開源證券指出，收入端政策不確定性落地，市場化改革進入深水區(qū)，風電政策底已現。136號文推動新能源全面入市，輔以場外價差結算機制，綠電收入端政策不確定性落地。山東、甘肅、新疆、云南四省已完成首輪機制電價競價，出清結果較燃煤基準價下浮較多，市場化改革步入深水區(qū)。風電增值稅補貼退坡，政策底已現。
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華泰證券研報表示，10月20日北京國際風能大會開幕，全球1000多家風能企業(yè)的代表聯(lián)合發(fā)布《風能北京宣言2.0》（《宣言2.0》），目標“十五五”/“十六五”國內風電年均新增裝機不低于120/140GW，夯實產業(yè)發(fā)展信心。我們看好在需求增長疊加風機漲價的行業(yè)大beta下，風電產業(yè)鏈進入量利修復通道，建議關注頭部風機廠與海風&海外條線。
中信證券指出，風電和核電增值稅優(yōu)惠政策迎來調整，其中陸風的50%即征即退政策取消；根據測算，增值稅退稅約占風電和核電行業(yè)代表性公司營收的2%、凈利潤的10%；風電和核電行業(yè)已經取得長足發(fā)展和技術逐步成熟，是本次退稅政策調整關鍵；政策調整對于市場情緒或有暫時性沖擊，但對于風電和核電行業(yè)中長期發(fā)展影響較為有限。
華泰證券指出，10月13日，國家發(fā)改委下發(fā)《可再生能源消費最低比重目標和可再生能源電力消納責任權重制度實施辦法（征求意見稿）》，機制上首次將可再生能源電力消費和非電消費比重目標并列。該機制延續(xù)9月聯(lián)合國氣候變化峰會“全經濟范圍”控排思路，并有望通過強化綠電直連與綠證綠電交易職能、打開綠氫氨醇應用空間推動減排進程。建議關注風電產業(yè)鏈標的和光伏產業(yè)鏈標的，同時頭部風機廠、海風&海外條線、低成本硅料、高效電池/組件等相關標的或也有望受益。
國金證券發(fā)布研報稱，25年看規(guī)模效應帶動費用端下降，26年風機制造毛利率彈性有望大幅釋放?？紤]到24年風機整體均價回暖幅度有限，預計25年整機企業(yè)制造端毛利率彈性相對較小，但在2025年行業(yè)裝機30%增速的預期下，測算頭部整機企業(yè)銷售+管理費用率有望下降1-2pct；隨著24Q4&25FY漲價訂單陸續(xù)進入交付確收階段，堅定看好26年整機企業(yè)制造端毛利率顯著改善。橫向對比風電產業(yè)鏈其余環(huán)節(jié)，整機環(huán)節(jié)估值普遍較低，核心原因在于過去整機環(huán)節(jié)盈利占比中絕大部分來源于風電場轉讓及發(fā)電業(yè)務，隨著制造業(yè)務的盈利彈性釋放，看好整機環(huán)節(jié)在業(yè)績提升的同時實現估值的修復。重點推薦金風(002202.SZ)、運達(300772.SZ)、明陽(301291.SZ)、三一(688349.SH)。
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