銀行間市場總成交繼續(xù)擴(kuò)張。來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2016年8月份，銀行間市場總成交98.8萬億元，同比增長54.1%，環(huán)比增長8.1%。截至8月末，銀行間本幣市場成員14428家，較上月末增加568家;外匯市場會員569家，較上月末增加10家。

　　貨幣市場利率基本穩(wěn)定

　　“8月中上旬，資金利率較為平穩(wěn)，下旬受繳稅繳準(zhǔn)等因素影響，市場資金面一度趨緊，但是央行通過重啟14天逆回購、國庫現(xiàn)金定存操作等方式使市場流動性重回充裕。”業(yè)內(nèi)人士向記者表示。

　　統(tǒng)計顯示，8月份全月央行逆回購凈投放450億元，通過MLF凈投放520億元，國庫現(xiàn)金定存凈投放100億元，央票到期釋放1270億元，8月份凈投放總計2340億元。

　　在貨幣市場資金面整體平穩(wěn)的背景下，利率基本穩(wěn)定。8月末，隔夜信用拆借加權(quán)平均利率收于2.11%，較上月末上升4個基點;7天和14天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率分別收于2.40%和2.47%，較上月末下降9個和26個基點。

　　中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場成交量繼續(xù)增長。8月份，貨幣市場成交74.0萬億元，同比增長64.1%。其中信用拆借成交10.7萬億元，同比增長78.2%。質(zhì)押式回購成交59.8萬億元，同比增長60.8%;買斷式回購成交3.5萬億元，同比增長82.2%。

　　2016-2021年貨幣交易行業(yè)市場競爭力調(diào)查及投資前景預(yù)測報告表明，從貨幣市場融資結(jié)構(gòu)和資金流向來看，資金凈融出額排名前三位的機(jī)構(gòu)是政策性銀行、大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，凈融出額分別為18.4萬億元、 10.4萬億元和3.7萬億元;資金凈融入額排名前三位的機(jī)構(gòu)是證券公司、農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行以及城市商業(yè)銀行，凈融入額分別為7.6萬億元、6.4 萬億元和6.2萬億元。

　人民幣匯率振蕩走貶

　　8月份，人民幣對美元匯率中間價振蕩走貶，月初報6.6277，月末報6.6908，貶值631個基點，貶值幅度1.0%。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從當(dāng)前國際宏觀形勢來看，一方面，全球經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，“長期性停滯”風(fēng)險正在顯現(xiàn);另一方面，目前無論在發(fā)達(dá)國家內(nèi)部還是新興市場國家內(nèi)部，都存在經(jīng)濟(jì)增長的分化，進(jìn)而會導(dǎo)致貨幣政策取向的分化。

　　“目前市場預(yù)期美聯(lián)儲將收緊貨幣政策，歐央行、日本央行則繼續(xù)量化寬松。受此影響，8月美元指數(shù)上漲，人民幣匯率振蕩走貶。8月末CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.33，較7月末貶值1.06%?！鄙鲜鋈耸糠治龇Q。

　　不過，跨境資金流動卻仍然在正常范圍內(nèi)有所波動，外匯儲備企穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，7月份我國銀行結(jié)售匯逆差317億美元，非銀行部門結(jié)售匯逆差198億美元，環(huán)比均有所擴(kuò)大，但仍為近一年來的較低規(guī)模。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有利于外匯供求平衡的積極因素繼續(xù)顯現(xiàn)，推動外匯儲備企穩(wěn)?！笆紫?，7月份售匯率較6月份下降5個百分點，說明當(dāng)前市場情緒保持穩(wěn)定。其次，部分渠道的外匯融資繼續(xù)回升，顯示企業(yè)對外債務(wù)去杠桿化步伐持續(xù)放緩?？傮w看，得益于市場情緒好轉(zhuǎn)和資本管制措施，我國跨境資金流動仍未改變中長期保持基本穩(wěn)定的格局?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　事實上，在業(yè)內(nèi)人士看來，從中國外貿(mào)出口的競爭力來看，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，甚至在中長期仍有升值空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年底，中國外貿(mào)出口份額已經(jīng)達(dá)到13%，超過日本和德國的總和。從2010年開始，中國出口貿(mào)易中一般貿(mào)易的比重首次超過了加工貿(mào)易。

　　“貿(mào)易是影響匯率最重要的基本面，這一方面反映了近期中國出口下降的主要原因是海外需求放緩而非人民幣匯率高估，另一方面也反映了國內(nèi)出口企業(yè)的競爭力在不斷提高?！睒I(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，無論從貿(mào)易份額的國際經(jīng)驗，還是貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化的角度來看，人民幣都不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，甚至在中長期仍然有一定的升值空間。

　　衍生品交易持續(xù)增長

　　8月份，銀行間市場外匯衍生品成交1.0萬億美元，同比增長15.8%。其中，掉期產(chǎn)品成交0.89萬億美元，同比增長5.7%;遠(yuǎn)期產(chǎn)品成交 158.7億美元，同比增長142.7%;期權(quán)產(chǎn)品成交967.1億美元，同比增長405.7%;貨幣掉期產(chǎn)品成交18.6億美元，同比增長15倍。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這表明隨著外匯市場的發(fā)展以及國際金融市場波動的加大，人民幣外匯衍生品的風(fēng)險管理功能得到進(jìn)一步的發(fā)揮。

　　與此同時，利率互換成交量同比上升。8月份，利率互換成交9616.4億元，同比增長5.5%。從期限結(jié)構(gòu)看，1年及1年以下品種占比最高，達(dá)到80.4%。從參考利率看，以FR007為浮動端參考利率的互換交易占比為85.4%。

　　“8月份市場對利率走勢預(yù)期仍然存在分歧，在管理利率風(fēng)險需求的推動下，利率互換存續(xù)合約名義本金值繼續(xù)上升。”業(yè)內(nèi)人士向記者表示，截至8月末，利率互換存續(xù)合約名義本金總計8.7萬億元(單邊計)，環(huán)比上升1.3%。

　　值得注意的是，8月份雙邊授信點擊交易平臺X-Swap共成交2864筆，名義本金4111.9億元，市場占比達(dá)到42.8%。截至8月末，X-Swap上已有93家主要市場機(jī)構(gòu)參與

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