近期全球股市波動(dòng)較大，美股一度大跌的背景下，中國市場無論是A股還是港股都顯示出較強(qiáng)的韌性，港股表現(xiàn)好于A股，近期A股也開始趕上，由結(jié)構(gòu)性行情開始變?yōu)槠諠q行情。向后展望，中金公司對市場持相對積極的觀點(diǎn)，指數(shù)中期有望震蕩向上，當(dāng)前環(huán)境繼續(xù)對國內(nèi)股票相對有利。一方面，市場整體估值仍有吸引力，隨著科技敘事和地緣敘事都發(fā)生了相對有利的變化，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望驅(qū)動(dòng)估值繼續(xù)修復(fù)；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也繼續(xù)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，兩會(huì)以來宏觀政策積極信號頻出，通脹和企業(yè)盈利企穩(wěn)的預(yù)期也在逐漸形成。市場臨近前期高點(diǎn)或有資金面波動(dòng)，但未來3—6個(gè)月仍有上行空間。（券商中國）
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10月29日，中國駐美國大使謝鋒應(yīng)邀在“2025金融街論壇年會(huì)—紐約平行論壇”上發(fā)表主旨演講。謝鋒表示，“十四五”以來，中美金融合作成果豐碩，在座很多企業(yè)都是中美金融合作的見證者、支持者、實(shí)踐者和受益者。在雙方共同努力下，美國金融企業(yè)在華創(chuàng)造了多個(gè)“第一”：摩根大通證券是中國第一家外資全資控股證券公司，美國運(yùn)通是第一個(gè)進(jìn)入中國銀行卡清算市場的外資機(jī)構(gòu)，貝萊德在華設(shè)立了第一個(gè)外商獨(dú)資公募基金公司等等。一個(gè)又一個(gè)事例表明，中國在金融領(lǐng)域?qū)γ绹拈_放大門越開越大。希望美方也為中國金融機(jī)構(gòu)在美運(yùn)營提供開放、公平、非歧視的環(huán)境。
中信證券研報(bào)稱，2025年10月以來，國家新聞出版署共下發(fā)166款游戲版號，其中國產(chǎn)游戲版號159款、進(jìn)口游戲版號7款，版號數(shù)量環(huán)比提升，審批節(jié)奏保持平穩(wěn)。整體來看，廠商新品批量獲批，題材覆蓋二次元、三國、RPG及休閑等多個(gè)賽道，內(nèi)容供給更趨多元?！睹魅辗街邸房蛻舳税娴墨@批標(biāo)志頭部IP跨平臺(tái)布局深化，中腰部廠商在輕量化、放置及敘事類產(chǎn)品方向加快創(chuàng)新，整體供給端保持充足。展望后續(xù)，版號發(fā)放節(jié)奏穩(wěn)定、審批環(huán)境寬松，有望推動(dòng)新品上線，帶動(dòng)行業(yè)景氣度持續(xù)提升。重點(diǎn)推薦版號持續(xù)寬松及AI、IP商業(yè)化趨勢下新產(chǎn)品周期帶來業(yè)績提升的公司。
摩根士丹利最新研究報(bào)告指出，若投資者希望從“金發(fā)女孩”環(huán)境中獲利——即美股上漲而國債損失受控的局面，應(yīng)當(dāng)選擇做空美元。該行通過歷史數(shù)據(jù)分析美元與標(biāo)普500指數(shù)及10年期基準(zhǔn)美債每日回報(bào)的關(guān)聯(lián)性，從中篩選出八類美國資產(chǎn)表現(xiàn)模式，上述場景正在其列。今年早些時(shí)候，美元與其他資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系曾成為市場焦點(diǎn)——美元與股市同步下跌背離其傳統(tǒng)避險(xiǎn)屬性。此后美元與股市的傳統(tǒng)負(fù)相關(guān)性重新顯現(xiàn)：本月初標(biāo)普500指數(shù)飆升至新紀(jì)錄高位時(shí)，美元匯率卻持續(xù)徘徊于低位。根據(jù)摩根士丹利分析顯示，在美股漲幅達(dá)到1.25個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差或更高的交易日之后六個(gè)月內(nèi)，若美元和10年期美債收益率下行幅度未超過1.25個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，做空美元兌英鎊將成為最佳交易策略。
卡駱馳首席執(zhí)行官安德魯·里斯（Andrew Rees）表示：“我們注意到美國消費(fèi)者在非必需品消費(fèi)上表現(xiàn)謹(jǐn)慎。他們正面臨當(dāng)前及預(yù)期的未來價(jià)格上漲，我們認(rèn)為這可能對已經(jīng)精打細(xì)算的消費(fèi)者造成進(jìn)一步壓力。在此背景下，我們的零售合作伙伴行動(dòng)更加謹(jǐn)慎，正在削減未來季度的采購預(yù)算?！?/p>
中金公司研報(bào)指出，低利率、“資產(chǎn)荒”環(huán)境下租賃住房REITs作為優(yōu)質(zhì)配置型資產(chǎn)或受持續(xù)青睞。自首批租賃住房REITs上市以來，因其具備租金回報(bào)穩(wěn)定，長久期等類債券特征，逐漸成為機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置的“壓艙石”。2024年末以來我國利率下行，疊加“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象共同推動(dòng)其估值上升。截至2025年6月18日，我國租賃住房REIT股息率已達(dá)2.6%（海外市場通常在4%左右），與中國十年期國債利差降至96bp。往前看，我們認(rèn)為租賃住房REITs作為穩(wěn)健配置型資產(chǎn)，或?qū)⒊掷m(xù)受到投資者青睞，并在擴(kuò)大我國租賃住房供給及推動(dòng)資產(chǎn)良性循環(huán)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。
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