1、味精行業(yè)成熟度高，需求較為穩(wěn)定。

目前國內味精市場產量為 200 萬噸，行業(yè)收入規(guī)模約 130 億，味精下游需求行業(yè)為食品加工業(yè)、餐飲業(yè)與居民家庭消費，三者比例約為 5：3：2。

近年來隨著調味品產品升級趨勢加劇，替代效應使得用于餐飲業(yè)與居民家庭消費的味精需求減少，同時醬油、雞精等調味料的增長導致用于食品加工業(yè)的味精需求增多，總體看味精的需求較為穩(wěn)定，受經濟波動影響較少，估計未來行業(yè)需求增速在 0%-5%之間。

2003-2010年味精產量CAGR為11%

2、行業(yè)整合后壟斷特征明顯，內部難有并購發(fā)生。

味精行業(yè)市場調查分析報告顯示，經過10年-13年四次縮減產能后，目前味精產能約200 萬噸，略高于需求，其中阜豐(產能 105 萬)、梅花(收購伊品后產能 75 萬)兩家企業(yè)合計占比達 90%，其余企業(yè)如中糧、樂信等合計 20 萬噸。味精行業(yè)需求穩(wěn)中有降，但行業(yè)集中度高，壟斷特征明顯。阜豐與梅花實力相仿，二者之間難有兼并收購產生。味精企業(yè)可能發(fā)生跨界收購，如梅花收購大連漢信，向生物制藥領域發(fā)展。

3、味精價格穩(wěn)中有升，行業(yè)盈利能力可明顯改善。

2014 年初味精價格處于低谷，阜豐、梅花等有成本優(yōu)勢，尚可微利生存，中小企業(yè)有著成本與環(huán)保雙重壓力，暫停生產但也未被淘汰出局。

行業(yè)整合后雙寡頭格局已定，味精價格走高是大概率事件，將會帶動行業(yè)收入與利潤雙升，盈利能力可明顯改善。但考慮到中小企業(yè)仍有復產可能，價格提升幅度有限，未來味精價格應是穩(wěn)中有升，2015 年均價(稅后)在7200元/噸，較2014年提升9%，估計2-3年每年漲價幅度應在5%左右。

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