中國報(bào)告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前市場概況

  截至2025年9月29日，國內(nèi)資本市場在三季度延續(xù)了以AI算力為核心的科技主線，電子行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷全面輪動。隨著四季度臨近，資金關(guān)注點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向軟件應(yīng)用端及數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商，同時非銀金融板塊因三季報(bào)業(yè)績預(yù)期與估值修復(fù)迎來布局窗口期。本文結(jié)合技術(shù)演進(jìn)、市場情緒與政策導(dǎo)向，解析當(dāng)前投資機(jī)遇的核心邏輯及重點(diǎn)標(biāo)的特征。

  一、AI算力硬件：產(chǎn)業(yè)鏈深度輪動的技術(shù)驅(qū)動與應(yīng)用端補(bǔ)漲機(jī)會

  三季度市場聚焦于AI算力硬件領(lǐng)域，電子行業(yè)上下游企業(yè)成為資金主攻方向。這一階段呈現(xiàn)兩個顯著特點(diǎn)：

  1. 基本面主導(dǎo)的慢牛行情：資金偏好具備明確業(yè)績支撐的企業(yè)，如GPU、存儲芯片及散熱模組供應(yīng)商；

  2. 情緒面壓制下的板塊輪動：硬件端估值快速修復(fù)后，市場對軟件應(yīng)用層的關(guān)注度逐漸升溫。

  技術(shù)特點(diǎn)與投資方向：

  二、非銀金融：證券板塊估值修復(fù)與三季報(bào)業(yè)績雙擊機(jī)會

  當(dāng)前證券行業(yè)呈現(xiàn)以下關(guān)鍵特征：

  1. 市場活躍度提升顯著：2025年日均股基成交額同比激增108%，經(jīng)紀(jì)、自營及信用業(yè)務(wù)受益明顯；

  2. 估值處于歷史低位區(qū)間：截至9月18日，證券板塊PB為1.42倍，低于2010年以來76%的歷史時期，安全邊際充足；

  3. 政策紅利持續(xù)釋放：分類評價體系優(yōu)化與香港牌照升級等制度創(chuàng)新，推動行業(yè)差異化發(fā)展。

  投資邏輯與標(biāo)的篩選：

  三、短期市場節(jié)奏：節(jié)前情緒修復(fù)與節(jié)后主升周期預(yù)期

  從技術(shù)面觀察，當(dāng)前市場處于以下關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：

  1. 混沌期的突破信號：上周二情緒冰點(diǎn)后的修復(fù)嘗試顯示資金分歧仍存，但指數(shù)有望沖擊3900-4000點(diǎn)區(qū)間；

  2. 節(jié)前修復(fù)窗口開啟：今日（9月29日）為出金日，修復(fù)力度或受限，但明日（節(jié)前最后一個交易日）可能呈現(xiàn)強(qiáng)修復(fù)態(tài)勢；

  3. 主升行情后移判斷：受節(jié)日效應(yīng)影響，短期反彈更可能是節(jié)后行情的預(yù)演，四季度才是真正發(fā)力期。

  投資策略建議：

  展望

  2025年四季度投資主線清晰可循：AI領(lǐng)域從硬件轉(zhuǎn)向應(yīng)用層技術(shù)突破，非銀金融受益于政策與業(yè)績的雙重驅(qū)動。在估值修復(fù)與市場活躍度提升共振下，證券行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)基本面與股價的同步上行。投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商、頭部券商及具備核心技術(shù)壁壘的軟件企業(yè)，并結(jié)合節(jié)前資金動向靈活調(diào)整倉位布局。

  今日新股提示：道生天合（601026）于9月29日開放申購，建議根據(jù)自身風(fēng)險偏好參與。

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