據(jù)中國(guó)報(bào)告大廳了解：2014年3月8日凌晨，一場(chǎng)巨大的航空事突然襲來(lái)，馬來(lái)西亞航空公司吉隆坡飛北京的MH370航至今沒(méi)有被發(fā)現(xiàn)蹤跡。截至發(fā)稿，已經(jīng)有多個(gè)國(guó)家參與搜尋，但依舊沒(méi)有找到任何有效信息。搜救工作依舊是首要的，但馬航所面臨的財(cái)務(wù)困境也會(huì)因此而愈加捉襟見肘。如果最后證實(shí)飛機(jī)失事，結(jié)果可能致使這家已經(jīng)近3年連續(xù)虧損的馬來(lái)西亞上市公司重組或倒閉。

　　更多航空行業(yè)報(bào)告請(qǐng)查找中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2013-2017年中國(guó)航空行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》。

　　馬來(lái)西亞航空是國(guó)有企業(yè)，成立于1937年，歷史悠久。據(jù)宇博智業(yè)了解：自2004年該國(guó)的亞洲航空上市以來(lái)，馬航的日子就開始越來(lái)越艱難。亞航主營(yíng)東南亞航線，策略是廉價(jià)機(jī)票。亞航的非國(guó)企低成本優(yōu)勢(shì)突出，令馬航幾度采取措施自救，但由于工會(huì)組織強(qiáng)大，馬航想縮減成本的策略至今沒(méi)能成功。

　　股價(jià)顯著暴跌

　　失聯(lián)航班事件發(fā)生在3月8日，經(jīng)過(guò)周末兩天的搜尋，失聯(lián)航班并沒(méi)有什么消息。到了本周一，恐慌和擔(dān)憂席卷了整個(gè)亞洲市場(chǎng)，早盤開盤之后，多國(guó)重要股指顯著下跌，包括A股。上證指數(shù)［1.18%］周一暴跌2.86%，報(bào)收于1999點(diǎn)，跌破2000點(diǎn)大關(guān)。日經(jīng)225指數(shù)周一下跌1.01%；馬來(lái)西亞的吉隆坡綜指當(dāng)日下跌0.56%。

　　于馬來(lái)西亞吉隆坡交易所上市的馬來(lái)西亞航空公司股票在周一遭遇大跌，開盤跌幅高達(dá)16%，之后盤內(nèi)收窄跌幅，至收盤下跌4%。該公司股票成為吉隆坡交易所換手最頻繁的股票，當(dāng)天交易2.12億股。同為上市公司的馬來(lái)西亞機(jī)場(chǎng)控股公司的股票也下跌了3.8%，創(chuàng)自去年9月以來(lái)的最大跌幅。截至周二，該公司股票收于0.24馬來(lái)西亞林吉特/股。

　　作為馬來(lái)西亞貨幣的林吉特也受到事件的影響，兌美元下跌0.6%。截至周二收盤，1美元大約兌3.2853馬來(lái)西亞林吉特。

　　3月12日已經(jīng)是客機(jī)失聯(lián)后的第五天，在多國(guó)多設(shè)備投入下依舊沒(méi)有下落的情形正在加重恐慌。馬航的股票盡管暫時(shí)穩(wěn)定在0.24林吉特，但進(jìn)一步的走勢(shì)依舊不太樂(lè)觀。

　　對(duì)此次客機(jī)失聯(lián)的原因，市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多猜測(cè)，尤其是對(duì)恐怖襲擊格外擔(dān)憂。循著恐怖襲擊的猜測(cè)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了馬來(lái)西亞航空的股票被提前做空的消息。這種猜測(cè)并沒(méi)有太多的證據(jù)支持，只是根據(jù)馬航的股票近期都在下跌，以及馬航官網(wǎng)投資者關(guān)系欄目下的該股票走勢(shì)，自2月17日開始，馬航的股票就一直處于下跌通道。

　　但這種說(shuō)法并沒(méi)有獲得更多的支持。一位香港對(duì)沖基金經(jīng)理就認(rèn)為，馬航股價(jià)的下跌可能更多的是源自其并不好看的業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　對(duì)于提前做空的猜測(cè)也隨著兩名使用假護(hù)照登機(jī)者身份的曝光而弱化。根據(jù)馬來(lái)西亞政府公布的照片顯示，兩名使用假護(hù)照的人都是伊朗男青年，其中一名19歲，欲乘此航班輾轉(zhuǎn)偷渡去德國(guó)與母親相聚，是恐怖分子的幾率較小；另一名被曝光的使用者身份還在進(jìn)一步核查。

　　連續(xù)3年虧損

　　馬航出現(xiàn)如此大的航空事故，讓人不得不關(guān)注這家公司本來(lái)的“質(zhì)地”。根據(jù)馬航財(cái)報(bào)，該公司近三年的凈利潤(rùn)都是負(fù)的。

　　馬航股票的這波下跌，剛好和其公布去年四季報(bào)業(yè)績(jī)的時(shí)間吻合。2月18日，馬航發(fā)布其2013年四季報(bào)，該公司去年四季度凈利潤(rùn)為負(fù)的3.43億林吉特，約合1.04億美元；同比2012年四季度的虧損0.51億林吉特顯著加重。2013年全年馬航凈利潤(rùn)共虧損11.7億林吉特，約合3.57億美元，是2012年全年虧損額的3倍。該公司2012年的凈利潤(rùn)虧損4.33億林吉特，約合1.32億美元。2011年，該公司全年虧損25.2億林吉特，約合7.64億美元。

　　馬航業(yè)績(jī)的頹勢(shì)應(yīng)該說(shuō)起源于2004年，這10年間馬航都備受廉價(jià)航空公司的競(jìng)爭(zhēng)壓力。馬航作為馬來(lái)西亞老牌航空公司，一直以服務(wù)好、安全記錄高為宣傳亮點(diǎn)，但其客流份額卻逐漸被后起之秀亞洲航空蠶食。

　　亞洲航空也是馬來(lái)西亞的航空公司，公開資料顯示，亞航于2004年登陸馬來(lái)西亞交易所，發(fā)售7億新股，融資8億林吉特。該公司以經(jīng)營(yíng)東南亞廉價(jià)機(jī)票為特色，已經(jīng)攻下了中國(guó)出游東南亞的主要市場(chǎng)份額。根據(jù)去過(guò)東南亞旅游及關(guān)注東南亞旅游的中國(guó)旅客反映，他們對(duì)亞航更為熟悉，原因是票價(jià)比較便宜，推廣比較有力。

　　根據(jù)中國(guó)游客的印象，亞航攻入中國(guó)市場(chǎng)是以搶購(gòu)0元機(jī)票的方式開始的。早在幾年前，亞航就通過(guò)午夜放出0元東南亞短途航線機(jī)票的方式，籠絡(luò)了潛在客戶的需求。在票價(jià)方面，馬航普遍高于亞航，且在中國(guó)內(nèi)地的推廣力度不及亞航。

　　與其國(guó)內(nèi)風(fēng)生水起的廉價(jià)航空公司亞航相比，馬航的國(guó)企身份似乎成了桎梏。亞航在經(jīng)營(yíng)廉價(jià)機(jī)票中能夠獲利，與保持較高票價(jià)依舊虧損的馬航形成鮮明對(duì)比，這其中的關(guān)鍵就是公司運(yùn)營(yíng)成本。

　　馬航作為國(guó)有企業(yè)，運(yùn)營(yíng)成本較高，在面對(duì)去年年底燃油價(jià)格上漲的情況時(shí)顯得更加力不從心。馬航也想縮減其成本，減少虧損，但這項(xiàng)工作開展得十分不順利。其工會(huì)組織強(qiáng)大，對(duì)裁減人員和縮減工人工資及福利有較強(qiáng)保護(hù)，使得馬航削減成本之路基本泡湯。但多年來(lái)，馬航在經(jīng)營(yíng)不利的情況下獲得了政府的資金支持，還維持著國(guó)家航空公司的形象。

　　只是，在這次意外的航空事件之后，馬航可能面臨高額賠償，這有可能成為壓垮這家國(guó)企航空公司的最后那根稻草。

　　面臨倒閉或再啟重組

　　馬航和亞航在其國(guó)內(nèi)是前兩大航空公司，而且馬航也看到了亞航的成功，其挽救自身的工作也并非沒(méi)有做過(guò)。而亞航雖然是后起之秀，但也看中馬航占有的市場(chǎng)份額，兩家航空公司在2011年曾有過(guò)換股的意向，但該筆交易很快在第二年徹底破裂。當(dāng)時(shí)亞航的首席執(zhí)行長(zhǎng)費(fèi)爾南德斯指責(zé)馬航工會(huì)阻礙了馬航迫切需要的運(yùn)營(yíng)調(diào)整。

　　事實(shí)上，馬航的振興之舉最早開始于2006年。馬航當(dāng)時(shí)已經(jīng)意識(shí)到與同行存在的成本差距，它需要在艙位產(chǎn)品、品牌推廣、定價(jià)、分銷和網(wǎng)絡(luò)布局等方面進(jìn)行改革。但是馬航歷次控制成本的改革都沒(méi)有成效，在近年虧損越來(lái)越嚴(yán)重的情況下，需要靠政府資金支持來(lái)維持市場(chǎng)占有率，亞航對(duì)此非常不滿，認(rèn)為這對(duì)其他航空公司不公平。

　　除了馬航自身感受到的危機(jī)，各研究機(jī)構(gòu)對(duì)馬航的收益率越來(lái)越不樂(lè)觀。在其投資者關(guān)系頁(yè)面下，有很多來(lái)自投資機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告。最近的一個(gè)報(bào)告是來(lái)自星展銀行署名Wang MingTek的題為《收益繼續(xù)下滑》的研究報(bào)告，該報(bào)告在結(jié)論處直言：“來(lái)自國(guó)內(nèi)和地區(qū)的運(yùn)營(yíng)者競(jìng)爭(zhēng)使得操作環(huán)境依舊具有挑戰(zhàn)性，繼續(xù)給馬航造成收益下行的壓力。馬航管理層已經(jīng)暗示了他們預(yù)期的2014年收益依舊不容樂(lè)觀。同時(shí)，馬來(lái)西亞-印尼航空（Malindo Air）正在侵略性擴(kuò)張，提供促銷機(jī)票?！?

　　在自身已經(jīng)深陷財(cái)務(wù)困境的情況下，馬航如何應(yīng)對(duì)此次重大客機(jī)失聯(lián)問(wèn)題還需要繼續(xù)關(guān)注。如果馬航面臨巨額賠償，其處境將變得異常艱難，除了倒閉之外，重組可能是各方更愿意看到的出路。

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