2025年全球旅行市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求穩(wěn)步釋放，國(guó)際出行加速回暖。第三季度數(shù)據(jù)顯示，旅行平臺(tái)核心業(yè)務(wù)指標(biāo)顯著回升，住宿與交通服務(wù)成為主要增長(zhǎng)引擎，新興業(yè)務(wù)如酒店管理及PMS系統(tǒng)服務(wù)亦表現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，第三季度核心OTA收入同比增長(zhǎng)超10%，全年有望實(shí)現(xiàn)15%的收入增長(zhǎng)，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明確。

  一、旅行市場(chǎng)回暖趨勢(shì)顯著，OTA核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁（市場(chǎng)分析及旅行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)旅行市場(chǎng)專題研究及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)評(píng)估報(bào)告》指出，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2025年第三季度旅行平臺(tái)收入同比增長(zhǎng)9%至54.5億元，其中核心OTA業(yè)務(wù)收入達(dá)45.9億元，同比增長(zhǎng)14%。這一增長(zhǎng)主要得益于住宿、交通及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)力：

  二、旅行消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，高星酒店與國(guó)際出行成新增長(zhǎng)極（市場(chǎng)分析及旅行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）

  數(shù)據(jù)顯示，中高端旅行消費(fèi)需求持續(xù)提升。第三季度三星及以上酒店間夜量占比擴(kuò)大，反映用戶對(duì)品質(zhì)住宿的偏好增強(qiáng)。同時(shí)，國(guó)際旅行市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇，國(guó)際機(jī)票收入同比增長(zhǎng)顯著，推動(dòng)交通業(yè)務(wù)整體增長(zhǎng)。

  三、旅行行業(yè)盈利效率優(yōu)化，全年利潤(rùn)預(yù)期維持高位（市場(chǎng)分析及旅行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）

  盡管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，旅行平臺(tái)通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)持續(xù)控費(fèi)，Non-IFRS凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。第三季度Non-IFRS凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)10.2億元，全年凈利潤(rùn)目標(biāo)維持在33億元，較2024年增長(zhǎng)超15%。

  四、旅行產(chǎn)業(yè)生態(tài)拓展，并購(gòu)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)（市場(chǎng)分析及旅行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）

  2025年第四季度完成對(duì)萬(wàn)達(dá)酒店管理公司的并購(gòu)后，旅行平臺(tái)將進(jìn)一步強(qiáng)化酒店管理業(yè)務(wù)線。預(yù)計(jì)全年其他業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)34%，成為繼住宿、交通后的第三增長(zhǎng)極。

  2025年旅行市場(chǎng)呈現(xiàn)“國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、國(guó)際快復(fù)蘇”的雙重態(tài)勢(shì)。核心OTA業(yè)務(wù)依托住宿與交通的協(xié)同效應(yīng)，疊加酒店管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)，推動(dòng)全年收入與利潤(rùn)目標(biāo)達(dá)成。隨著行業(yè)集中度提升及國(guó)際化布局深化，旅行平臺(tái)有望在2026年繼續(xù)保持15%以上的收入增速，Non-IFRS市盈率估值仍具吸引力。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，旅行消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性升級(jí)與效率優(yōu)化將成為關(guān)鍵增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。

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