中國的城鎮(zhèn)化發(fā)展將對資金產(chǎn)生巨大的需求?！板X從哪里來”，一直是中國城鎮(zhèn)化過程中非常棘手的一個難題。在3月30日~31日于上海美蘭湖舉辦的中國城鎮(zhèn)化高層國際論壇上，城市投融資與如何化解債務(wù)風(fēng)險，成為了會議的焦點。

　　針對這一問題，與會嘉賓各抒己見，從鼓勵開發(fā)性金融介入、大力發(fā)展直接融資渠道和完善預(yù)算法等視角，為破解中國城鎮(zhèn)化所面臨的融資難題提出了不同的見解。

　　中國人民大學(xué)校長陳雨露認為，中國要走新型城鎮(zhèn)化道路，就是要走一條既能夠籌到資金又不會爆發(fā)金融危機的新型途徑。在陳雨露看來，新型城鎮(zhèn)化道路，實際上就是要探索中國特色的城鎮(zhèn)化道路，方法論就是把三個關(guān)鍵詞有機融合在一起——“中國特色的國情、市場經(jīng)濟的創(chuàng)新思維和效率精神，以及社會主義的集體主義精神”。

　　陳雨露還指出了中國現(xiàn)存的四種融資渠道：政策性金融加商業(yè)性金融，加多層次的資本市場，再加貸款和股份融資相結(jié)合的項目融資。盡管這些渠道在過去一直有效運行，但是，之所以會積累潛在的風(fēng)險，陳雨露認為，一個重要的問題在于土地財政不可長期為計。因此，需要創(chuàng)新的渠道。

　　而在國家發(fā)改委財政金融司司長田錦塵看來，要解決好城市化融資的問題，可能有兩大渠道。除了包括銀行信貸、開發(fā)性金融在內(nèi)的間接融資渠道外，未來需要大力發(fā)展的是直接的融資渠道。田錦塵認為，在穩(wěn)定現(xiàn)有的融資渠道基礎(chǔ)上，要在未來大力發(fā)展包括債券市場、股票市場、其他一些相關(guān)的金融市場在內(nèi)的直接金融渠道，以此解決城鎮(zhèn)化中的融資問題。

　　田錦塵認為，未來城鎮(zhèn)化發(fā)展的資金需求量非常大，發(fā)債也是一種直接融資的比較好的形式，這種債周期又比較長，與我們城市化建設(shè)當中的基礎(chǔ)設(shè)施和建筑設(shè)施基本吻合，它特別適合城市來發(fā)，所以規(guī)模上進行穩(wěn)步的提高，另外要考慮創(chuàng)新我們債券的品種，根據(jù)不同區(qū)域、不同城市，根據(jù)產(chǎn)業(yè)特點創(chuàng)新一些品種，來支持我們城市的發(fā)展。

　　長沙市市長張劍飛認為，要想盡快地推進城鎮(zhèn)化發(fā)展，債務(wù)在所難免。不過，他強調(diào)要“以最低的成本”去干該干的事情，因此，把債務(wù)納入預(yù)算管理，納入群眾和人大的監(jiān)督就非常重要。

　　對于改進當前融資進程中存在的問題，張劍飛強調(diào)當務(wù)之急是修改預(yù)算法?！靶薷念A(yù)算法第28條，其中講到地方政府不允許赤字預(yù)算，不允許發(fā)行債券，”張劍飛談道，“不允許赤字預(yù)算完全贊同，但是發(fā)行債券這個應(yīng)該允許，只要在合理的范圍內(nèi)。地方政府不以發(fā)行債券的方式就會以融資平臺的方式等其他的方式體現(xiàn)出來。這樣的話，成本是很高的，貸款的期限也是很短的?！蓖瑫r他也談到，凡是私人資金進入政府的基礎(chǔ)設(shè)施，一定成本比銀行高很多，所以地方政府的順序是債券、貸款，實在沒有辦法才找私人投資。

　　國家開發(fā)銀行投資總監(jiān)、國開金融有限公司的總裁張旭光則介紹了國開行在融資中的作用。據(jù)其介紹：“目前為止開發(fā)銀行給各地政府的貸款達到了5.8萬億，目前余額還有3.3萬億。我們的生產(chǎn)質(zhì)量還是非常好的?！?

　　對于中國所面臨的債務(wù)風(fēng)險問題，陳雨露認為，中短期之內(nèi)，中國不會出現(xiàn)金融的系統(tǒng)性風(fēng)險和債務(wù)風(fēng)險，因為目前政府還有資本、相對高的政府的凈資產(chǎn)以及更高的儲蓄率。因此，在陳雨露看來，相對而言，中國的財政結(jié)構(gòu)調(diào)整還有比較大的空間。

　　田錦塵在會上說，今年我們國家的預(yù)算赤字安排是1.2萬億，其中有3500億是中央代地方發(fā)債，其中還確定了上海、浙江、廣東和深圳四個地方作為自主發(fā)債的試點，當然有一個規(guī)定，除非通過特殊的批準才可以發(fā)，這一點從國家的角度已經(jīng)意識到給地方更多發(fā)債的權(quán)力對未來城鎮(zhèn)化的發(fā)展是非常有意義的。

　　雖然目前經(jīng)濟增速放緩，財政增收幅度有所下滑，但是就地方債務(wù)而言，參照國際上的標準，目前總體風(fēng)險還是合理可控的。當然他也強調(diào)，確實需要加強風(fēng)險防范，確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性的債券的風(fēng)險。

　　不過，田錦塵并不太同意有學(xué)者建議的將地方債務(wù)規(guī)模與政府官員考核掛鉤，因為經(jīng)濟規(guī)模擴大，其債務(wù)規(guī)模適當擴大也是可以接受的，尤其是償債能力提高的話，比例也可以適當提高。不過，對于官員借債發(fā)展經(jīng)濟的風(fēng)險，也統(tǒng)一需要考慮一個指標體系對這個領(lǐng)域進行監(jiān)督。

　　張劍飛認為，要判斷債務(wù)是高是低，有兩個標準，“第一，經(jīng)常項目下，任何時候都不能用債務(wù)來支撐。第二，在財政預(yù)算里面，用于償還的債務(wù)資金應(yīng)該首先保證能把利息還了?！?

　　新加坡國立大學(xué)教授鄧永恒也提出，資產(chǎn)證券化和資產(chǎn)打包的風(fēng)險并不像人們擔心的那么大。他認為，中國百姓因為缺少投資渠道而只得投向房地產(chǎn)，但如果能把民間社會資金調(diào)動起來，不僅可以實現(xiàn)政府和民間資金的合作，而且也能令地方政府的融資途徑多元化，亦不失為降低地方債務(wù)風(fēng)險的一種方法。

　　國家發(fā)展改革委城市與小城鎮(zhèn)改革發(fā)展中心研究員楊禹也對本報記者表示，地方政府的融資必須改變原先的投資思維，絕非以往一貫的先盲目定好項目再借債去做，而是應(yīng)該根據(jù)政府可控的資金數(shù)量再去計劃投資的項目。這種思維方式的徹底逆轉(zhuǎn)，也是避免地方債、減少債務(wù)風(fēng)險的前提。