中國報告大廳網(wǎng)訊，在2025中國電解鋁大會召開之際，當前國內(nèi)電解鋁行業(yè)正經(jīng)歷原料成本優(yōu)化、資產(chǎn)負債表修復及產(chǎn)能結(jié)構(gòu)升級的關鍵階段。隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)效率提升與市場需求穩(wěn)步回暖，電解鋁市場展現(xiàn)出強韌的發(fā)展?jié)摿Γ鋬r格中樞上移趨勢已成共識。

  一、電解鋁原料成本下行驅(qū)動生產(chǎn)利潤穩(wěn)定化

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國電解鋁行業(yè)項目調(diào)研及市場前景預測評估報告》指出，當前國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)的核心成本——進口鋁土礦供應顯著改善。港口庫存持續(xù)回升至近三年高位，有效緩解了2024年因運輸不暢導致的階段性短缺問題。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來主要港口鋁土礦周均到港量同比提升18%，帶動原料采購價格環(huán)比下降約6%。這種成本端的優(yōu)化為電解鋁企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)利潤提供了堅實基礎，行業(yè)平均噸鋁毛利已連續(xù)五個月保持在300-400元區(qū)間波動。

  二、電解鋁企業(yè)資產(chǎn)負債修復與分紅能力強化

  受益于2023年行業(yè)盈利高峰期積累的現(xiàn)金流，國內(nèi)主要電解鋁企業(yè)的有息負債率較上年末下降5.2個百分點至61%。隨著產(chǎn)能置換政策趨嚴導致新增投資需求減少，行業(yè)資本開支強度降至歷史低位（占營收比例不足8%），企業(yè)具備更強能力實施股東回報計劃。典型上市公司已將分紅比例提升至凈利潤的30%-40%，顯著高于工業(yè)金屬冶煉板塊平均水平，形成高股息資產(chǎn)配置價值。

  三、電解鋁供需緊平衡支撐價格中樞上移

  從需求端看，新能源汽車用鋁板帶材需求同比增長15%以上，建筑型材受保障房建設推動保持韌性增長。供應側(cè)受限于"雙碳"政策約束，2025年國內(nèi)合規(guī)產(chǎn)能僅增加70萬噸至4380萬噸，而消費端預計達到4430萬噸。這種供需缺口將推動鋁錠社會庫存持續(xù)去化，截至8月中旬較年初下降12%，市場已進入主動補庫階段。市場機構(gòu)測算顯示，在電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈成本維持低位（電力成本占比降至總成本的25%以下）的情況下，2026年行業(yè)加權(quán)平均噸利潤有望突破500元。

  當前電解鋁產(chǎn)業(yè)正通過原料端降本、財務結(jié)構(gòu)優(yōu)化和供需關系改善形成三重增長動能。隨著高分紅特征強化估值修復邏輯，疊加新能源等新興需求持續(xù)釋放，預計下半年電解鋁板塊將呈現(xiàn)盈利確定性與資本回報率同步提升的局面。行業(yè)參與者需重點關注產(chǎn)能置換政策執(zhí)行力度及海外能源價格波動對進口窗口的影響，在把握周期屬性的同時挖掘結(jié)構(gòu)性成長機遇。

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