中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，本周（5月12日5月16日）有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征。在宏觀層面中美貿(mào)易局勢(shì)緩和的背景下，工業(yè)金屬價(jià)格受需求端支撐延續(xù)漲勢(shì)，銅鋁等品種庫(kù)存持續(xù)去化強(qiáng)化了短期供需平衡；而貴金屬板塊則因避險(xiǎn)情緒降溫出現(xiàn)顯著回調(diào)。盡管部分細(xì)分領(lǐng)域面臨成本傳導(dǎo)壓力與季節(jié)性淡季擾動(dòng)，但能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)邏輯未改，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍需關(guān)注政策端對(duì)產(chǎn)業(yè)格局的潛在影響。

  一、工業(yè)金屬：通脹壓力暫緩 需求端支撐價(jià)格上行

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)有色金屬行業(yè)市場(chǎng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》指出，銅市呈現(xiàn)供需雙弱下的結(jié)構(gòu)性矛盾。供給層面，銅精礦進(jìn)口TC費(fèi)用跌至43美元/噸的歷史低位，國(guó)內(nèi)冶煉虧損幅度擴(kuò)大凸顯原料短缺問(wèn)題；需求側(cè)光伏與電網(wǎng)采購(gòu)動(dòng)能邊際減弱，但中美貿(mào)易緩和帶來(lái)的出口預(yù)期提振了短期消費(fèi)信心。截至5月16日，倫銅收?qǐng)?bào)9,448美元/噸（周漲0.02%），滬銅主力合約突破78,000元/噸關(guān)口（周漲0.89%）。

  鋁產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期特征。LME鋁價(jià)突破2,480美元/噸（周漲2.65%），國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)同步上漲至20,130元/噸（周漲幅2.78%）。社會(huì)庫(kù)存降至61.94萬(wàn)噸新低，廣西地區(qū)產(chǎn)能小幅釋放對(duì)沖了云南等地的減產(chǎn)影響。需重點(diǎn)關(guān)注幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)擾動(dòng)，該國(guó)Axis礦區(qū)停產(chǎn)可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配。

  二、貴金屬：避險(xiǎn)情緒退潮 黃金牛市邏輯未改

  黃金價(jià)格遭遇雙重壓力測(cè)試。COMEX金價(jià)周跌3.72%至3,205美元/盎司，滬金主力合約同步回落4.64%。美國(guó)4月CPI與PPI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期（同比分別增長(zhǎng)2.3%/2.4%），疊加零售銷售環(huán)比轉(zhuǎn)正（+0.1%），市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)"硬著陸"的擔(dān)憂顯著緩解。但需警惕關(guān)稅傳導(dǎo)效應(yīng)時(shí)滯，若67月通脹壓力顯現(xiàn)或推動(dòng)黃金重新定價(jià)。當(dāng)前美元信用體系面臨的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)未消解，建議左側(cè)布局具備避險(xiǎn)屬性的黃金資產(chǎn)。

  三、能源金屬與新材料：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型深化結(jié)構(gòu)分化

  新能源產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)供需錯(cuò)配特征。碳酸鋰價(jià)格維持15萬(wàn)元/噸平臺(tái)震蕩，但正極材料環(huán)節(jié)因加工費(fèi)壓縮面臨盈利承壓；稀土磁材企業(yè)訂單增速放緩至8%左右，反映終端需求邊際走弱。建議關(guān)注具備資源保障優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)，在技術(shù)迭代周期中把握高純金屬與復(fù)合材料的投資機(jī)遇。

  總結(jié)：

  有色金屬市場(chǎng)在宏觀政策與產(chǎn)業(yè)基本面的雙重作用下呈現(xiàn)顯著分化。工業(yè)金屬受益于貿(mào)易緩和帶來(lái)的出口韌性，但需警惕季節(jié)性淡季對(duì)價(jià)格上行空間的制約；貴金屬板塊短期遭遇獲利回吐壓力，但美元體系風(fēng)險(xiǎn)未消解仍支撐長(zhǎng)期配置價(jià)值。建議投資者關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)與技術(shù)壁壘的企業(yè)，在庫(kù)存周期轉(zhuǎn)換期把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)應(yīng)持續(xù)跟蹤關(guān)稅政策落地效果、地緣政治局勢(shì)變化以及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏，動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置策略。

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