中金公司研報表示，當前，長劇的監(jiān)管政策基調(diào)從嚴格規(guī)范向松綁與深耕并重轉(zhuǎn)變，監(jiān)管方式也更加多元化與精細化。2025年8月18日，國家廣播電視總局印發(fā)實施廣電新規(guī)，促進內(nèi)容供給創(chuàng)新。中金公司認為，展望未來，隨著廣電新規(guī)細則進一步落地，多重利好下行業(yè)有望進入良性循環(huán)。
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中金指出，在新的地緣形勢下，以內(nèi)部循環(huán)為主體、內(nèi)外部循環(huán)相互促進的雙循環(huán)呈現(xiàn)一些新的動向。內(nèi)循環(huán)方面，實體經(jīng)濟供給改善、需求疲弱的態(tài)勢持續(xù)，但股市顯著上漲，主要源自風險溢價下降。金融周期下半場去杠桿帶來超額儲蓄，其資金投向在市場預期改善的驅(qū)動下往風險資產(chǎn)傾斜。另一方面，近期數(shù)據(jù)顯示外循環(huán)閉環(huán)的新模式初露端倪，過去中國出口消費品給美國，對應的對外資產(chǎn)通過持有美國國債形成；新動向是中國向新興市場和帶路國家出口資本品和中間品，用于當?shù)赝顿Y，對應的對外資產(chǎn)通過銀行貸款、企業(yè)出海投資等形成。2025年美國增加關(guān)稅起到加速這個變化的作用。實現(xiàn)內(nèi)外部循環(huán)相互促進的兩個關(guān)鍵點是創(chuàng)新發(fā)展和提振內(nèi)需，以充分發(fā)揮中國的規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。DeepSeek的突破是市場重估中國創(chuàng)新能力的觸發(fā)因素之一，提升了投資者的風險偏好。
當?shù)貢r間10月27日，Coinbase宣布與花旗集團達成合作，助力花旗客戶更便捷地運用數(shù)字資產(chǎn)與穩(wěn)定幣實現(xiàn)價值傳遞。Coinbase表示，此次合作將融合其在構(gòu)建安全、高效、可擴展數(shù)字資產(chǎn)基礎(chǔ)設施方面的多年經(jīng)驗，以及花旗覆蓋94個市場、連接超300個支付清算系統(tǒng)的全球支付網(wǎng)絡。雙方將共同為大型機構(gòu)客戶打造創(chuàng)新的支付解決方案。合作將重點優(yōu)化法幣與數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)換通道——構(gòu)建更完善的出入金系統(tǒng)，開發(fā)包含穩(wěn)定幣在內(nèi)的支付解決方案，并推進其他基礎(chǔ)設施建設項目。
中信建投表示，2025上半年疫苗行業(yè)整體批簽發(fā)次數(shù)為1629批次，同比下降17%?？袢呙?、HPV疫苗等產(chǎn)品批簽發(fā)增長較快，脊髓灰質(zhì)炎疫苗、腦膜炎疫苗、麻腮風疫苗等同比降幅較大。研發(fā)方面，上半年多款重磅疫苗品種獲批上市，如康希諾PCV13、萬泰生物9價HPV疫苗等；另有多款產(chǎn)品處于上市審評階段，如智飛生物PCV15及MCV4、康泰生物IPV及四價流感等。預計2025年下半年，部分產(chǎn)品下半年銷售有望同比改善，新品上市貢獻業(yè)績增量；創(chuàng)新疫苗管線后續(xù)研發(fā)節(jié)點及對外授權(quán)預期值得關(guān)注；部分公司實現(xiàn)股權(quán)變更，后續(xù)進展及新股東賦能情況值得關(guān)注。
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