中國報(bào)告大廳網(wǎng)訊，根據(jù)中國人民銀行8月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月末，社會融資規(guī)模存量同比增長9%，廣義貨幣（M2）增速達(dá)8.8%，人民幣貸款余額同比增6.9%。這些關(guān)鍵指標(biāo)均高于同期經(jīng)濟(jì)增速，凸顯金融政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度持續(xù)增強(qiáng)。

  一、適度寬松的金融政策下信貸增速趨緩，重點(diǎn)領(lǐng)域仍獲強(qiáng)力支持

  中國報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國金融行業(yè)項(xiàng)目調(diào)研及市場前景預(yù)測評估報(bào)告》指出，盡管7月人民幣貸款余額同比增長6.9%，較去年同期放緩1.8個百分點(diǎn)，但這一變化符合季節(jié)性規(guī)律及政策導(dǎo)向。分析顯示，傳統(tǒng)信貸淡季疊加金融機(jī)構(gòu)“反內(nèi)卷”改革（即優(yōu)化虛增空轉(zhuǎn)貸款行為）是主要影響因素。值得注意的是，地方政府債務(wù)置換對貸款數(shù)據(jù)的壓制效應(yīng)顯著——2024年11月以來累計(jì)約2.6萬億元存量債務(wù)已通過市場化方式化解，中小銀行化險(xiǎn)措施進(jìn)一步減少近7000億元潛在貸款需求。若排除此類政策性調(diào)整，實(shí)際信貸增速將高于當(dāng)前水平，仍明顯超過GDP增長幅度。

  二、低利率環(huán)境持續(xù)優(yōu)化資源配置，重點(diǎn)企業(yè)與制造業(yè)融資需求穩(wěn)健增長

  數(shù)據(jù)顯示，2025年7月末普惠小微貸款余額達(dá)35.05萬億元（同比增長11.8%），制造業(yè)中長期貸款規(guī)模為14.79萬億元（同比增8.5%）。新發(fā)放企業(yè)貸款利率維持低位運(yùn)行，平均約為3.2%，較去年同期下降45個基點(diǎn)；個人住房貸款利率更降至約3.1%。這一價(jià)格信號表明，在降息周期深化與金融政策引導(dǎo)下，資金供給端充裕且成本優(yōu)勢顯著，有效滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，尤其對中小微企業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)形成精準(zhǔn)支持。

  三、金融政策協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，M2-M1剪刀差收窄反映經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng)

  社會融資規(guī)模存量同比增長9%，增速較上年同期提升0.8個百分點(diǎn)。政府債券發(fā)行節(jié)奏前置貢獻(xiàn)突出，成為拉動社融增長的核心動力。與此同時(shí)，7月末狹義貨幣（M1）同比增5.6%，與廣義貨幣的“剪刀差”收窄至3.2個百分點(diǎn)，為年內(nèi)最低水平。這一變化印證了金融環(huán)境改善對資金活化效率的提升作用：企業(yè)活期存款占比增加、支付工具流動性增強(qiáng)，均表明政策紅利正轉(zhuǎn)化為市場信心與經(jīng)濟(jì)活躍度。

  當(dāng)前中國金融體系通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了信貸規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)、利率水平持續(xù)優(yōu)化、貨幣循環(huán)效率顯著改善的目標(biāo)。重點(diǎn)行業(yè)融資需求保持韌性，而M2-M1剪刀差收窄進(jìn)一步佐證宏觀政策的有效傳導(dǎo)。展望未來，在“防風(fēng)險(xiǎn)”與“促增長”的平衡框架下，金融政策料將繼續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用，為高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。

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