中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，2025 年 5 月以來(lái)，草甘膦市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的上行態(tài)勢(shì)，草甘膦原藥價(jià)格持續(xù)上漲，疊加中長(zhǎng)期供需偏緊格局的確立，不僅帶動(dòng)行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)改善，也推動(dòng)相關(guān)概念股集體走強(qiáng)。從短期數(shù)據(jù)來(lái)看，草甘膦價(jià)格漲幅明顯，庫(kù)存持續(xù)下降;中長(zhǎng)期維度，需求端隨轉(zhuǎn)基因作物種植擴(kuò)大而增長(zhǎng)，供給端新增產(chǎn)能受限，行業(yè)景氣度有望維持，為投資提供了清晰的邏輯支撐。

  一、2025 年 5 月至 8 月草甘膦價(jià)格持續(xù)上漲，庫(kù)存下降反映供應(yīng)偏緊

  中國(guó)報(bào)告大廳《2025-2030年中國(guó)草甘膦行業(yè)市場(chǎng)深度研究與戰(zhàn)略咨詢分析報(bào)告》指出，2025 年 5 月以來(lái)，草甘膦原藥價(jià)格進(jìn)入持續(xù)上漲通道。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至 8 月 24 日，95% 含量草甘膦原藥報(bào)價(jià) 2.75 萬(wàn)元 / 噸，97% 含量報(bào)價(jià) 2.8 萬(wàn)元 / 噸，較 5 月初上漲約 20%，當(dāng)前市場(chǎng)因國(guó)內(nèi)剛需備貨、出口訂單排單交付，對(duì)草甘膦價(jià)格的預(yù)期仍小幅上漲。

  從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，截至 8 月 24 日，草甘膦周度產(chǎn)量為 0.86 萬(wàn)噸，較上周上漲 18.71%;但草甘膦周度庫(kù)存量為 2.78 萬(wàn)噸，較上周減少 0.07 萬(wàn)噸。值得關(guān)注的是，在草甘膦產(chǎn)量明顯提升的背景下，庫(kù)存仍呈下降態(tài)勢(shì)，這一現(xiàn)象直接反映出當(dāng)前草甘膦供應(yīng)格局持續(xù)偏緊，為后續(xù)草甘膦價(jià)格提供了較強(qiáng)支撐力度。

  二、草甘膦中長(zhǎng)期供需緊平衡延續(xù)，需求增長(zhǎng)明確且新增產(chǎn)能有限

  作為全球使用量最大的除草劑品種，草甘膦約占全球除草劑市場(chǎng) 30% 份額，而我國(guó)是草甘膦生產(chǎn)大國(guó)，在全球產(chǎn)能中占據(jù)顯著地位。數(shù)據(jù)顯示，全球草甘膦總產(chǎn)能約 118 萬(wàn)噸 / 年，其中中國(guó)產(chǎn)能達(dá) 81 萬(wàn)噸 / 年，占比接近七成;需求端方面，北美和南美為全球最大草甘膦需求市場(chǎng)，合計(jì)占總需求的 58%，我國(guó)草甘膦產(chǎn)能以外銷(xiāo)為主，出口比例超過(guò) 60%。

  從短期需求旺季來(lái)看，每年 6 月～8 月是國(guó)內(nèi)草甘膦出口至南美的傳統(tǒng)旺季，2025 年南美地區(qū)如巴西、阿根廷等國(guó)家大豆、玉米種植面積持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)草甘膦的需求保持旺盛，且 5 月以來(lái)南美制劑訂單大量釋放，采購(gòu)季較往年延長(zhǎng)三周，進(jìn)一步拉動(dòng)草甘膦出口增長(zhǎng)。

  從中長(zhǎng)期維度分析，草甘膦市場(chǎng)供需緊平衡態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。供給端，我國(guó)已將新建草甘膦生產(chǎn)裝置列為限制類項(xiàng)目，未來(lái)草甘膦新增產(chǎn)能有限;需求端，隨著全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積持續(xù)擴(kuò)大，疊加百草枯等傳統(tǒng)除草劑因毒性問(wèn)題加速退出市場(chǎng)，草甘膦需求增長(zhǎng)空間明確，將長(zhǎng)期支撐草甘膦行業(yè)景氣度。

  三、草甘膦行業(yè)集中度較高，頭部企業(yè)產(chǎn)能與環(huán)保優(yōu)勢(shì)顯著

  我國(guó)草甘膦行業(yè)集中度較高，頭部企業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)格局。2024 年，興發(fā)集團(tuán)、福華化學(xué)、新安股份、江山股份、廣信股份、揚(yáng)農(nóng)化工的草甘膦產(chǎn)能分別為 23 萬(wàn)噸、15 萬(wàn)噸、8 萬(wàn)噸、7 萬(wàn)噸、6 萬(wàn)噸和 4 萬(wàn)噸，其中行業(yè)內(nèi)排名前五的企業(yè)所占市場(chǎng)份額達(dá) 74%，頭部企業(yè)在草甘膦生產(chǎn)、供應(yīng)中具備較強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)。

  具體企業(yè)來(lái)看，江山股份作為國(guó)內(nèi)草甘膦主要生產(chǎn)企業(yè)之一，目前擁有草甘膦原藥產(chǎn)能 7 萬(wàn)噸 / 年，其中甘氨酸法產(chǎn)能 3 萬(wàn)噸 / 年，IDAN 法產(chǎn)能 4 萬(wàn)噸 / 年，此外其貴州項(xiàng)目建成后將新增草甘膦產(chǎn)能 5 萬(wàn)噸，同時(shí)該企業(yè)也是國(guó)內(nèi)首批通過(guò)環(huán)保核查的 4 家草甘膦生產(chǎn)企業(yè)之一，在環(huán)保合規(guī)與產(chǎn)能擴(kuò)張上均具備優(yōu)勢(shì)。

  四、草甘膦概念股集體走強(qiáng)，價(jià)格上漲顯著提振相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)

  草甘膦價(jià)格上漲不僅推動(dòng)行業(yè)景氣度提升，也直接反映在資本市場(chǎng)與企業(yè)業(yè)績(jī)層面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A 股中布局草甘膦的個(gè)股共有 11 只，8 月 26 日集體上漲，平均漲幅 2.42%，其中江山股份、潤(rùn)豐股份、興發(fā)集團(tuán)漲幅居前，分別為 5.7%、3.94%、3.85%。

  業(yè)績(jī)方面，草甘膦價(jià)格上漲對(duì)相關(guān)公司業(yè)績(jī)構(gòu)成明顯利好。興發(fā)集團(tuán)表示，草甘膦價(jià)格上漲對(duì)公司農(nóng)化業(yè)務(wù)存在積極影響，若僅考慮產(chǎn)能因素，草甘膦價(jià)格每上漲 1000 元 / 噸，預(yù)計(jì)能為公司增加約 2 億元 / 年的利潤(rùn)。從已披露的 2025 年半年報(bào)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)(按半年報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)、業(yè)績(jī)預(yù)告下限，無(wú)下限則取公告數(shù)值統(tǒng)計(jì))來(lái)看，中農(nóng)聯(lián)合扭虧為盈，安道麥 A 減虧，潤(rùn)豐股份、江山股份、國(guó)光股份、揚(yáng)農(nóng)化工凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)。

  其中，潤(rùn)豐股份凈利潤(rùn)增幅最高，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 5.56 億元，同比增長(zhǎng) 205.62%。該公司透露，目前不少草甘膦生產(chǎn)商因國(guó)內(nèi)高溫天氣選擇檢修或減產(chǎn)，且均有在手前期訂單需要交付，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商庫(kù)存處于低位;基于利潤(rùn)改善的期待，國(guó)內(nèi)草甘膦生產(chǎn)商目前普遍堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，并有進(jìn)一步推漲價(jià)格的動(dòng)機(jī)。

  五、總結(jié)

  2025 年草甘膦行業(yè)呈現(xiàn) “價(jià)格持續(xù)上漲、供需偏緊、企業(yè)業(yè)績(jī)改善、概念股走強(qiáng)” 的良性循環(huán)態(tài)勢(shì)。短期來(lái)看，南美出口旺季延長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商庫(kù)存低位且挺價(jià)意愿強(qiáng)，支撐草甘膦價(jià)格維持高位;中長(zhǎng)期來(lái)看，全球轉(zhuǎn)基因作物種植擴(kuò)大帶來(lái)需求增長(zhǎng)，而我國(guó)草甘膦新增產(chǎn)能受限，行業(yè)供需緊平衡格局將長(zhǎng)期延續(xù)，為頭部企業(yè)提供穩(wěn)定的盈利空間。從投資視角出發(fā)，具備產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)、環(huán)保合規(guī)能力及出口渠道的草甘膦企業(yè)，有望在行業(yè)景氣周期中持續(xù)受益，其業(yè)績(jī)與股價(jià)的長(zhǎng)期表現(xiàn)值得關(guān)注。

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