中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前全球電源市場(chǎng)需求持續(xù)分化，消費(fèi)電子與LED驅(qū)動(dòng)電源領(lǐng)域面臨品質(zhì)管控與成本控制雙重壓力。國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)茂碩電源于8月18日發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧至-1,700萬至-2,300萬元，扣非后虧損擴(kuò)大至-2,100萬至-2,800萬元。這一數(shù)據(jù)折射出電源行業(yè)在技術(shù)迭代與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下面臨的深層挑戰(zhàn)。

  一、消費(fèi)類電源質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)財(cái)務(wù)調(diào)整，競(jìng)爭(zhēng)壓力加速傳導(dǎo)

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)電源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資規(guī)劃深度研究分析報(bào)告》指出，茂碩電源本次業(yè)績(jī)修正的核心原因在于部分消費(fèi)類電源產(chǎn)品售后品質(zhì)問題導(dǎo)致的補(bǔ)貨及費(fèi)用損失。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的開關(guān)電源制造商，其2024年?duì)I收已降至12.95億元，較2022年的15.43億元累計(jì)下滑約16%。這一案例凸顯出電源行業(yè)在終端需求疲軟背景下，企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈質(zhì)量管控的迫切性。當(dāng)前消費(fèi)電子市場(chǎng)呈現(xiàn)高端化與去庫(kù)存并行態(tài)勢(shì)，品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)不僅影響當(dāng)期利潤(rùn)，更可能削弱長(zhǎng)期客戶粘性。

  二、茂碩電源近三年經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)：營(yíng)收與利潤(rùn)雙承壓

  從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為8,495.6萬元、7,656.5萬元和6,748.4萬元，連續(xù)兩年同比下滑。盡管資產(chǎn)負(fù)債率在2023年降至28.81%，但2024年回升至33.51%，顯示其正面臨經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重平衡壓力。這種趨勢(shì)側(cè)面反映電源行業(yè)整體增速放緩：據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)LED驅(qū)動(dòng)電源市場(chǎng)規(guī)模年增長(zhǎng)率已從疫情前的兩位數(shù)回落至當(dāng)前6%-7%區(qū)間。

  三、電源行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整加速，技術(shù)迭代重塑競(jìng)爭(zhēng)格局

  在新能源轉(zhuǎn)型浪潮下，光伏逆變器與儲(chǔ)能系統(tǒng)用電源需求激增，但消費(fèi)電子領(lǐng)域面臨換機(jī)周期延長(zhǎng)等挑戰(zhàn)。茂碩電源主營(yíng)的LED驅(qū)動(dòng)電源業(yè)務(wù)受商業(yè)地產(chǎn)投資放緩影響顯著，而其布局的新能源汽車充電樁電源尚處于市場(chǎng)拓展階段。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年全球工業(yè)電源市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)483億美元，其中智能化與高功率密度成為核心競(jìng)爭(zhēng)要素。企業(yè)需在傳統(tǒng)市場(chǎng)維護(hù)與新興領(lǐng)域開拓間尋找平衡點(diǎn)。

  四、風(fēng)險(xiǎn)因素與未來展望：資產(chǎn)負(fù)債率波動(dòng)中的戰(zhàn)略抉擇

  茂碩電源當(dāng)前面臨的天眼風(fēng)險(xiǎn)提示（累計(jì)超1,000條）涵蓋法律訴訟、經(jīng)營(yíng)異常等維度，反映出其業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的管理復(fù)雜性。從2472名員工規(guī)模和21家參股公司布局來看，企業(yè)正通過全球化產(chǎn)能配置應(yīng)對(duì)區(qū)域市場(chǎng)波動(dòng)。未來競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)將集中于：

  1. 建立全生命周期質(zhì)量管理體系以降低售后成本；

  2. 加快研發(fā)高能效、模塊化電源產(chǎn)品滿足工業(yè)4.0需求；

  3. 優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)新能源領(lǐng)域長(zhǎng)賬期特性。

  2025年電源行業(yè)正經(jīng)歷"品質(zhì)戰(zhàn)"與"技術(shù)戰(zhàn)"的雙重考驗(yàn)。茂碩電源的業(yè)績(jī)波動(dòng)既是企業(yè)個(gè)案，也折射出整個(gè)產(chǎn)業(yè)在消費(fèi)電子下行周期中的生存壓力。隨著全球能源轉(zhuǎn)型深化，電源廠商需通過技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力，在維持傳統(tǒng)市場(chǎng)基本盤的同時(shí)，加速向新能源、智能電網(wǎng)等高附加值領(lǐng)域延伸。未來三年將是行業(yè)整合關(guān)鍵期，唯有實(shí)現(xiàn)質(zhì)量管控與技術(shù)迭代的雙重突破，方能在新一輪競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。

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