中國報告大廳網(wǎng)訊，（2025-05-21）

  國內(nèi)風電市場正迎來結構性轉變。受益于項目收益率優(yōu)勢顯著及電網(wǎng)友好性提升，風電需求快速回暖，疊加產(chǎn)業(yè)鏈競爭環(huán)境改善，風機行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化。當前陸上風機價格已觸底反彈，海上與海外市場放量在即，頭部廠商通過技術升級和全球化布局打開增長新空間，行業(yè)正邁入“量增、價穩(wěn)、利升”的良性發(fā)展階段。

  一、需求復蘇疊加行業(yè)自律，風機價格觸底回升

  近年來風電項目憑借穩(wěn)定的收益表現(xiàn)持續(xù)吸引投資傾斜，2022年以來新增核準與招投標規(guī)模顯著攀升，為裝機復蘇奠定基礎。經(jīng)過激烈競爭后，陸上風機市場份額向頭部企業(yè)集中，競爭格局趨于穩(wěn)定。政策引導與行業(yè)自律推動惡性競價局面終結，下游評標規(guī)則優(yōu)化及機組大型化“價值通縮”效應減弱，促使陸上風機價格自2024年下半年起逐步回升。當前主要廠商在手訂單量同比提升超40%，2025年一季度淡季出貨仍保持高增，行業(yè)基本面修復動能強勁。

  二、“雙?！睉?zhàn)略深化：打開盈利增長空間的新引擎

  國內(nèi)海上風電市場正進入爆發(fā)期，隨著此前受審批限制的項目集中開工及深遠海政策支持，“十五五”期間深遠海裝機量預計達100-150GW，長期成長潛力巨大。相比陸上機型，海上風機技術壁壘更高、毛利率通常高出5個百分點以上，其占比提升將顯著改善行業(yè)盈利結構。海外市場方面，歐亞多國加速風電開發(fā)，國產(chǎn)風機憑借性價比與供應鏈優(yōu)勢持續(xù)斬獲訂單，頭部企業(yè)正通過前瞻性產(chǎn)能布局完善全球網(wǎng)絡。海外項目平均單價較國內(nèi)高20%-30%，出海業(yè)務有望成為業(yè)績新增長極。

  三、基本面拐點顯現(xiàn)，業(yè)績修復彈性可期

  當前國內(nèi)外需求共振帶動行業(yè)回暖，廠商在“雙?！变N售結構優(yōu)化與漲價訂單執(zhí)行的雙重推動下，盈利能力持續(xù)改善。頭部企業(yè)通過供應鏈整合、智能化制造及模塊化設計實現(xiàn)降本增效，2024年下半年整機業(yè)務毛利率已企穩(wěn)回升。我們預計2025年將成為行業(yè)盈利修復的關鍵年份，未來兩年整體毛利率有望提升6.5個百分點以上，其中成本控制能力突出的企業(yè)將率先扭虧為盈。

  總結

  風機行業(yè)正經(jīng)歷從價格戰(zhàn)到價值創(chuàng)造的轉型，陸上市場企穩(wěn)、海上與海外放量形成“三駕馬車”驅動格局。隨著競爭環(huán)境改善、產(chǎn)品結構升級及全球化戰(zhàn)略深化，行業(yè)有望實現(xiàn)裝機規(guī)模、執(zhí)行價格與盈利水平同步提升，迎來業(yè)績增長與估值修復的雙重拐點。未來在政策支持和技術迭代推動下，中國風機企業(yè)在全球清潔能源轉型中將占據(jù)更關鍵地位。

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