中國報告大廳網(wǎng)訊，截至2025年第三季度，家居行業(yè)整體面臨需求收縮與競爭加劇的雙重壓力。曲美家居作為A股上市家居企業(yè)，前三季度營收25.55億元，同比下滑3.14%，扣非凈利潤連續(xù)十二個季度為負(fù)，累計虧損達(dá)5.3億元。在行業(yè)營收同比下降4.9%、利潤總額下滑23.1%的背景下，其負(fù)債率攀升至65.68%，28.79億元有息負(fù)債壓頂，戰(zhàn)略項目延期與管理層減持進(jìn)一步凸顯經(jīng)營困境。本文通過分析家居產(chǎn)業(yè)布局及家居統(tǒng)計數(shù)據(jù)，揭示曲美家居的發(fā)展瓶頸與行業(yè)趨勢。

  一、家居行業(yè)承壓，曲美營收持續(xù)下滑及產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國家居行業(yè)市場供需及重點企業(yè)投資評估研究分析報告》指出，曲美家居近三年營收呈現(xiàn)斷崖式下跌：2022年前三季度營收37.5億元，2023年同期降至29.32億元，2024年進(jìn)一步跌至26.37億元，2025年前三季度為25.55億元，三年間營收縮水11.95億元，降幅達(dá)32%。同期扣非凈利潤連續(xù)十二個季度虧損，2025年前三季度扣非虧損1.11億元，核心盈利能力持續(xù)弱化。

  二、家居產(chǎn)業(yè)債務(wù)風(fēng)險加劇，流動性指標(biāo)跌破安全線

  截至2025年9月底，曲美家居資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)65.68%，流動比率0.61，速動比率0.42，遠(yuǎn)低于行業(yè)安全閾值。有息負(fù)債總額28.79億元中，24.79億元為一年內(nèi)到期的短期債務(wù)，占總負(fù)債的86.1%，債務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“短債長用”特征。

  三、家居渠道效率失衡，銷售費用占比創(chuàng)新高

  2025年前三季度銷售費用達(dá)5.65億元，同比增長5.65%，占營收比例升至22%，創(chuàng)近四年新高。同期行業(yè)龍頭歐派家居以132億元營收（同比降5%）實現(xiàn)17.12億元扣非凈利潤，曲美銷售費用率高出頭部企業(yè)10個百分點，凸顯渠道運營效率不足。

  四、家居海外市場依賴加劇，戰(zhàn)略項目延期暴露布局風(fēng)險

  2025年上半年境外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)78%營收（13.49億元），核心資產(chǎn)Ekornes凈利潤2171萬元，但美國市場銷售額較2022年峰值下滑15%。原定2025年竣工的河南二期項目及挪威產(chǎn)能升級項目分別延期至2027年及2026年，募資使用進(jìn)度停滯，反映戰(zhàn)略執(zhí)行能力不足。

  五、家居ESG評級持續(xù)下滑，品牌聲譽影響長期發(fā)展

  2025年ESG評級降至行業(yè)第96位，代理商糾紛與消費者投訴頻發(fā)。核心管理層在業(yè)績關(guān)鍵期減持股份，內(nèi)部信心不足加劇投資者擔(dān)憂。

  2025年家居產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，曲美家居面臨營收持續(xù)萎縮、債務(wù)壓力陡增、戰(zhàn)略執(zhí)行乏力的三重挑戰(zhàn)。在行業(yè)存量競爭加劇背景下，其海外依賴型布局、渠道效率短板及ESG風(fēng)險，使其扭虧為盈的路徑愈發(fā)模糊。若無法有效改善運營效率與債務(wù)結(jié)構(gòu)，這家曾以中高端定位知名的家居企業(yè)或?qū)⒚媾R更嚴(yán)峻的生存考驗。

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