中國報告大廳網(wǎng)訊，全球銅市場在多重因素交織下持續(xù)承壓。國際期貨市場波動加劇，倫銅雖逆勢微漲但未能扭轉(zhuǎn)整體弱勢格局；滬銅受美股下跌及宏觀風險傳導影響跌至近一年低位。當前銅價走勢呈現(xiàn)供需面與宏觀經(jīng)濟預期深度博弈的特征，貿(mào)易摩擦升級對需求端的沖擊成為主導因素。

  一、國際期貨市場波動加劇 銅價分化態(tài)勢顯著

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國銅行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告》指出，隔夜倫敦金屬交易所（LME）期銅價格逆勢上漲0.28%，收于8714美元/噸，成交量達68554手，較前一日增加51859手。這一表現(xiàn)與美股漲跌互現(xiàn)的市場環(huán)境形成對比，顯示出部分資金在震蕩市中尋求避險機會。然而國內(nèi)滬銅主力合約2505卻遭遇重挫，最新收盤價報7280元/噸，單日跌幅達2.05%，盤中更一度觸及2024年9月以來最低點位。兩地市場分化反映出投資者對短期風險的避險情緒與中長期需求預期存在顯著分歧。

  二、貿(mào)易摩擦升級壓制需求前景 現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)僵持格局

  全球主要經(jīng)濟體間的貿(mào)易爭端持續(xù)升級，美國維持關(guān)稅政策加劇了市場對工業(yè)金屬需求的擔憂。華爾街金融機構(gòu)近期密集發(fā)布經(jīng)濟衰退預警報告，進一步強化了大宗商品市場的下行壓力。銅作為重要的工業(yè)原材料，其價格走勢與全球經(jīng)濟增速高度關(guān)聯(lián)。當前國內(nèi)現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)典型多空博弈特征：一方面，下游企業(yè)在銅價連續(xù)下跌后啟動低位補貨，推動精銅社會庫存兩周累計減少2.3萬噸；另一方面，恐慌情緒導致接貨方普遍持謹慎態(tài)度，部分貿(mào)易商雖試圖通過擴大升水幅度維持利潤空間，但實際成交規(guī)模仍低于往年同期水平。這種供需面的矛盾直接體現(xiàn)在LME銅庫存數(shù)據(jù)上——盡管4月5日倫銅庫存減少575噸至210225噸，跌幅0.27%，卻未能有效提振市場信心。

  三、宏觀風險傳導疊加技術(shù)性拋壓 形成雙重壓力機制

  金融市場波動加劇帶來的連鎖反應正在重塑大宗商品定價邏輯。原油價格因歐佩克增產(chǎn)計劃暴跌超過3%，能源成本下降本應利好冶煉企業(yè)，但投資者更關(guān)注經(jīng)濟衰退預期對終端消費的潛在沖擊。滬銅主力合約日內(nèi)振幅擴大至4.2%，技術(shù)面呈現(xiàn)空頭排列形態(tài)，表明市場已進入趨勢性下跌通道。值得注意的是，在當前價格水平下仍有約15%的多頭持倉選擇堅守，這部分資金可能在觸發(fā)止損機制后引發(fā)連鎖拋售，進一步放大短期波動幅度。

  四、去杠桿化周期下的市場邏輯轉(zhuǎn)換與未來展望

  當前銅市正經(jīng)歷從基本面驅(qū)動向宏觀情緒主導的過渡階段。雖然國內(nèi)庫存連續(xù)兩周下降顯示真實需求存在韌性，但金融屬性占優(yōu)的商品在系統(tǒng)性風險面前往往表現(xiàn)更弱。若全球貿(mào)易政策未能出現(xiàn)實質(zhì)性緩和信號，疊加美聯(lián)儲維持高利率環(huán)境的壓力，銅價或?qū)⒃?0007500美元/噸區(qū)間持續(xù)承壓。不過需警惕兩個潛在轉(zhuǎn)折點：一是中國二季度基建投資計劃落地帶來的需求增量，二是LME庫存降至關(guān)鍵閾值引發(fā)的逼空行情。

  總結(jié)

  綜合來看，當前銅市正面臨宏觀經(jīng)濟環(huán)境與產(chǎn)業(yè)基本面的雙重考驗。貿(mào)易爭端導致的需求預期下修、金融市場去杠桿化壓力以及技術(shù)面破位形成的負反饋機制構(gòu)成主要利空因素。盡管現(xiàn)貨市場存在結(jié)構(gòu)性補庫需求和庫存下降支撐，但短期內(nèi)宏觀風險對沖行為仍將主導價格走勢。投資者需密切關(guān)注地緣政治局勢演變與主要經(jīng)濟體貨幣政策動向，在不確定性持續(xù)加大的背景下維持謹慎操作策略。

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