xù)開始自主性減產(chǎn)，焦炭價(jià)格承壓下行。在6月21日鋼企對焦炭價(jià)格提降300元/噸落地后，6月23日有個(gè)別鋼企提出二輪提降，對焦炭提降200元/噸。另外，據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，6月23日山東港口焦炭市場價(jià)格下調(diào)，港口準(zhǔn)一級出庫價(jià)約為3000元/噸至3050元/噸，一級出庫價(jià)為3100元/噸至3150元/噸，市場情緒偏觀望，交投冷清。其中，日照港準(zhǔn)一級冶金焦主流現(xiàn)貨價(jià)格3000元/噸，下降100元/噸。

  對于鋼廠下調(diào)價(jià)格的原因，2022-2027后新冠疫情環(huán)境下中國二級冶金焦炭市場專題研究及投資評估報(bào)告從國家層面來看，為了保障制造業(yè)發(fā)展，能源部門和上游重化工業(yè)部門要適當(dāng)向制造業(yè)讓利。此外，從期貨盤面來看，最近焦炭價(jià)格大幅下跌或是鋼廠下調(diào)采購價(jià)格的另一原因。

  近期，多個(gè)鋼廠下調(diào)焦炭采購價(jià)格。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，6月17日寧夏鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司對焦炭采購價(jià)格提降200元/噸，開啟焦炭第一輪提降，6月18日山西建龍等鋼廠對焦炭采購價(jià)格提降300元/噸。6月20日，河北地區(qū)鋼廠對焦炭采購價(jià)提降300元/噸。

  在第一輪提降后，中焦協(xié)市場委員會6月20日會議提出全面限產(chǎn)、暫停煤炭采購。若本輪提降落地，對焦企而言意味著將不得不虧損生產(chǎn)，在此背景下，中焦協(xié)召開了本次視頻會議，提出“堅(jiān)持虧損不生產(chǎn)，沒有利潤不銷售的原則”。

  在焦炭價(jià)格首輪下調(diào)落地后，部分地區(qū)鋼廠開啟第二輪下調(diào)。6月23日，山西個(gè)別鋼廠提出，對焦炭價(jià)格進(jìn)行第二輪提降，下調(diào)200元/噸，主流鋼廠暫無響應(yīng)。鋼廠紛紛下調(diào)焦炭價(jià)格，一方面緣于鋼廠控制產(chǎn)能，導(dǎo)致對焦煤需求下降，另一方面也與去年冬季以來，煤炭產(chǎn)能釋放后焦煤供求關(guān)系緩和有關(guān)。

  安泰集團(tuán)6月23日在投資者平臺回復(fù)稱，公司2022年計(jì)劃生產(chǎn)焦炭220萬噸。從目前市場來看，2022年產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大，目前無法準(zhǔn)確預(yù)計(jì)公司全年?duì)I業(yè)額，煤炭是公司煉焦的主要原材料，原材料價(jià)格上漲會導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，進(jìn)而對公司焦炭產(chǎn)品的盈利產(chǎn)生較大影響，具體影響程度要看焦炭產(chǎn)品同期銷售價(jià)格的調(diào)整情況。

  焦化過剩有望重新分配利潤

  煤焦供需錯(cuò)配，造就當(dāng)前低庫存。據(jù)測算，焦炭方面，2022年1-5月，我國焦炭產(chǎn)量前低后高，累計(jì)生產(chǎn)1.98億噸，較去年同比微降0.50%;進(jìn)出口方面：1-5月份，海外加大對我國焦炭資源的進(jìn)口，中國累計(jì)凈出口296萬噸，同比增長54.70%。焦煤方面：據(jù)華泰期貨研究院測算，1-5月份我國煉焦煤(不含供燃煤)1.91億噸，同比下降841萬噸或-4.20%;進(jìn)口方面：1-5月份我國累計(jì)進(jìn)口煉焦煤2，108萬噸，同比增長293萬噸或16.20%，進(jìn)口增量主要因?yàn)槿ツ昴甑讐焊郯拿和P(guān)和俄羅斯焦煤進(jìn)口大增。綜合來看，自疫情發(fā)生以來，焦煤供給連續(xù)丟失，造成焦煤供需矛盾越發(fā)突出，最終使得雙焦庫存均處于絕對低位。

  粗鋼產(chǎn)量壓減，焦化產(chǎn)能過剩，利潤有望重新分配。2022年仍將繼續(xù)實(shí)施新一輪粗鋼產(chǎn)量壓減政策。目前雖未明確具體時(shí)間，但今年壓產(chǎn)時(shí)間線仍可參照去年。我們在《產(chǎn)業(yè)政策再調(diào)整，鐵礦偏緊格局有望扭轉(zhuǎn)》一文中做出全年粗鋼壓減1，500萬噸情景分析，按照統(tǒng)計(jì)局日均粗鋼產(chǎn)量來算，6-12月份日均粗鋼產(chǎn)量需要維持在272萬噸左右，這意味著后續(xù)月份產(chǎn)量環(huán)比回落39萬噸。粗鋼產(chǎn)量下行，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降空間較大，煤焦消費(fèi)環(huán)比下降將不可避免。目前，在成材需求不振，焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩，焦煤和鐵礦石供需矛盾突出背景下，使得焦化行業(yè)利潤大多留在煤端和礦端，鋼廠和焦化廠均處于虧損中。在鋼廠虧損背景下，壓產(chǎn)政策有望加速推進(jìn)，進(jìn)而調(diào)節(jié)當(dāng)前行業(yè)畸形的利潤狀況。

  中國壓產(chǎn)&海外需求轉(zhuǎn)弱，煤焦供需格局改善。多重因素影響下，海外生鐵產(chǎn)量降幅擴(kuò)大。2022年1-5月，海外全鐵累計(jì)產(chǎn)量2.25億噸，同比減少1，073萬噸，累計(jì)同比下降4.60%，折焦炭消費(fèi)同比減少430萬噸;5月份海外全鐵產(chǎn)量4，584萬噸，同比下降5.4%，較4月份的-4.6%進(jìn)一步擴(kuò)大;展望2022年后期，預(yù)計(jì)2022年全年海外全鐵產(chǎn)量同比下降近3，340萬噸，累計(jì)同比降幅擴(kuò)大至-6.0%。廢鋼性價(jià)比提升，廢鋼消費(fèi)有望下半年改善。近期，隨著廢鋼價(jià)格的快速回落，廢鋼已經(jīng)相較鐵水有一定性價(jià)比，在鋼廠虧損加大的情況下，預(yù)期廢鋼價(jià)格仍將有所回落。后期，隨著廢鋼性價(jià)比提升，鋼廠轉(zhuǎn)爐提升廢鋼比例意愿增強(qiáng)，廢鋼日耗將有所增加。在全年粗鋼產(chǎn)量壓降背景下，下半年廢鋼供給和消費(fèi)的增加，意味著對爐料將產(chǎn)生一定的替代作用，也將對煤焦消費(fèi)產(chǎn)生一定影響。而在壓產(chǎn)條件下，對煤焦庫存進(jìn)行推演(可將雙焦庫存看成一個(gè)整體)，可以看到煤焦供需格局改善，下半年開始，焦炭和焦煤庫存都將有所累庫。

  短期來看，我國焦炭當(dāng)下走勢基本狀況尚未見明顯轉(zhuǎn)變，目前焦炭企業(yè)將增大市場限產(chǎn)力度，擴(kuò)大行業(yè)限產(chǎn)范圍。但中期隨著國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量壓減政策的穩(wěn)步推進(jìn)和廢鋼消費(fèi)的回歸，2022年焦炭供需偏緊的格局有望改善。

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