一、生豬價(jià)格顯著回升，供需動(dòng)態(tài)調(diào)整成市場(chǎng)核心關(guān)注點(diǎn)

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)生豬行業(yè)市場(chǎng)深度研究與戰(zhàn)略咨詢分析報(bào)告》指出，根據(jù)行業(yè)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至上周五（2025年11月1日），全國(guó)生豬均價(jià)較月初上漲2.8%，周內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)。供給端方面，主要養(yǎng)殖企業(yè)出欄計(jì)劃完成度已達(dá)年度目標(biāo)的85%，出欄節(jié)奏趨于平穩(wěn)。需求端在季節(jié)性回暖與腌臘備貨的雙重驅(qū)動(dòng)下，消費(fèi)端改善信號(hào)初顯。當(dāng)前行業(yè)平均養(yǎng)殖成本約為16.5元/公斤，而自繁自養(yǎng)頭均虧損已收窄至120元，較9月峰值縮減40%。

  二、生豬產(chǎn)能主動(dòng)調(diào)減，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化進(jìn)行時(shí)

  當(dāng)前行業(yè)虧損已持續(xù)4個(gè)月，部分中小養(yǎng)殖戶產(chǎn)能加速退出。數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄量較2024年峰值下降5.3%，主動(dòng)去產(chǎn)能進(jìn)程開啟。頭部企業(yè)通過精準(zhǔn)成本管控強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，牧原股份等龍頭企業(yè)完全成本已降至14.8元/公斤，較行業(yè)平均低約12%。市場(chǎng)集中度CR5提升至18.7%，較年初提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。

  三、生豬產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)發(fā)力，反內(nèi)卷舉措推動(dòng)價(jià)格中樞上移

  行業(yè)主管部門近期密集出臺(tái)產(chǎn)能調(diào)控政策，通過建立生豬產(chǎn)能調(diào)控基地、完善凍肉收儲(chǔ)機(jī)制等手段，減少周期波動(dòng)幅度。反內(nèi)卷措施推動(dòng)行業(yè)從"拼規(guī)模"向"拼質(zhì)量"轉(zhuǎn)型，2025年前三季度優(yōu)質(zhì)白條豬出欄占比提升至68%，較2024年同期增長(zhǎng)9個(gè)百分點(diǎn)。政策組合拳預(yù)計(jì)使行業(yè)價(jià)格波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差降低20-30%。

  四、生豬養(yǎng)殖板塊估值處于歷史低位，配置價(jià)值凸顯

  截至2025年10月28日，中證全指農(nóng)牧漁指數(shù)市凈率為2.57倍，處于近十年30.08%的歷史分位。其中生豬養(yǎng)殖板塊估值修復(fù)空間尤為顯著，頭部企業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）較行業(yè)平均低23%。飼料、動(dòng)保等產(chǎn)業(yè)鏈配套企業(yè)受益于成本優(yōu)化，ROE水平持續(xù)高于行業(yè)均值1.5個(gè)百分點(diǎn)。

  五、生豬產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)提示

  當(dāng)前投資邏輯聚焦于：1）養(yǎng)殖環(huán)節(jié)成本優(yōu)勢(shì)顯著的龍頭企業(yè)；2）飼料添加劑等具備技術(shù)壁壘的細(xì)分領(lǐng)域；3）寵物經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)的動(dòng)物保健賽道。風(fēng)險(xiǎn)方面需關(guān)注：突發(fā)疫情導(dǎo)致的供給沖擊、國(guó)際糧價(jià)波動(dòng)傳導(dǎo)成本壓力、政策調(diào)控效果不及預(yù)期等。

  2025年生豬市場(chǎng)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，價(jià)格回升與產(chǎn)能優(yōu)化共同驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展周期。隨著政策托底效應(yīng)顯現(xiàn)和行業(yè)集中度提升，具備成本控制力和技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)將獲得超額收益。從估值維度看，當(dāng)前板塊處于戰(zhàn)略布局窗口期，投資者可關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈布局的農(nóng)牧漁ETF（159275）等工具型產(chǎn)品，把握周期反轉(zhuǎn)與消費(fèi)升級(jí)雙重紅利。

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