中信建投發(fā)布汽車(chē)2026年投資策略展望：汽車(chē)行業(yè)具備順周期、成長(zhǎng)及出海三條投資方向，2026年政策預(yù)期走弱下行業(yè)順周期屬性弱化，建議淡化內(nèi)需總量預(yù)期，聚焦行業(yè)格局及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化。出海及成長(zhǎng)有望成為核心投資重要方向，其中商用車(chē)具備低估值穩(wěn)健紅利屬性；成長(zhǎng)主線在于智駕/Robotaxi和機(jī)器人細(xì)分AI端應(yīng)用，整車(chē)股科技屬性強(qiáng)化下估值有望重塑，零部件將受益機(jī)器人等供應(yīng)鏈突破打開(kāi)新成長(zhǎng)空間。
更多機(jī)器人行業(yè)研究分析，詳見(jiàn)中國(guó)報(bào)告大廳《機(jī)器人行業(yè)報(bào)告匯總》。這里匯聚海量專(zhuān)業(yè)資料，深度剖析各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與趨勢(shì)，為您的決策提供堅(jiān)實(shí)依據(jù)。
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摩根士丹利將小鵬汽車(chē)港股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至131港元，以反映新發(fā)布的人形機(jī)器人和自動(dòng)駕駛出租車(chē)所帶來(lái)的增長(zhǎng)潛力和估值重估機(jī)會(huì)。摩根士丹利表示，預(yù)計(jì)從2026年中期開(kāi)始，隨著小鵬開(kāi)始大規(guī)模生產(chǎn)實(shí)體AI產(chǎn)品，市場(chǎng)情緒將顯著改善。將多種情景概率加權(quán)后，美股目標(biāo)價(jià)也上調(diào)至34美元。
中金指出，近年來(lái)，圍繞“海洋強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略我國(guó)出臺(tái)多項(xiàng)政策，2025年政府工作報(bào)告首次將“深?？萍肌奔{入新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。中金認(rèn)為，在政策和技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)下，水下機(jī)器人市場(chǎng)有望迎來(lái)快速發(fā)展。
11月11日，中信建投最新研報(bào)指出，2024年初我們明確提出供給受限的資源品牛市，2024和2025年得到印證，有色迎來(lái)波瀾壯闊的行情，站在當(dāng)下，2026年我們依然看好有色再進(jìn)階，維持牛市格局，2006年“眉飛色舞”需求終端指向“地產(chǎn)基建”，這一輪牛市需求終端指向“新質(zhì)生產(chǎn)力”，我們更愿意稱(chēng)之為“新質(zhì)生產(chǎn)力牛市”，得益于我國(guó)的快速崛起以及巨大的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，2026年新質(zhì)生產(chǎn)力元素仍將維持牛市格局，供給的窘迫和需求的強(qiáng)勢(shì)仍然是這一輪牛市的特點(diǎn)，AI和機(jī)器人新材料也將乘風(fēng)而起迎來(lái)強(qiáng)成長(zhǎng)周期。
2025中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)（CRIC2025）于11月10日至12日在上海舉辦。天風(fēng)證券認(rèn)為，1)《2025人形機(jī)器人與具身智能產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》顯示，2025年，中國(guó)具身智能市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)52.95億元，占全球約27%；人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)82.39億元，占全球約50%。從技術(shù)突破到生態(tài)整合與積極產(chǎn)業(yè)政策，中國(guó)具身智能產(chǎn)業(yè)或正迎來(lái)體系化躍升階段，這種強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)動(dòng)能和逐步擴(kuò)大的市場(chǎng)規(guī)模，將穩(wěn)固中國(guó)在全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)先地位。2)隨著具身智能技術(shù)逐漸走向落地，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的資本與技術(shù)力量正迅速聚攏，而上市公司則紛紛錨定自身優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加速卡位。國(guó)金證券認(rèn)為，我國(guó)已初步具備人形機(jī)器人全產(chǎn)業(yè)鏈制造能力，靈巧手、輕量化、電機(jī)等是2025年三季度及之后技術(shù)集中變化方向。2025年三季度，特斯拉CEO馬斯克指出，手部系統(tǒng)是機(jī)器人工程化落地的最大技術(shù)難點(diǎn)，手部方案未來(lái)變化較為集中；高密度電機(jī)如諧波磁場(chǎng)電機(jī)可以同時(shí)達(dá)到重量減半且散熱更好的效果，利于解決當(dāng)前機(jī)器人的另一大卡點(diǎn)。PEEK材料輕量化+耐磨、耐腐蝕等性能優(yōu)秀，有望在機(jī)器人上實(shí)現(xiàn)以塑代鋼，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈高性價(jià)比方案的推出有望打開(kāi)市場(chǎng)空間。（證券時(shí)報(bào)）
摩根士丹利在最新發(fā)布的一份研究報(bào)告中表示，蘋(píng)果公司新興的機(jī)器人技術(shù)最終每年可能價(jià)值超過(guò)1330億美元。包括蘋(píng)果觀察人士Erik Woodring在內(nèi)的分析師在報(bào)告中寫(xiě)道：“隨著人工智能與機(jī)器人技術(shù)改變實(shí)體世界，蘋(píng)果可借助其垂直整合能力、超23億臺(tái)的龐大設(shè)備安裝基數(shù)，以及尚未被充分認(rèn)可的機(jī)器人技術(shù)實(shí)力，成為具身人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。”“考慮到蘋(píng)果目前在眾多領(lǐng)先消費(fèi)產(chǎn)品上的市場(chǎng)份額，并考慮到將產(chǎn)品和服務(wù)貨幣化的機(jī)會(huì)，我們保守估計(jì)，假設(shè)15年后蘋(píng)果的市場(chǎng)份額為9%，蘋(píng)果機(jī)器人業(yè)務(wù)的收入到2040年將達(dá)到1300億美元，這相當(dāng)于蘋(píng)果當(dāng)前營(yíng)收規(guī)模的30%。”他補(bǔ)充道。此外，分析師們指出，該業(yè)務(wù)對(duì)蘋(píng)果當(dāng)前股價(jià)的貢獻(xiàn)占比將至少達(dá)到10%，最高可能達(dá)25%。摩根士丹利給予蘋(píng)果 “增持” 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為305美元，相當(dāng)于該股能較當(dāng)前水平上漲約24%。
中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，機(jī)器人板塊行情在經(jīng)歷10月大幅調(diào)整后，11月行情預(yù)計(jì)將進(jìn)入預(yù)期整固后的去偽存真階段：1.產(chǎn)業(yè)在0—1的趨勢(shì)兌現(xiàn)前夕，特斯拉Optimus量產(chǎn)訂單發(fā)包、Gen3樣機(jī)定型發(fā)布等重要節(jié)點(diǎn)支撐市場(chǎng)預(yù)期維持高位，預(yù)期上修需要新一輪催化落地或產(chǎn)業(yè)節(jié)奏兌現(xiàn)，當(dāng)前建議守機(jī)待時(shí)；2.機(jī)器人技術(shù)路線仍在持續(xù)迭代，市場(chǎng)更關(guān)注產(chǎn)品性能、客戶送樣等實(shí)質(zhì)進(jìn)展，尤其 Optimus定型有望推動(dòng)硬件技術(shù)路線邊際收斂，深度配套甚至能直接拿到訂單的標(biāo)的將直接受益，當(dāng)前特斯拉供應(yīng)鏈將進(jìn)入去偽存真的驗(yàn)證期；3.看好三類(lèi)標(biāo)的配置價(jià)值，包括特斯拉鏈高勝率、技術(shù)迭代升級(jí)方向的增量環(huán)節(jié)、具備預(yù)期差的績(jī)優(yōu)低估值；關(guān)注智元、宇樹(shù)、樂(lè)聚等其他具備放量能力的國(guó)產(chǎn)鏈。
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