中國報(bào)告大廳網(wǎng)訊，2025 年以來，硝化棉行業(yè)迎來供需格局深度調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，全球需求持續(xù)旺盛與供給端收縮形成鮮明對(duì)比，推動(dòng)行業(yè)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的良好態(tài)勢(shì)。作為兼具軍工與民用雙重屬性的關(guān)鍵材料，硝化棉的市場(chǎng)表現(xiàn)不僅關(guān)聯(lián)國防安全與工業(yè)生產(chǎn)，更成為反映全球安全形勢(shì)和制造業(yè)復(fù)蘇的重要風(fēng)向標(biāo)。在這一背景下，行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)憑借技術(shù)、產(chǎn)能和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

  一、硝化棉行業(yè)供需格局：需求旺盛與供給收縮雙向驅(qū)動(dòng)

  硝化棉作為重要的化工材料，分為含能硝化棉和工業(yè)硝化棉兩大類。含能硝化棉含氮量較高，是制備炸藥、軍民用發(fā)射藥的核心原料，也是人類在黑火藥之后掌握的第二種炸藥;工業(yè)硝化棉含氮量低于 12.5%，廣泛應(yīng)用于民用涂料、油墨、賽璐珞等領(lǐng)域。近年來，受全球不穩(wěn)定因素及國際軍事沖突影響，含能硝化棉需求持續(xù)增長，德國軍工企業(yè)將百年民用硝化棉生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)軍用級(jí)產(chǎn)品，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)需求缺口。同時(shí)，民用領(lǐng)域的涂料、油墨等行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，也為工業(yè)硝化棉提供了穩(wěn)定需求支撐。

  供給端方面，全球硝化棉總產(chǎn)能從 2023 年的 26.1 萬噸降至 2024 年的 19.8 萬噸，產(chǎn)能減少 24%。國內(nèi)產(chǎn)能同樣大幅下降，一方面因安全生產(chǎn)事故導(dǎo)致部分企業(yè)產(chǎn)能退出，另一方面行業(yè)內(nèi)企業(yè)主動(dòng)關(guān)停技術(shù)落后生產(chǎn)線，如某龍頭企業(yè)關(guān)停西安硝化棉生產(chǎn)線后，其相關(guān)產(chǎn)能從 5.5 萬噸 / 年降至 3 萬噸 / 年。產(chǎn)能收縮與需求增長的雙重作用，直接推動(dòng)硝化棉出口量?jī)r(jià)齊升，2025 年 1-4 月，我國硝化棉出口數(shù)量 760 萬噸，同比增長 39%;出口金額 2.50 億元，同比增長 86%;平均單價(jià) 3.28 萬 / 噸，同比增長 34%。2024 年我國硝化棉出口 4.12 億元，單價(jià) 2.65 萬 / 噸，同比增長 12%，持續(xù)印證行業(yè)供需失衡下的市場(chǎng)熱度。

  二、硝化棉行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)：核心優(yōu)勢(shì)鑄就行業(yè)領(lǐng)軍地位

  在硝化棉行業(yè)發(fā)展浪潮中，重點(diǎn)企業(yè)憑借產(chǎn)銷規(guī)模、技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈布局等核心優(yōu)勢(shì)，占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位。某龍頭企業(yè)持續(xù)保持產(chǎn)銷規(guī)模全球領(lǐng)先，是世界硝化棉制造商協(xié)會(huì)三家執(zhí)委之一，2023 年其硝化棉系列產(chǎn)品國內(nèi)市場(chǎng)占有率超 50%，國際市場(chǎng)占有率約 15%，瀘州基地以 6 萬噸產(chǎn)能成為全球單體最大硝化棉工廠。該企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，粘度控制精度達(dá)到 ±0.2mPas，優(yōu)于國際標(biāo)準(zhǔn)的 ±0.5mPas，生產(chǎn)成本較歐洲企業(yè)低 30%，同時(shí)深度綁定國際軍工巨頭和世界 500 強(qiáng)企業(yè)，客戶覆蓋全球主要市場(chǎng)。

  業(yè)務(wù)布局上，重點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)軍工與民用雙輪驅(qū)動(dòng)。在軍工領(lǐng)域，2025 年某龍頭企業(yè)預(yù)計(jì)向關(guān)聯(lián)軍工企業(yè)銷售含能硝化棉及其他產(chǎn)品 8.93 億元，同比增長 33%，軍品收入同比增長 78%，軍工訂單占比達(dá) 48%;在民用領(lǐng)域，其工業(yè)硝化棉產(chǎn)品滿足全球涂料、油墨等行業(yè)需求，隨著全球民用硝化棉供不應(yīng)求加劇，出口市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，重點(diǎn)企業(yè)還積極拓展延伸業(yè)務(wù)，其防化裝備在軍隊(duì)采購中占比 60%，應(yīng)用于航天工程環(huán)控生保系統(tǒng)，特種工業(yè)泵國內(nèi)市占率領(lǐng)先，成功打破國際壟斷，出口至 40 個(gè)國家和地區(qū)。

  三、硝化棉企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)：盈利水平大幅提升，成長潛力凸顯

  供需格局的優(yōu)化直接帶動(dòng)硝化棉企業(yè)盈利能力顯著提升。某龍頭企業(yè) 2024 年國外市場(chǎng)收入 2.62 億元，毛利率達(dá) 40%，較上年增長 19 個(gè)百分點(diǎn);2025 年業(yè)績(jī)迎來爆發(fā)式增長，一季度營收 4.44 億元，同比增長 49.5%，歸母凈利潤 2950.79 萬元，同比扭虧為盈，毛利率提升至 29.24%;中報(bào)延續(xù)高增長態(tài)勢(shì)，營收 11.31 億元，同比增長 23.82%，歸母凈利潤 1.07 億元，同比增長 207.91%，凈利率達(dá) 9.24%。盈利增長主要得益于硝化棉價(jià)格上漲和訂單量增加，其中出口均價(jià)同比增長 34%，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L的核心驅(qū)動(dòng)力。

  企業(yè)在研發(fā)投入和資金保障方面持續(xù)發(fā)力，為長遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2025 年上半年，某龍頭企業(yè)研發(fā)投入 1.16 億元，同比增長 39.05%，占營收比例 10.26%，其研發(fā)的生物基硝化棉可降解率達(dá) 90%，已進(jìn)入國際知名車企供應(yīng)鏈，8 項(xiàng)國際專利獲受理。同時(shí)，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂三年期 20 億元授信協(xié)議，為產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)改造提供充足資金支持，進(jìn)一步提升生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本。

  四、硝化棉行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

  未來，硝化棉行業(yè)將持續(xù)受益于多重利好因素。全球安全形勢(shì)惡化背景下，含能硝化棉需求年增長率預(yù)計(jì)保持在 15%-20%，北約提升彈藥年產(chǎn)量計(jì)劃進(jìn)一步打開市場(chǎng)空間;民用領(lǐng)域中，環(huán)保政策驅(qū)動(dòng)下，環(huán)保煙花用硝化棉等新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快，為行業(yè)開辟新的增長點(diǎn)。我國作為全球硝化棉主要生產(chǎn)國，占全球產(chǎn)能 70% 以上，而歐洲 90% 依賴進(jìn)口，在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)中，國內(nèi)企業(yè)出口優(yōu)勢(shì)顯著，有望持續(xù)搶占國際市場(chǎng)份額。

  同時(shí)，行業(yè)發(fā)展也面臨一定風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。全球貿(mào)易摩擦加劇可能影響硝化棉出口貿(mào)易;下游應(yīng)用領(lǐng)域若出現(xiàn)性能更優(yōu)、成本更低的替代品，將對(duì)硝化棉市場(chǎng)需求造成沖擊;硝化棉作為?；?，安全生產(chǎn)始終是行業(yè)發(fā)展的重要底線，任何安全事故都可能引發(fā)行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng);此外，部分企業(yè)當(dāng)前市盈率超 90 倍，顯著高于行業(yè)平均水平，且應(yīng)收賬款規(guī)模有所增長，需關(guān)注估值壓力和資金回收風(fēng)險(xiǎn)，歐洲加速本土及印度供應(yīng)鏈建設(shè)也可能長期削弱我國企業(yè)出口優(yōu)勢(shì)。

  總結(jié)

  中國報(bào)告大廳《2025-2030年中國硝化棉行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展分析及投資前景可行性評(píng)估報(bào)告》指出，2025 年硝化棉行業(yè)在供需重構(gòu)中展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展韌性，需求旺盛與供給收縮的雙向驅(qū)動(dòng)推動(dòng)行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，為重點(diǎn)企業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間。重點(diǎn)企業(yè)憑借全球領(lǐng)先的產(chǎn)銷規(guī)模、核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和軍民協(xié)同的業(yè)務(wù)布局，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展，盈利水平大幅提升，成長潛力持續(xù)釋放。未來，隨著國防需求擴(kuò)張、制造業(yè)復(fù)蘇和技術(shù)創(chuàng)新推進(jìn)，硝化棉行業(yè)有望保持高景氣度，但也需警惕貿(mào)易摩擦、替代品出現(xiàn)、安全生產(chǎn)等潛在風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，重點(diǎn)企業(yè)將通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升技術(shù)水平、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，引領(lǐng)硝化棉產(chǎn)業(yè)向規(guī)?；⒏叨嘶?、綠色化方向持續(xù)邁進(jìn)。

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