7月17日，惠譽(yù)在一份新報(bào)告中稱，2025年上半年，歐洲航空航天和國防板塊進(jìn)一步發(fā)展，這與惠譽(yù)所提出的“行業(yè)前景向好”的預(yù)期相符。發(fā)行人的信用評級得益于強(qiáng)勁且高質(zhì)量的訂單積壓，以及國防終端市場需求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。然而，由于供應(yīng)鏈問題的持續(xù)存在，商用航空航天領(lǐng)域的產(chǎn)量預(yù)期增長可能會(huì)受到阻礙。俄烏戰(zhàn)爭以及美國對北約承諾的不確定性，促使該地區(qū)各國加大了實(shí)現(xiàn)國防自給自足的力度。我們預(yù)計(jì)這將推動(dòng)國防承包商的訂單量增加，進(jìn)而使收入增長和現(xiàn)金流生成情況更加清晰可見。我們預(yù)計(jì)商業(yè)航空業(yè)將繼續(xù)從疫情中強(qiáng)勁復(fù)蘇，2025 年大型商用飛機(jī)的交付量將增長 28%。近期的積極評級行動(dòng)得益于不斷擴(kuò)大的息稅折舊攤銷前利潤率以及更強(qiáng)的自由現(xiàn)金流生成能力。不過，供應(yīng)鏈問題——尤其是發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)、勞動(dòng)力短缺以及部分發(fā)動(dòng)機(jī)的召回問題——在 2025 年和 2026 年仍可能持續(xù)存在，從而限制了目標(biāo)產(chǎn)量的增長。

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