中國報告大廳網訊，自2025年7月10日晚良品鋪子發(fā)布停牌公告以來，其籌劃的控制權變更事項引發(fā)資本市場高度關注。作為曾經的"高端零食第一股"，這家成立19年的休閑食品企業(yè)在經歷連續(xù)三年營收下滑、凈利潤腰斬后，正面臨供應鏈重構與戰(zhàn)略轉型的關鍵節(jié)點。本文通過梳理行業(yè)現(xiàn)狀及競爭態(tài)勢，解析企業(yè)經營困境背后的深層邏輯。
中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國零食市場專題研究及市場前景預測評估報告》指出，2020-2024年間中國休閑零食市場增速從年均12%降至6%，頭部品牌市占率持續(xù)提升。良品鋪子近三年營收從94.4億元下滑至71.6億元，歸母凈利潤由3.35億元轉為虧損461萬元，凸顯行業(yè)競爭加劇與成本壓力。其核心渠道策略的調整——2023年啟動的"降價不降質"未能扭轉頹勢，反而引發(fā)消費者對其高端定位的質疑。
數據顯示，2024年良品鋪子線下門店數量達3,297家，但單店日均銷售額同比下降18%；線上渠道銷售費用占比超25%，營銷成本攀升至營收的22.5%。行業(yè)層面，三只松鼠、來伊份等競品通過差異化產品矩陣與下沉市場布局搶占份額，進一步壓縮其生存空間。
財務數據顯示，良品鋪子近三年毛利率持續(xù)低于30%，較行業(yè)均值低5個百分點。供應鏈成本占比提升至68%（2024年數據），核心原料如堅果類采購價上漲12%，而終端售價因市場競爭僅微漲3%。在此背景下，公司關聯(lián)方報酬問題引發(fā)監(jiān)管關注——新任董事長在履職期間未持有股份卻獲取關聯(lián)方薪酬，與股東利益一致性存疑。
股權結構方面，第二大股東達永有限公司自2023年6月起累計減持15次，持股比例從30.3%降至18.16%，疊加高瓴資本完成實質性清倉（2024年前十大股東已無蹤跡），顯示長期投資者對行業(yè)前景的謹慎態(tài)度?？毓晒蓶|寧波漢意及其一致行動人近兩年頻繁買賣股份，市場猜測或與控制權變更方案存在關聯(lián)。
從產品矩陣看，良品鋪子主品牌營收占比超85%，但兒童零食"小食仙"2024年虧損達6,300萬元。更關鍵的是，其2024年四季度爆發(fā)的"配料表造假"事件直接沖擊核心競爭力，第三方檢測顯示12款產品添加劑含量超標，引發(fā)多地市場監(jiān)管部門立案調查。
品牌溢價能力持續(xù)弱化：終端售價較行業(yè)均價低8%-15%，但質量爭議導致消費者NPS（凈推薦值）從47分驟降至29分。對比三只松鼠通過IP聯(lián)名維持年輕客群黏性、來伊份強化社區(qū)團購渠道，良品鋪子在產品創(chuàng)新與場景滲透上的滯后使其陷入"降價失高端、提價損銷量"的兩難境地。
當前停牌事項可能涉及兩種路徑：一是引入戰(zhàn)略投資者優(yōu)化供應鏈，如對接上游農業(yè)資源或并購區(qū)域品牌；二是通過股權激勵綁定核心團隊。值得關注的是，新任董事長推動的"零食+農產品"模式已初見端倪——2025年Q2與湖北秭歸臍橙合作社達成直采協(xié)議，試圖從源頭把控原料品質。
但數據顯示，該戰(zhàn)略成效仍待驗證：直供原料僅覆蓋18%的產品線，且需3-5年才能形成規(guī)?；?。若控制權變更未能實質性改善供應鏈效率、重構品牌定位，則其面臨的挑戰(zhàn)將遠超財務指標的修復范疇。
零食行業(yè)轉型窗口期的生存法則
2025年的良品鋪子案例折射出中國零食產業(yè)的深層矛盾：在消費升級與成本上漲的雙重壓力下，單純依賴渠道擴張的增長模式已難以為繼?？刂茩嘧兏粌H是股權結構的調整，更是對供應鏈整合能力、品牌價值重塑路徑的戰(zhàn)略抉擇。未來兩年將是關鍵窗口期——若不能有效平衡品質管控與成本優(yōu)化，這家曾經的"高端零食龍頭"或將徹底失去市場話語權。對于整個行業(yè)而言，這場變革既是警示也是機遇：唯有在產品創(chuàng)新、渠道深耕和供應鏈協(xié)同中找到新的增長支點，才能贏得新一輪洗牌戰(zhàn)。
更多零食行業(yè)研究分析，詳見中國報告大廳《零食行業(yè)報告匯總》。這里匯聚海量專業(yè)資料，深度剖析各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。
更多詳細的行業(yè)數據盡在【數據庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。
京公網安備 11010502031895號
