中國報告大廳網(wǎng)訊，上半年行情跌多漲少，紙價徘徊近兩年谷底;新產(chǎn)能疊加弱需求，成本端紙漿同步下滑，雙膠紙市場供需天平繼續(xù)傾斜。下半年150萬t新增產(chǎn)能即將達產(chǎn)，而教輔招標心態(tài)謹慎、社會訂單疲軟，價格反彈空間受限，低位震蕩已成行業(yè)共識。

  一、雙膠紙產(chǎn)能擴張：上半年增速4.54%，華東華中合計新增75萬t

  《2025-2030年中國雙膠紙市場專題研究及市場前景預測評估報告》指出，截至6月，國內(nèi)雙膠紙產(chǎn)能同比增幅4.54%，華東與華中區(qū)域共投放75萬t新線，疊加2024年底華中45萬t裝置余熱，供應(yīng)端壓力驟增。雖然一季度大型產(chǎn)線階段性停機，上半年雙膠紙產(chǎn)量仍同比減少8.45%，開工負荷率維持在50%～53%，閑置產(chǎn)能隨時可重啟，市場過剩陰影揮之不去。

  二、雙膠紙價格表現(xiàn)：高白均價5342元，本白均價5001元，同比跌幅近10%

  2025年上半年70 g/m2木漿高白雙膠紙市場均價5342元/噸，同比下跌9.99%;同克重本白雙膠紙均價5001元/噸，均處近兩年低位。春節(jié)休市、出版招標推遲、終端消費不及預期，三輪利空疊加，紙價僅在3月出現(xiàn)曇花一現(xiàn)的小幅探漲，隨后一路下滑。

  三、雙膠紙需求縮量：上半年表觀需求下滑16.22%，新生人數(shù)減少與出口疲軟共振

  新生入學人數(shù)減少、電子閱讀率上升、“雙減”及教輔“十不準”政策持續(xù)，教材教輔用紙同比下降;國際局勢動蕩，外貿(mào)訂單縮減，印刷廠開機率下降。綜合測算，上半年雙膠紙需求量同比減少16.22%，供需缺口擴大，成為壓制價格的核心變量。

  四、雙膠紙成本下移：紙漿均價下降11.05%，成本端失去支撐

  雙膠紙行業(yè)現(xiàn)狀分析指出，受全球港口去庫緩慢、造紙行業(yè)開工不足影響，針葉漿與闊葉漿現(xiàn)貨價格在2月觸頂后持續(xù)回落;5月雖逢中美關(guān)稅緩和，但正值傳統(tǒng)淡季，漿價反彈乏力。上半年雙膠紙主要原料成本3830元/噸，同比下降11.05%，成本端利空與需求端疲軟形成雙殺。

  五、雙膠紙后市展望：下半年150萬t產(chǎn)能待投，均價預計再下臺階

  據(jù)不完全統(tǒng)計，下半年華南、華東仍有150萬t新產(chǎn)能計劃達產(chǎn)，總產(chǎn)量環(huán)比增幅預計9.68%。7-8月出版訂單剛需提貨，但社會面訂單清淡;9-10月新一輪教輔招標心態(tài)謹慎，出版社議價力度加大;11-12月需求青黃不接，紙價缺乏向上驅(qū)動。結(jié)合漿價先跌后微升再下移的判斷，下半年雙膠紙市場延續(xù)低位震蕩，均價預計低于上半年。

  總結(jié)

  新增產(chǎn)能穩(wěn)步釋放而需求端缺乏亮點，2025年雙膠紙行業(yè)“供強需弱”格局已定：上半年產(chǎn)量縮減8.45%仍擋不住價格下探，高白、本白均價分別跌至5342元與5001元;下半年150萬t產(chǎn)能候場，需求僅靠季節(jié)性招標短暫托底，均價預計再下臺階。在產(chǎn)能過剩與原料低位雙重壓制下，雙膠紙價格反彈乏力，低位震蕩將成為全年主旋律，企業(yè)唯有通過差異化克重、高附加值涂層及綠色認證尋求利潤避風港。

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