中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，fdi行業(yè)審查監(jiān)管加強(qiáng)，2022年fdi加速流入中國(guó)。當(dāng)前從來源地來看，香港始終最重要，東盟、日韓與歐洲需要穩(wěn)住。fdi與進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系更為直接，因此也相對(duì)穩(wěn)定。近年來隨著資本市場(chǎng)的加速開放而穩(wěn)中有升;其他投資項(xiàng)則受全球流動(dòng)性變化的影響更明顯，近年來多次出現(xiàn)逆差。
fdi 是一種重要的國(guó)際資金流向，它對(duì)促進(jìn)東道國(guó)的工業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著舉足輕重的作用。在產(chǎn)業(yè)層面上，外商直接投資能夠?yàn)闁|道國(guó)企業(yè)增加資金、提高其技術(shù)水平，從而使其產(chǎn)業(yè)鏈增值。同時(shí)，fdi還能促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而使企業(yè)的資本積累和技術(shù)外溢達(dá)到產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。但是，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同會(huì)對(duì)fdi的外溢效應(yīng)產(chǎn)生一定的影響，而在一般情況下，fdi的外溢效應(yīng)和外溢效應(yīng)都會(huì)促進(jìn)fdi市場(chǎng)的外溢。
另外，fdi 在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用主要取決于區(qū)域金融市場(chǎng)，一方面，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地方，fdi的資金流動(dòng)會(huì)降低，資金流動(dòng)的時(shí)間也會(huì)縮短。另一方面，金融市場(chǎng)的發(fā)展水平也會(huì)對(duì)fdi在東道國(guó)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的地方，東道國(guó)的企業(yè)可以從國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)中吸取到更多的先進(jìn)技術(shù)和更密切的產(chǎn)業(yè)合作，也就是說，經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量增長(zhǎng)不能完全依靠金融市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開金融體系的有力支撐。
fdi 對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化起到了推動(dòng)作用，而對(duì)東部高水平區(qū)域的fdi則起到了重要的推動(dòng)作用。一般來說，在一個(gè)區(qū)域的金融市場(chǎng)水平較低的情況下，資源稟賦中的要素稟賦通常是勞動(dòng)力豐富、資金匱乏、勞動(dòng)密集型工業(yè)占主導(dǎo)地位、行業(yè)規(guī)模相對(duì)較小的特點(diǎn)。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，外資的大量涌入可以為公司的發(fā)展提供資金，但是，在這種情況下，政府往往會(huì)介入到更高的金融市場(chǎng)，使得資本更多地流向國(guó)企，這也就意味著，fdi 的外溢將會(huì)阻礙fdi 的外溢。
在金融市場(chǎng)規(guī)模大、結(jié)構(gòu)先進(jìn)的區(qū)域，要素稟賦呈現(xiàn)出資本充裕、勞動(dòng)力匱乏的特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以資本和技術(shù)密集型為主，產(chǎn)業(yè)規(guī)模大，需要大量的資金，因此，傳統(tǒng)的行政管理方式不能促進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。
在此階段，外商直接投資更傾向于向具有較高效率的中小企業(yè)轉(zhuǎn)移，fdi可以為其提供先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)人員，同時(shí)也會(huì)加大當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，促使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行技術(shù)革新。
2022-2027后新冠疫情環(huán)境下中國(guó)FDI市場(chǎng)專題研究及投資評(píng)估報(bào)告指出，在2020年全球的約1萬億美元fdi中，流入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的fdi為3120億美元，同比下降58%，占總體的比重為31%，是過去25年的最低水平。與之相比流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的fdi僅下降了8%至6630億美元，占比約為66%，表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。流入轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的fdi為240億美元，同比下降58%，占總體的比重為3%。跨國(guó)并購(M&A)下降了11%，宣布的綠地投資項(xiàng)目也下降了16%，項(xiàng)目融資交易下降了28%。
盡管各種“脫鉤”的言論甚囂塵上，宏觀數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)吸引外資的勢(shì)頭仍然十分強(qiáng)勁。2022年1-8月我國(guó)實(shí)際利用外商直接投資累計(jì)1,384億美元，同比增長(zhǎng)20.2%。
從更長(zhǎng)的時(shí)間序列觀察，進(jìn)入二十一世紀(jì)，我國(guó)迅速融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，fdi快速增長(zhǎng);2008年全球金融危機(jī)之后，fdi市場(chǎng)增長(zhǎng)速度有所放緩。2013-2021年間，fdi金額由1,176億美元增長(zhǎng)至1,735億美元，占名義GDP比重由1.2%下降0.2百分點(diǎn)至1.0%，年復(fù)合增速約5.0%。值得注意的是，新冠大流行期間我國(guó)的FDI增長(zhǎng)速度不降反升。
從全球來看，中國(guó)吸引外來直接投資的規(guī)模與增幅，都處于領(lǐng)先地位。2022年第一季度全球fdi最大的流入國(guó)是中國(guó)(1,010億美元)、美國(guó)(670億美元)和澳大利亞(590億美元)。其中，中國(guó)占全球fdi的份額為19.5%。可見，不論從我國(guó)的fdi數(shù)據(jù)，還是從OECD的全球fdi數(shù)據(jù)觀察，外資目前并沒有“脫鉤”的跡象，反而呈現(xiàn)出穩(wěn)步增加的勢(shì)頭。這無疑是令人驚喜的。
以全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)來看，遠(yuǎn)不如宏觀數(shù)據(jù)那么靚麗。規(guī)模以上外商工業(yè)企業(yè)數(shù)目，從2013年的5.8萬家，下降至2022年7月的4.3萬家，減少了26%。而同期我國(guó)規(guī)上工業(yè)企業(yè)總數(shù)從34.4萬家增加至44.6萬家，增長(zhǎng)了30%。結(jié)合微觀的企業(yè)調(diào)研，某種程度的“脫鉤”似乎已初現(xiàn)端倪，至少對(duì)工業(yè)企業(yè)特別是制造業(yè)而言是如此。
內(nèi)地企業(yè)開始返程投資，fdi在我國(guó)制造業(yè)中占比市場(chǎng)急劇下降。中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)fdi流入反而出現(xiàn)加速，目前還看不到外資大規(guī)模主動(dòng)從中國(guó)撤離、遷往海外的跡象。除非地緣政治沖突進(jìn)一步顯著升級(jí)，否則這將是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的告別。
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