中國報告大廳網(wǎng)訊，2007年美國次貸危機后，全球?qū)?“中心化霸權貨幣” 的沖擊及傳統(tǒng)法定貨幣壟斷權濫用問題展開反思，“去中心化貨幣” 成為發(fā)展趨勢。此后，比特幣的出現(xiàn)推動各類數(shù)字貨幣快速興起，形成貨幣非國家化(非央行數(shù)字貨幣)與貨幣國家化(央行數(shù)字貨幣)的激烈競爭格局。截至2025年，全球超 20% 人口的央行準備發(fā)行通用央行數(shù)字貨幣，不同經(jīng)濟體基于自身情況選擇了各異的數(shù)字貨幣發(fā)展路徑，同時數(shù)字貨幣在發(fā)展中也面臨違法犯罪、金融、技術與國際化等多重風險，如何在競爭中實現(xiàn)數(shù)字貨幣高質(zhì)量發(fā)展，成為各國關注的重要課題。以下是2025年數(shù)字貨幣行業(yè)競爭分析。
2007年比特幣提出后，數(shù)字貨幣技術不斷深化、應用場景逐步拓展，與傳統(tǒng)貨幣在全球范圍內(nèi)形成激烈競爭。從貨幣競爭的外部層面來看，傳統(tǒng)貨幣包含傳統(tǒng)法定貨幣與電子貨幣，二者競爭地位較高，且傳統(tǒng)電子貨幣的競爭吸引力高于傳統(tǒng)法定貨幣，這也是當前社會步入 “無現(xiàn)金社會” 的主要原因，而 “無現(xiàn)金社會” 又倒逼各類經(jīng)濟體從傳統(tǒng)貨幣向數(shù)字貨幣尤其是央行數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)型;數(shù)字貨幣則涵蓋非央行(私人、機構)數(shù)字貨幣與央行數(shù)字貨幣，其中央行數(shù)字貨幣的競爭吸引力與競爭地位均明顯高于非央行數(shù)字貨幣。
《2025-2030年中國數(shù)字貨幣行業(yè)市場分析及發(fā)展前景預測報告》指出，在數(shù)字貨幣內(nèi)部競爭層面，非央行數(shù)字貨幣作為貨幣非國家化代表，脫離貨幣當局監(jiān)管體系，易成為違法犯罪的催化劑，無法有效防范世界經(jīng)濟危機問題。因此，日本、新加坡、美國、歐盟等大多數(shù)經(jīng)濟體開始審慎反思非央行數(shù)字貨幣問題，轉(zhuǎn)而加大本國央行數(shù)字貨幣的研發(fā)力度。
我國自 2014 年起在央行數(shù)字貨幣領域持續(xù)發(fā)力，發(fā)行適應我國基本國情的數(shù)字人民幣(e-CNY)。數(shù)字人民幣作為我國國家主權貨幣的數(shù)字形式，以國家信用為基礎，不僅有利于促進傳統(tǒng)貨幣的數(shù)字化與無現(xiàn)金化，還能糾偏非央行數(shù)字貨幣欺詐叢生、投機頻發(fā)等亂序現(xiàn)象，助力數(shù)字貨幣領域的變革。不過，在非國家化貨幣與國家化貨幣的競爭中，央行數(shù)字貨幣作為創(chuàng)新金融產(chǎn)物，仍存在諸多發(fā)展與監(jiān)管方面的不完善之處，需要進一步探索。
黨的二十大報告指出，中國式現(xiàn)代化既有各國現(xiàn)代化的共同特征，更有基于自己國情的中國特色。通過剖析央行數(shù)字貨幣的發(fā)展理論與實踐困境，解構國際上不同的數(shù)字貨幣競爭路徑，總結國際競爭共識經(jīng)驗與啟示，并結合我國國情從多層面構建制度回應，對于推動中國式現(xiàn)代化央行數(shù)字貨幣高質(zhì)量發(fā)展、參與全球數(shù)字貨幣競爭具有重要意義。
從歷史演進角度分析，貨幣呈現(xiàn)出多樣的形態(tài)與屬性。在貨幣種類上，既包括傳統(tǒng)法定的現(xiàn)鈔貨幣(紙幣、硬幣)，也涵蓋傳統(tǒng)電子貨幣(如銀行卡、信用卡承載的電子化貨幣)以及數(shù)字貨幣(私人、機構和央行數(shù)字貨幣等)。在發(fā)行主體方面，傳統(tǒng)法定現(xiàn)鈔貨幣與央行數(shù)字貨幣由貨幣當局發(fā)行，非央行數(shù)字貨幣因發(fā)行主體不同分為私主體與企業(yè)機構發(fā)行兩類，電子貨幣的發(fā)行主體通常為金融機構。
在貨幣價值與保障層面，私人與機構數(shù)字貨幣基于私人信用與機構信用，并非以政府信用為基礎的法定貨幣，不具備法定貨幣屬性，其價值無法與法定貨幣直接等同。在交易安全性與成本性方面，二者呈現(xiàn)強相關性，高交易安全性的貨幣(如傳統(tǒng)法定現(xiàn)鈔貨幣、電子貨幣)交易成本較高，低交易安全性的貨幣(如私人、機構數(shù)字貨幣)交易成本較低。而央行數(shù)字貨幣借助數(shù)字化信息技術，在降低交易成本的同時，還能保持基于政府信用的交易安全性，具備顯著技術優(yōu)勢，這也是各類經(jīng)濟體大力發(fā)展央行數(shù)字貨幣而非其他貨幣的技術本質(zhì)原因。
盡管有觀點認為非央行(私人與機構)數(shù)字貨幣采用去中心化區(qū)塊鏈技術設計共識機制，屬于 “貨幣” 范疇，但更多觀點基于債權論、物權論、準貨幣論、物權債權兩分論等提出反對意見。因為貨幣需要達成一致同意的貨幣共識，需同時符合形式和實質(zhì)兩個標準，非央行數(shù)字貨幣雖在形式上設計了共識機制，但在納什均衡(Nash equilibrium)下，其交易費用與共識成本難以達成最優(yōu)策略，并非真正意義上的貨幣。相比之下，央行數(shù)字貨幣信用基礎更廣泛、經(jīng)濟成本更低，更符合貨幣共識，應被認定為貨幣。國際上通常將央行數(shù)字貨幣(CBDC)分為服務機構的批發(fā)型(如歐盟的 eEuro)與服務公眾的通用型(如中國的 e-CNY)，它是由貨幣當局通過數(shù)字化方式發(fā)行、以政府信用為根基的無限法償性數(shù)字貨幣。
在新一代信息技術背景下，無論央行數(shù)字貨幣采用區(qū)塊鏈技術還是數(shù)據(jù)庫技術，其本質(zhì)仍是數(shù)字貨幣，無法脫離數(shù)字貨幣的技術本質(zhì)與風險屬性。由于相關法律規(guī)范存在不足，我國央行數(shù)字貨幣引發(fā)的違法犯罪風險居高不下。以我國央行數(shù)字貨幣(數(shù)字人民幣)為關鍵詞檢索法律判決書，2008 年 1 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日期間，我國共發(fā)生相關數(shù)字貨幣刑事案件 24 起。其中，妨害社會管理秩序罪有 21 件，占比極高，該類案件中擾亂公共秩序罪 12 件(占比 50%)、妨害司法罪 9 件(占比 37.5%);侵犯財產(chǎn)罪 3 件，包括詐騙罪 2 件(占比 8.33%)、盜竊罪 1 件(占比 4.17%)。在擾亂公共秩序罪中，又以幫助信息網(wǎng)絡犯罪活動罪(11 件)、非法利用信息網(wǎng)絡罪(1 件)最為集中。
數(shù)字貨幣作為新技術驅(qū)動下的金融形態(tài)，在推動貨幣金融創(chuàng)新與深化發(fā)展的同時，由于當前各類央行數(shù)字貨幣尚處于技術研發(fā)的不成熟階段，缺乏穩(wěn)定有效的價值錨定與技術反饋機制，在自我進化過程中容易引發(fā)市場投機，破壞既有成熟的貨幣金融生態(tài)，進而產(chǎn)生金融風險。
一方面，央行數(shù)字貨幣可能帶來金融脫媒風險。在傳統(tǒng)貨幣金融體系中，大多經(jīng)濟體采用 “中央銀行 — 商業(yè)銀行 — 社會公眾” 的雙層運營架構，商業(yè)銀行等金融機構發(fā)揮著重要的金融中介作用。若某個經(jīng)濟體由貨幣當局發(fā)行并推廣央行數(shù)字貨幣，且采用單層運營框架(即 “中央銀行 — 社會公眾”)，將直接對金融機構造成金融脫媒風險。
另一方面，央行數(shù)字貨幣可能產(chǎn)生金融監(jiān)管風險。近年來，區(qū)塊鏈技術深度介入后，各類數(shù)字貨幣與金融應用場景不斷融合，在促進傳統(tǒng)貨幣金融市場快速發(fā)展的同時，也帶來了潛在金融監(jiān)管風險。一是非法金融風險，為遏制非央行數(shù)字貨幣的入侵及相關金融風險，眾多經(jīng)濟體規(guī)定非央行數(shù)字貨幣不具備法定屬性，其貨幣業(yè)務活動屬于非法金融活動，在此背景下，各經(jīng)濟體需通過發(fā)行央行數(shù)字貨幣并規(guī)范其發(fā)行流通，以整頓數(shù)字貨幣市場;二是金融監(jiān)管套利風險，數(shù)字信息技術與貨幣金融領域交叉融合后，貨幣金融行業(yè)從 “分業(yè)經(jīng)營” 向 “混業(yè)經(jīng)營” 轉(zhuǎn)變，若經(jīng)濟體仍采用 “分業(yè)監(jiān)管” 框架，將難以契合央行數(shù)字貨幣 “混業(yè)經(jīng)營” 趨勢，無法解決金融監(jiān)管缺位問題，從而不可避免地產(chǎn)生金融監(jiān)管套利風險。
央行數(shù)字貨幣以新一代信息技術為基礎，但發(fā)展時間較短，底層技術尚不成熟，容易引發(fā)技術風險。作為高度創(chuàng)新性的貨幣形態(tài)，各國對央行數(shù)字貨幣的技術研發(fā)及保護不完善，若未經(jīng)充分技術驗證貿(mào)然發(fā)行，可能導致信息侵害與安全風險。具體而言，在央行數(shù)字貨幣運營過程中，各類傳統(tǒng)金融機構作為 “趨中心化” 機構，會掌握海量信息，一旦這些機構存在內(nèi)部合規(guī)與道德風險，或遭遇系統(tǒng)外黑客攻擊、系統(tǒng)內(nèi)技術缺陷，就可能引發(fā)信息侵害與安全風險。同時，現(xiàn)行相關技術發(fā)展程度有限，技術監(jiān)管也存在一定局限性，進一步加劇了技術風險。
在國際化風險方面，2007 年次貸危機后，人類社會開始反思 “中心化美元霸權” 帶來的國際化貨幣風險，進而走上兩條不同的發(fā)展道路。一條是貨幣非國家化道路，即大力發(fā)展以私人與機構數(shù)字貨幣為代表的非央行數(shù)字貨幣，這類數(shù)字貨幣本質(zhì)上是以區(qū)塊鏈技術為基礎的私人與機構信用，原本期望通過 “去中心化技術” 打破 “中心化美元霸權”，但未能實現(xiàn)既定目標，反而衍生出一系列新興技術風險與國際化風險;另一條是貨幣國家化道路，即推動央行數(shù)字貨幣研發(fā)，以新興 “中心化國家數(shù)字貨幣” 挑戰(zhàn)傳統(tǒng) “中心化美元霸權”。然而，從國際實踐來看，委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾等國研發(fā)的本國央行數(shù)字貨幣，因底層技術不成熟、信用支撐有限等原因，最終均以失敗告終，央行數(shù)字貨幣在破解國際化風險問題上仍面臨挑戰(zhàn)。
隨著新型移動支付技術與區(qū)塊鏈技術對傳統(tǒng)貨幣支付的沖擊，“無現(xiàn)金社會” 與私人數(shù)字貨幣快速發(fā)展，傳統(tǒng)貨幣的流通性有所下降。
烏拉圭中央銀行于 2017 年 11 月推出數(shù)字比索(e-Peso)項目，在流通框架上，采用單層流通框架，由烏拉圭央行直接向烏拉圭電信(ANTEL)的 1 萬名移動用戶與 15 家企業(yè)(如商店和加油站等)進行測試，并發(fā)行 2000 萬 e-Peso。從發(fā)行目的來看，烏拉圭央行認為現(xiàn)鈔貨幣的印刷、分發(fā)、運輸、保管等活動需承擔高昂成本，同時受美元霸權及經(jīng)濟制裁影響，烏拉圭面臨區(qū)域性經(jīng)濟衰退，還存在惡性通貨膨脹、銀行擠兌等風險，因此推出數(shù)字比索試點，旨在提升本國貨幣綜合效率與主權貨幣數(shù)字化水平，降低對美元及 SWIFT 系統(tǒng)的依賴，防范傳統(tǒng)貨幣衍生的金融風險。
在核心環(huán)節(jié)方面，數(shù)字比索的運行系統(tǒng)由特定機構提供;烏拉圭電信(ANTEL)負責數(shù)字錢包經(jīng)營，可實現(xiàn)離線支付;虛擬保險庫由專門機構負責，對所有交易開展認證;特定企業(yè)提供數(shù)據(jù)存儲、流通與支持服務;另有機構承擔用戶管理與轉(zhuǎn)移責任。從發(fā)行產(chǎn)品屬性及結果來看，e-Peso 由烏拉圭央行發(fā)行并管理，試圖通過技術取代傳統(tǒng)實體貨幣，但由于烏拉圭技術水平有限，且項目推出時機倉促，未經(jīng)充分技術與時間驗證，最終 e-Peso 項目以失敗告終。
為有效應對非央行數(shù)字貨幣的沖擊，美國單一制中央銀行(美聯(lián)儲)于 2022 年 1 月初發(fā)布首份數(shù)字美元報告，推進本土化央行數(shù)字貨幣研發(fā)。在發(fā)行主體上，數(shù)字美元由美聯(lián)儲發(fā)行，反映美聯(lián)儲的數(shù)字負債;在流通框架上，美國擬對數(shù)字美元實施雙層流通框架，這一框架有利于保留當前美國貨幣金融體系及經(jīng)濟層面的優(yōu)勢，同時保障商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力與社會公眾的普惠金融服務。
美聯(lián)儲加快數(shù)字美元研發(fā)，是因為意識到發(fā)展數(shù)字美元有望使其成為支付系統(tǒng)新基礎，提升企業(yè)金融可得性，但同時也認識到數(shù)字美元可能存在泄露用戶隱私、沖擊金融系統(tǒng)、影響貨幣政策、滋生網(wǎng)絡安全風險等問題。2022 年 3 月，美國相關部門簽署《確保美國數(shù)字資產(chǎn)負責任發(fā)展》文件，一方面鼓勵美聯(lián)儲開展數(shù)字美元研發(fā)工作，以減少負面影響、促進數(shù)字資產(chǎn)技術進步、驅(qū)動金融創(chuàng)新，確保美國與美元的國際領導地位;另一方面要求多個行政部門評估使用數(shù)字資產(chǎn)帶來的風險，重點關注對個人與企業(yè)的保護、促進金融穩(wěn)定與央行數(shù)字貨幣發(fā)展、防范系統(tǒng)性風險、打擊非法金融活動、國家安全與全球金融系統(tǒng)領導地位等問題，并責令相關部門提交評估報告。
面對非央行數(shù)字貨幣的技術沖擊及美元霸權的現(xiàn)實壓力，歐洲中央銀行(ECB)逐步考慮發(fā)展本區(qū)域的數(shù)字歐元(e-Euro)計劃，并于 2020 年 10 月發(fā)布《數(shù)字歐元報告》。在發(fā)行類型上，數(shù)字歐元兼具零售型與批發(fā)型兩種發(fā)行模式，而非單一發(fā)行模式;在流通框架上，采用混合流通框架，歐洲中央銀行在單層流通框架時采取 “歐洲中央銀行 — 社會公眾” 模式，直接向社會公眾發(fā)行 e-Euro;在雙層流通框架時采取 “歐洲中央銀行 — 第三方機構 — 社會公眾” 模式，由歐洲中央銀行向第三方機構發(fā)行 e-Euro，再由第三方機構向社會公眾發(fā)行流通。
隨著數(shù)字歐元在發(fā)行、流通與信息保護等方面的研發(fā)逐步突破，其已完成相關前期試驗。歐洲中央銀行于 2022 年 7 月擬定《數(shù)字歐元的主要目標》，預計在 2023 年秋季完成數(shù)字歐元項目調(diào)查，并明確了關鍵原則：數(shù)字歐元必須響應用戶需求、支持金融包容性以惠及難以使用數(shù)字支付的人群、隱私保護達到最高標準。盡管數(shù)字歐元具有消除現(xiàn)鈔貨幣物理限制、提升支付創(chuàng)新及緩釋結算風險等優(yōu)勢，但也蘊含潛在風險。2022 年 1 月，相關機構發(fā)布《數(shù)字歐元：政策啟示及前景》，指出數(shù)字歐元主要存在兩大風險：一是隱私風險，數(shù)字歐元交易數(shù)據(jù)若儲存在歐盟外，將存在較大隱私隱患，需通過技術保證其隱私與靈活性，并根據(jù)操作級別對隱私性和匿名性區(qū)別管理;二是金融穩(wěn)定性風險，若數(shù)字歐元在歐盟區(qū)域內(nèi)發(fā)行，社會公眾可通過數(shù)字歐元接入央行資產(chǎn)負債表，這將影響商業(yè)銀行存貸款業(yè)務及穩(wěn)定性，進而破壞貨幣政策傳導機制。
央行數(shù)字貨幣作為金融科技驅(qū)動下的創(chuàng)新產(chǎn)物，是信息技術在金融領域的重要應用及貨幣演變的重要成果。與傳統(tǒng)法定貨幣相比，央行數(shù)字貨幣具備完整貨幣職能，在與非央行數(shù)字貨幣競爭中具有顯著優(yōu)勢。
在價值尺度與貯藏手段方面，商品與金屬貨幣階段，貨幣價值體現(xiàn)在本體現(xiàn)實價值;國家信用貨幣階段，貨幣價值以政府國家信用為背書、以國家財富為支撐。而非央行數(shù)字貨幣基于社區(qū)用戶自由主義共識建立 “機器信用”，缺乏相應資產(chǎn)和財富作為價值支撐，難以衡量商品價值，并非真正貨幣。此外，宣揚 “無政府主義” 的非央行數(shù)字貨幣帶有強烈理想主義色彩，若數(shù)字貨幣社區(qū)用戶共識出現(xiàn)分歧，“無政府主義” 信仰坍塌，其理想泡沫將徹底破碎，資產(chǎn)價值所剩無幾，無法作為可靠穩(wěn)定資產(chǎn)提供貯藏手段效益，因此需大力發(fā)展 “政府主義” 下的央行數(shù)字貨幣。
在流通與支付手段職能上，央行法定數(shù)字貨幣作為國家主權貨幣的數(shù)字形式，是現(xiàn)鈔貨幣的數(shù)字化替代，具有無限法償性。若消費者使用央行數(shù)字貨幣支付遭拒，其權益可獲國家法律絕對維護與保障。在央行數(shù)字貨幣領域，復雜技術設備與網(wǎng)絡并非流通阻礙，從域外發(fā)展進程看，央行數(shù)字貨幣普遍可實現(xiàn) “雙離線支付”，交易雙方無需網(wǎng)絡信號，通過安裝央行數(shù)字貨幣錢包的數(shù)字終端即可完成支付與交易，打破極端場景下的支付壁壘。同時，央行數(shù)字貨幣的 “松耦合” 特征無需綁定銀行卡即可實現(xiàn)貨幣流通，有效拓展流通范圍，促進流通與支付職能有機實現(xiàn)。
在世界貨幣職能方面，非央行數(shù)字貨幣誕生近 20 年仍難以獲各國認可，無法在全球廣泛流通使用，只有法定貨幣(傳統(tǒng)法定貨幣與央行數(shù)字貨幣)才可能具備世界貨幣職能。當前美元憑借全球貨幣體系壟斷地位攫取各國境外貨幣管理權，導致不公正通貨現(xiàn)象長期存在。央行數(shù)字貨幣的出現(xiàn)為重塑國際貿(mào)易與支付結算體系、開創(chuàng)各國貨幣國際化競爭新數(shù)字化賽道提供了契機。
為維護本區(qū)域數(shù)字貨幣體系穩(wěn)定，不同經(jīng)濟體依據(jù)自身實際情況選擇契合的央行數(shù)字貨幣發(fā)展路徑。發(fā)展水平較低的發(fā)展中經(jīng)濟體，傾向采用單層流通框架路徑，如烏拉圭的數(shù)字比索(e-peso)、委內(nèi)瑞拉的石油幣(Petro);發(fā)展水平較高、資源稟賦較好的發(fā)達經(jīng)濟體，普遍采用雙層或混合流通框架路徑，如美國的數(shù)字美元(Digital Dollar)、歐盟的數(shù)字歐元(e-Euro)。
從數(shù)字貨幣國際競爭格局來看，各國金融風險管控重點在于規(guī)避商業(yè)銀行等金融機構的流動性與信用風險。分析央行數(shù)字貨幣運行機制可知，其對流通中現(xiàn)金存在替代效應，尤其當經(jīng)濟體采用單層流通框架時，將直接影響商業(yè)銀行存款規(guī)模，進而影響信貸創(chuàng)造水平。若儲戶因信任缺失向商業(yè)銀行申請取款，可能引發(fā)商業(yè)銀行嚴重擠兌風險，導致流動性與信用風險。近年來，歐美發(fā)達國家部分銀行(如硅谷銀行、簽名銀行)爆發(fā)危機，主要原因便是中央銀行提高基準利率引發(fā)商業(yè)銀行流動性與信用危機。因此，眾多域外金融監(jiān)管機構加強對金融機構流動性與信用風險的監(jiān)管，例如美國數(shù)字美元計劃旨在規(guī)避流動性與信用風險，當流通中央行數(shù)字貨幣規(guī)模與速度達閾值時，貨幣當局采取謹慎熔斷機制，實施適度宏觀調(diào)控，防止商業(yè)銀行運轉(zhuǎn)資金流失，規(guī)范金融機構代理行為，提高用戶支付與交易信息透明度，規(guī)避金融結算風險。
與非央行數(shù)字貨幣普遍采用區(qū)塊鏈技術作為基礎架構以實現(xiàn)去中心化不同，大多數(shù)經(jīng)濟體明確央行數(shù)字貨幣不預設技術路線，而是充分吸收各類先進技術優(yōu)勢，全面提升技術保護與綜合實效。
在提升綜合實效方面，央行數(shù)字貨幣借助數(shù)字化手段，具備交易成本低、速度快、效率高等特點。隨著數(shù)字科技快速發(fā)展，信息技術對貨幣影響日益深刻，貨幣形態(tài)與流通方式發(fā)生劇烈變化，不再局限于傳統(tǒng)形態(tài)，實現(xiàn)了從發(fā)行、儲存到使用與流通的全流程數(shù)字化和網(wǎng)絡化。數(shù)字貨幣可有效降低實物貨幣使用比例，減少發(fā)行與交易成本;基于點對點支付的數(shù)字貨幣在互聯(lián)網(wǎng)技術加持下，交易速度遠超實物貨幣;利用近場通訊(NFC)技術的央行數(shù)字貨幣已實現(xiàn) “雙離線交易”，較好解決了網(wǎng)絡不暢等交易環(huán)境異常下的用戶體驗與交易效率問題。
在防范貨幣造假與技術風險方面，一方面，加密數(shù)字技術為央行數(shù)字貨幣唯一性提供可能。當前，加密算法、環(huán)簽名技術、零知識證明被廣泛應用于數(shù)字貨幣以解決 “雙花” 問題，一枚央行數(shù)字貨幣在發(fā)行之初便通過加密算法加密，用戶對數(shù)字錢包中的央行數(shù)字貨幣擁有唯一私鑰，通過私鑰可自動生成對應公鑰及錢包地址，交易時用戶可通過數(shù)字簽名核驗交易及數(shù)字貨幣真實性，保障交易安全，防止貨幣造假;另一方面，通過加強技術研發(fā)防范技術風險。相較于傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫技術，數(shù)字貨幣技術基礎尚不成熟，目前央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)每秒可處理的貨幣交易量有限，若同時發(fā)生大量交易，可能出現(xiàn)擁堵，難以保障交易安全，且數(shù)字貨幣資產(chǎn)儲存存在漏洞，用戶曾遭遇 “盜幣” 事件并面臨嚴重資產(chǎn)損失。因此，多數(shù)經(jīng)濟體加大數(shù)字技術研發(fā)力度，為央行數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供充足網(wǎng)絡容量，提升交易安全;持續(xù)完善數(shù)字貨幣錢包技術，通過嚴格 “防火墻” 制度實現(xiàn)資金與用戶分類管理，保障社會公眾財產(chǎn)安全;經(jīng)過反復技術驗證后，穩(wěn)步推出央行數(shù)字貨幣。
黨的二十大報告指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務。在數(shù)字貨幣領域，構建高質(zhì)量發(fā)展路徑，推進中國式現(xiàn)代化央行數(shù)字貨幣發(fā)展，實現(xiàn)與非央行數(shù)字貨幣及其他國家央行數(shù)字貨幣的有效競爭，是當前我國數(shù)字貨幣發(fā)展需重點解決的任務。
市場經(jīng)濟本質(zhì)是法治經(jīng)濟，為構建中國式現(xiàn)代化央行數(shù)字貨幣行業(yè)發(fā)展路徑，需堅持法治化發(fā)展原則，推動央行數(shù)字貨幣法律監(jiān)管。首先，加大法律監(jiān)管力度與強度，擴大刑事管轄范圍，針對妨害社會管理秩序罪、侵犯財產(chǎn)罪等數(shù)字貨幣違法犯罪行為，加強線上線下、國內(nèi)與國外的刑事合作;有效增加法律擬制條款，對同時觸犯其他貨幣犯罪行為的，參照相關法律規(guī)定擇重定罪處罰，嚴厲打擊央行數(shù)字貨幣違法犯罪行為。其次，為防范利用信息網(wǎng)絡犯罪及非法竊取、盜用、販賣用戶信息等違法犯罪行為，需通過立法明確只有貨幣當局(人民銀行)可收集和使用央行數(shù)字貨幣用戶信息，且必須遵循兩大原則：一是個人信息收集最小化原則，人民銀行收集用戶信息時，需限定在實現(xiàn)處理目的的最小范圍內(nèi)，避免過度收集;二是 “告知 — 同意” 原則，未經(jīng)貨幣當局告知與用戶同意，不得使用用戶信息。同時，通過法律明確承擔用戶信息保護責任的主體與范圍，禁止在收集、使用央行數(shù)字貨幣用戶信息過程中的違法犯罪行為，加強對濫用信息行為的法律懲戒，明確相應刑事和民事責任。
在新一代信息技術背景下，我國需完善現(xiàn)代化發(fā)展原則，加強央行數(shù)字貨幣全流程金融監(jiān)管，構建貨幣金融穩(wěn)定長效機制。首先，2007 年次貸危機后，許多經(jīng)濟體因受中心化貨幣危機影響遭受經(jīng)濟重創(chuàng)，這啟示我國在經(jīng)濟發(fā)展中需采取更審慎的傳統(tǒng)與數(shù)字貨幣政策。針對央行數(shù)字貨幣可能給金融機構帶來的金融脫媒風險，我國應避免采用域外經(jīng)濟體的單層或混合運營架構，實施與傳統(tǒng)金融體系相契合的雙層流通框架體系。人民銀行作為數(shù)字人民幣發(fā)行主體，需充分發(fā)揮宏觀調(diào)控功能，促進商業(yè)銀行等金融機構發(fā)揮流通中介作用，助力央行數(shù)字貨幣平穩(wěn)推行。其次，為從源頭上防范貨幣金融風險，我國應加強央行數(shù)字貨幣全流程監(jiān)管，依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管，及時出臺相關金融穩(wěn)定法律，構建央行數(shù)字貨幣市場主體準入制度，確保金融監(jiān)管無 “空白地帶”。一方面，強化金融風險全流程防范機制，在數(shù)字人民幣發(fā)行層面，明確發(fā)行主體只能是人民銀行，其他任何主體不得從事數(shù)字人民幣發(fā)行業(yè)務;在流通層面，僅獲得人民銀行許可的商業(yè)銀行等機構，可參與數(shù)字人民幣運營與流通。另一方面，完善金融風險處置機制，在央行數(shù)字貨幣全流程監(jiān)管中，按照 “誰監(jiān)管、誰處置” 原則，由宏觀審慎監(jiān)管機構(人民銀行)負責數(shù)字人民幣系統(tǒng)性金融處置，微觀審慎監(jiān)管機構承擔數(shù)字人民幣運營機構(如商業(yè)銀行等)的風險處置責任。
當前，各類經(jīng)濟體在數(shù)字貨幣技術保護與國際化方面仍存在不完善之處，若我國全面推廣央行數(shù)字貨幣，需建立健全相應技術配套設施。因此，我國有必要秉承技術化發(fā)展原則，加強技術規(guī)范制定，助推央行數(shù)字貨幣技術保護與國際化發(fā)展。
在技術保護方面，逐步完善技術規(guī)制是應對底層技術不成熟的必然要求。一方面，增強央行數(shù)字貨幣的可控匿名與數(shù)據(jù)安全。近年來，社會公眾數(shù)據(jù)安全意識提升，匿名需求穩(wěn)步增加，若完全采用非央行數(shù)字貨幣，無法滿足國家數(shù)據(jù)與用戶數(shù)據(jù)安全要求。我國需通過可控匿名方式，在最大程度滿足用戶匿名與安全需求的同時，對利用數(shù)字人民幣匿名特性實施違法行為保留必要核查手段，在個人數(shù)據(jù)保護與國家數(shù)據(jù)安全之間保持均衡。另一方面，提升央行數(shù)字貨幣交易與存儲安全。為應對新興信息技術驅(qū)動下央行數(shù)字貨幣面臨的交易、存儲安全等技術風險，我國需加大數(shù)字技術研發(fā)力度，為央行數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供充足網(wǎng)絡容量;持續(xù)完善數(shù)字人民幣錢包技術，通過反復技術驗證與試點應用，在全國范圍內(nèi)穩(wěn)步推出數(shù)字人民幣，切實提升數(shù)字貨幣交易與財產(chǎn)安全。
在國際化推進方面，從貨幣非國家化(非央行數(shù)字貨幣)到貨幣國家化(央行數(shù)字貨幣)，再到貨幣國際化(超主權央行數(shù)字貨幣)，是貨幣發(fā)展演進的重要趨勢。數(shù)字人民幣以我國國家信用為背書，以國內(nèi)生產(chǎn)總值與黃金儲備等資產(chǎn)為價值支撐，其中央化運行結構是幣值相對穩(wěn)定的保障。我國經(jīng)濟貿(mào)易體量位居世界前列，擁有完整工業(yè)體系與龐大市場潛力，強大國家實力為央行數(shù)字貨幣提供了堅實信用背書。因此，與非央行數(shù)字貨幣相比，社會公眾對央行數(shù)字貨幣更具信心，更愿意使用和貯藏以實現(xiàn)財富增值，使得央行數(shù)字貨幣具備非央行數(shù)字貨幣無法比擬的完整貨幣職能優(yōu)勢。
目前，數(shù)字人民幣仍局限于我國部分試點省市，推進其在全國乃至海外地區(qū)落地、推動人民幣在跨境貿(mào)易和跨境支付結算領域規(guī)?；瘧?、實現(xiàn)國際范圍內(nèi)人民幣兌換，是我國數(shù)字貨幣國際化的重要目標。結合當前我國推進貨幣國際化的主要舉措，可通過 “一帶一路”、“上海合作組織成員國長期睦鄰友好合作條約”、“東盟與中日韓合作” 等雙邊與多邊協(xié)議，促進數(shù)字人民幣在國際協(xié)議成員國內(nèi)流通;積極推進多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項目(m-CBDC Bridge)，從宏觀國際合作與技術深化應用層面為數(shù)字人民幣國際化奠定堅實國際合作基礎，為人民幣實現(xiàn)世界貨幣職能提供有力支撐。
本文圍繞2025年數(shù)字貨幣行業(yè)競爭展開分析，梳理了數(shù)字貨幣競爭格局的演變歷程，從外部競爭與內(nèi)部競爭兩個維度闡述了數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣、非央行數(shù)字貨幣與央行數(shù)字貨幣的競爭態(tài)勢。明確了數(shù)字貨幣的基本內(nèi)涵，指出央行數(shù)字貨幣相較于非央行數(shù)字貨幣在信用基礎、貨幣職能等方面的優(yōu)勢，同時深入剖析了數(shù)字貨幣在實踐中面臨的違法犯罪、金融、技術與國際化等多重困境。
通過對全球不同經(jīng)濟體數(shù)字貨幣發(fā)展路徑的分析，總結出單層、雙層、混合三類流通框架路徑的特點與經(jīng)驗教訓，并提煉出國際社會在數(shù)字貨幣競爭中的共識，即通過研發(fā)央行數(shù)字貨幣與非央行數(shù)字貨幣競爭、強化金融風險管控維護體系穩(wěn)定、深化技術應用提升綜合效能。最后，結合我國國情，從法治化、現(xiàn)代化、技術化三個原則出發(fā)，提出了中國式現(xiàn)代化數(shù)字貨幣高質(zhì)量發(fā)展的具體路徑，為我國在 2025 年及未來的數(shù)字貨幣行業(yè)競爭中占據(jù)有利地位、實現(xiàn)數(shù)字貨幣健康發(fā)展提供了方向指引。
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