2017年維生素E出口量6.87萬噸，占當(dāng)年我國維生素E總產(chǎn)能的80%以上。作為全球市場容量最大的維生素類產(chǎn)品之一，維生素E廣泛應(yīng)用于飼料、醫(yī)藥、食品、化妝品等行業(yè)。以下對維生素E行業(yè)投資分析。

　　維生素E行業(yè)投資分析，維生素E近兩年供需格局變化較大，目前具備維生素E生產(chǎn)能力的廠家主要有帝斯曼、巴斯夫、浙江醫(yī)藥、新和成和北沙制藥。維生素E行業(yè)分析指出，維生素E全球產(chǎn)能在9-10萬噸，需求在6.5萬噸左右，國內(nèi)需求在1萬噸左右。下游需求增長平穩(wěn)。維生素E主要用于飼料(占比 64%)，其余用于醫(yī)藥化妝品(占比 31%)和食品飲料(占 5%)。

　　維生素E供應(yīng)格局

　　維生素E生產(chǎn)反應(yīng)步驟多、工藝路線長，技術(shù)壁壘較高，其合成需要兩個(gè)中間體，異植物醇(支鏈)和三甲基氫醌(主環(huán))。從技術(shù)路線上來看，異植物醇的生產(chǎn)技術(shù)由巴斯夫發(fā)明，國內(nèi)浙江醫(yī)藥、新和成和北大醫(yī)藥先后通過自主研發(fā)掌握了該項(xiàng)技術(shù)，并且在質(zhì)量和成本上獲得了一定的競爭優(yōu)勢，目前工藝技術(shù)非常成熟且突破的可能性有限。而三甲基氫醌是限制維生素E生產(chǎn)廠家的瓶頸所在，近兩年其生產(chǎn)技術(shù)迎來突破，帶來維生素E行業(yè)格局的震動(dòng)。現(xiàn)從三大方向來分析維生素E行業(yè)投資。

　　產(chǎn)量不斷上升

　　目前，全球絕大部分維生素E為合成品，占總產(chǎn)量的80%左右，天然維生素E只占20%左右。近些年，合成維生素E的產(chǎn)量增長速度很快，特別是美國、德國、日本等國的產(chǎn)量更是成倍增長。維生素E行業(yè)投資分析，美國是全球合成維生素E的第一大生產(chǎn)大國，產(chǎn)量占世界維生素E總產(chǎn)量的40%左右。目前，全球維生素E的生產(chǎn)能力為11萬噸左右，生產(chǎn)巨頭有帝斯曼、巴斯夫等公司，這些公司的產(chǎn)量占世界合成維生素E產(chǎn)量的50%左右。

　　產(chǎn)能相對集中

　　維生素E行業(yè)投資分析，維生素E的合成工藝需要經(jīng)過20余步反應(yīng)，反應(yīng)步驟多、工藝路線長，技術(shù)要求高，其生產(chǎn)設(shè)備大部分為專用設(shè)備，技術(shù)壁壘較高。因此，長期以來全世界只有少數(shù)幾個(gè)企業(yè)生產(chǎn)維生素E。全球維生素E的生產(chǎn)企業(yè)主要有荷蘭帝斯曼、德國巴斯夫和我國的浙江醫(yī)藥、新合成等4家，四大公司合計(jì)約占全球維生素E產(chǎn)能的90%，形成寡頭壟斷格局。

　　技術(shù)突破利于擴(kuò)大市場份額

　　維生素E 的化學(xué)合成需要兩個(gè)關(guān)鍵中間體：異植物醇(支鏈)和間甲酚(主環(huán))，它們對維生素E的生產(chǎn)具有十分重要的作用。維生素E行業(yè)投資分析，我國從上世紀(jì)80 年代起，便突破了異植物醇的合成工藝，最多時(shí)有近16 家企業(yè)生產(chǎn)維生素E，經(jīng)過不斷整合退出，最終集合到浙江醫(yī)藥、新和成和西南合成3家。

　　維生素E行業(yè)投資分析，維生素E行業(yè)多年來維持寡頭壟斷格局。作為全球市場容量最大的維生素類產(chǎn)品之一,維生素E廣泛應(yīng)用于飼料、醫(yī)藥、食品、化妝品等行業(yè)。目前維生素E全球需求量約為6-8萬噸,從供給來看,全球六大主要維生素廠商的年產(chǎn)能合計(jì)約為10萬噸,全球維生素E的年產(chǎn)量約為8萬噸,其中四大廠商控制著全球維生素E供給的80%以上,分別是國外的帝斯曼、巴斯夫,國內(nèi)的新和成、浙江醫(yī)藥,形成行業(yè)的寡頭壟斷格局,雖行業(yè)整體供大于求,寡頭廠商保持著較高的利潤率。

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