中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前中國(guó)零售市場(chǎng)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革。在傳統(tǒng)電商平臺(tái)增速放緩的背景下，以外賣為核心的即時(shí)零售賽道成為頭部企業(yè)爭(zhēng)奪焦點(diǎn)。阿里巴巴、京東等平臺(tái)通過(guò)百億級(jí)補(bǔ)貼加速布局，其二季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)折射出零售業(yè)競(jìng)爭(zhēng)新邏輯：即時(shí)零售既是戰(zhàn)略支點(diǎn)也是成本重負(fù)，而電商基本盤(pán)與海外業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)正重塑行業(yè)格局。

  一、零售賽道增速換擋：電商紅利消退與即時(shí)零售新機(jī)遇

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)零售行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析與未來(lái)投資研究報(bào)告》指出，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015-2024年間全國(guó)網(wǎng)上零售額年均復(fù)合增長(zhǎng)率從33.3%持續(xù)下滑至7.2%，2025年前七月雖回升至9.2%，但增長(zhǎng)動(dòng)能已發(fā)生質(zhì)變。電商平臺(tái)GMV披露的淡化（如淘天、京東終止公布具體數(shù)據(jù)）表明行業(yè)進(jìn)入效率優(yōu)先階段，而即時(shí)零售市場(chǎng)則呈現(xiàn)逆勢(shì)高增態(tài)勢(shì)——預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.4萬(wàn)億元，復(fù)合增長(zhǎng)率超39%。

  在用戶滲透層面，即時(shí)零售平臺(tái)網(wǎng)購(gòu)人群覆蓋率從2023年的49%提升至59%，其中月收入過(guò)萬(wàn)的高價(jià)值用戶占比達(dá)31%。這種需求端結(jié)構(gòu)性升級(jí)，疊加美團(tuán)、京東、阿里三家合計(jì)投入超百億補(bǔ)貼的供給端刺激，推動(dòng)即時(shí)零售成為繼電商之后的新戰(zhàn)場(chǎng)。

  二、即時(shí)零售競(jìng)爭(zhēng)白熱化：外賣業(yè)務(wù)成戰(zhàn)略支點(diǎn)與成本黑洞

  2025年二季度財(cái)報(bào)顯示，"外賣三巨頭"均面臨顯著業(yè)績(jī)壓力：

  外賣業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略意義在于用戶心智培養(yǎng)：高頻餐飲訂單可帶動(dòng)低頻商品消費(fèi)（如生鮮、日用品）。然而該模式盈利能力脆弱，阿里本地生活集團(tuán)二季度經(jīng)調(diào)整EBITA虧損達(dá)5.96億元，美團(tuán)配送服務(wù)板塊亦出現(xiàn)40多億凈虧損。這種"以戰(zhàn)養(yǎng)戰(zhàn)"的投入邏輯，要求企業(yè)必須平衡即時(shí)零售擴(kuò)張與核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)。

  三、阿里突圍路徑：多元引擎支撐下的戰(zhàn)略聚焦

  面對(duì)補(bǔ)貼大戰(zhàn)帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力，阿里巴巴通過(guò)三大策略實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)韌性：

  1. 電商業(yè)務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)：淘天集團(tuán)客戶管理收入同比增長(zhǎng)10%，直營(yíng)及其他業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)6.9%；

  2. 云智能業(yè)務(wù)爆發(fā)：云服務(wù)收入達(dá)334億元（+25.8%），經(jīng)調(diào)整EBITA利潤(rùn)率提升至8.8%；

  3. 海外減虧顯成效：國(guó)際商業(yè)分部營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.6%，經(jīng)調(diào)整EBITA虧損收窄至5900萬(wàn)元。

  為強(qiáng)化資金儲(chǔ)備，阿里在過(guò)去兩年通過(guò)資產(chǎn)處置回籠超270億元現(xiàn)金：出售高鑫零售股權(quán)（約131億港元）、銀泰百貨（74億元），并減持中金公司、圓通速遞等金融物流資產(chǎn)。這種"收縮非核心+押注即時(shí)零售"的策略，使其在補(bǔ)貼戰(zhàn)中的業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度顯著小于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

  四、行業(yè)變局啟示：零售生態(tài)重構(gòu)與投資邏輯轉(zhuǎn)變

  當(dāng)下的競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)是資源稟賦的比拼——阿里依托電商流量入口（淘寶閃購(gòu)）、物流網(wǎng)絡(luò)（菜鳥(niǎo)）和本地生活閉環(huán)（餓了么），試圖構(gòu)建"線上下單-30分鐘達(dá)"的新消費(fèi)場(chǎng)景。京東則通過(guò)供應(yīng)鏈能力向即時(shí)履約延伸，而美團(tuán)以餐飲外賣優(yōu)勢(shì)鞏固地樁。

  投資者需關(guān)注三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：

  1. 即時(shí)零售業(yè)務(wù)的用戶復(fù)購(gòu)率與客單價(jià)提升空間；

  2. 核心電商業(yè)務(wù)能否持續(xù)為新賽道提供資金反哺；

  3. 海外市場(chǎng)（如Lazada）能否形成第二增長(zhǎng)曲線。

  在效率與規(guī)模間尋找平衡點(diǎn)

  2025年的即時(shí)零售大戰(zhàn)，本質(zhì)是存量市場(chǎng)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。阿里巴巴通過(guò)多元業(yè)務(wù)協(xié)同緩沖了補(bǔ)貼沖擊，但持續(xù)燒錢(qián)的賽道終需盈利路徑破局。當(dāng)行業(yè)滲透率突破臨界值后，供應(yīng)鏈效率、履約成本管控以及差異化服務(wù)將成為決定勝負(fù)的核心要素。未來(lái)三年內(nèi)，那些能將即時(shí)零售與原有生態(tài)深度整合的企業(yè)，有望在零售業(yè)新周期中占據(jù)戰(zhàn)略高地。

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