中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，近年來(lái)，我國(guó)核電產(chǎn)業(yè)在政策支持和市場(chǎng)需求的雙重推動(dòng)下，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。隨著國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議核準(zhǔn)多個(gè)核電項(xiàng)目，核電產(chǎn)業(yè)的高景氣度得以延續(xù)。這不僅體現(xiàn)了我國(guó)在核能技術(shù)領(lǐng)域的持續(xù)突破，也為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。

  一、國(guó)常會(huì)核準(zhǔn)10臺(tái)自主三代核電機(jī)組，核電建設(shè)常態(tài)化

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國(guó)核電行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報(bào)告》指出，4月27日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定核準(zhǔn)浙江三門三期工程等核電項(xiàng)目，涉及廣西防城港核電三期、廣東臺(tái)山核電二期、浙江三門核電三期、山東海陽(yáng)核電三期和福建霞浦核電一期，共計(jì)5個(gè)工程、10臺(tái)新機(jī)組。這些機(jī)組均計(jì)劃采用自主三代核電技術(shù)，其中8臺(tái)為華龍一號(hào)機(jī)組。自2022年以來(lái)，我國(guó)已連續(xù)四年年均核準(zhǔn)10臺(tái)以上核電機(jī)組，核電建設(shè)在按照全球最高安全標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)常態(tài)化核準(zhǔn)建設(shè)。

  二、本輪核準(zhǔn)機(jī)組預(yù)計(jì)總投資規(guī)模約2000億元，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈訂單向好

  核電投資規(guī)模巨大，內(nèi)部結(jié)構(gòu)精密復(fù)雜。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，目前三代機(jī)組單GW投資額在200億元左右，本次同時(shí)核準(zhǔn)10臺(tái)第三代核電機(jī)組，預(yù)計(jì)總投資規(guī)模將達(dá)到約2000億元。其中，設(shè)備投資占比超過(guò)40%，核島作為電站核心環(huán)節(jié)，涉及十余種主要設(shè)備，在設(shè)備環(huán)節(jié)的投資占比近60%。由于核電建設(shè)對(duì)零部件企業(yè)資質(zhì)、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定性要求極高，產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，新進(jìn)入者短時(shí)間內(nèi)切入供應(yīng)鏈概率較低。在此背景下，長(zhǎng)周期核電核心零部件環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益于項(xiàng)目審批節(jié)奏提速。受益于自2019年以來(lái)核電項(xiàng)目建設(shè)重啟、2021年以來(lái)核電連續(xù)成規(guī)模核準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司在手訂單飽滿，考慮核電訂單交付周期，預(yù)計(jì)行業(yè)將迎來(lái)業(yè)績(jī)景氣期。

  三、核能優(yōu)勢(shì)明顯，長(zhǎng)期發(fā)展可期

  核能兼具清潔性與穩(wěn)定供能的雙重優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)我國(guó)在核裂變、核聚變領(lǐng)域均迎來(lái)加速發(fā)展。截至目前，中國(guó)商運(yùn)核電機(jī)組58臺(tái)、裝機(jī)容量6096萬(wàn)千瓦，核準(zhǔn)在建機(jī)組44臺(tái)、裝機(jī)容量5235萬(wàn)千瓦。據(jù)相關(guān)報(bào)告，2024年我國(guó)核電工程建設(shè)投資完成額1469億元，較上年增長(zhǎng)520億元，創(chuàng)歷史新高。在持續(xù)推進(jìn)自主三代核電落地的同時(shí)，2024年8月19日核準(zhǔn)的江蘇徐圩核能供熱廠一期工程擬建設(shè)2臺(tái)華龍一號(hào)壓水堆機(jī)組、1臺(tái)HTRPM600S高溫氣冷堆機(jī)組及配套設(shè)施，這也是全球第一臺(tái)核準(zhǔn)的四代氣冷堆核電機(jī)組，我國(guó)核裂變迎來(lái)三代規(guī)?；?、四代逐漸落地的并行發(fā)展階段。2025年，隨著高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)、混合堆商業(yè)化等產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破，我國(guó)核聚變裝置落地迎來(lái)加速，多個(gè)區(qū)域裝置迭代升級(jí)或開啟首臺(tái)套籌備，同時(shí)相關(guān)平臺(tái)迎來(lái)資金注入，我國(guó)聚變產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速，利好產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。

  四、風(fēng)險(xiǎn)因素與投資策略

  核電產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)，也面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)因素，包括核電政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、核電投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、核電建設(shè)延期風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)外核電安全風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及核心零部件產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。在投資策略方面，建議關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、附加值高的核島設(shè)備環(huán)節(jié)中的壓力容器、蒸汽發(fā)生器、核主泵以及核泵軸承等；產(chǎn)品矩陣不斷完善，單位價(jià)值量有望進(jìn)一步提升的核電閥門環(huán)節(jié)；技術(shù)有望實(shí)現(xiàn)突破，國(guó)產(chǎn)替代前景廣闊的乏燃料儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備環(huán)節(jié)；核電運(yùn)營(yíng)、核燃料以及核電建設(shè)等領(lǐng)域。

  總結(jié)

  我國(guó)核電產(chǎn)業(yè)在政策支持和市場(chǎng)需求的雙重推動(dòng)下，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。隨著國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議核準(zhǔn)多個(gè)核電項(xiàng)目，核電產(chǎn)業(yè)的高景氣度得以延續(xù)。這不僅體現(xiàn)了我國(guó)在核能技術(shù)領(lǐng)域的持續(xù)突破，也為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。未來(lái)，隨著核裂變和核聚變技術(shù)的不斷進(jìn)步，核電產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)保持高速發(fā)展，為我國(guó)的能源安全和環(huán)境保護(hù)做出重要貢獻(xiàn)。

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