中國報告大廳網(wǎng)訊，西安旅游股份有限公司（000610.SZ）于2025年11月7日發(fā)布定增預(yù)案，計(jì)劃向控股股東西安旅游集團(tuán)發(fā)行不超過3061.22萬股A股股票，募集資金不超過3億元，用于補(bǔ)充流動資金及償還貸款。這一調(diào)整標(biāo)志著公司戰(zhàn)略重心從酒店擴(kuò)張轉(zhuǎn)向緩解財(cái)務(wù)壓力。與此同時，國內(nèi)酒店行業(yè)正面臨供需結(jié)構(gòu)調(diào)整與競爭加劇的雙重挑戰(zhàn)，西安旅游的經(jīng)營困境與行業(yè)環(huán)境變化形成鮮明映照。

  一、西安旅游調(diào)整定增計(jì)劃，聚焦酒店業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國酒店行業(yè)市場調(diào)查研究及投資前景分析報告》指出，西安旅游在2025年定增預(yù)案中，將募集資金規(guī)模從2024年方案的6億元縮減至3億元，且資金用途全部轉(zhuǎn)向補(bǔ)充流動資金及償還貸款，對比此前計(jì)劃中4.21億元用于直營酒店拓展的布局，戰(zhàn)略方向發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。2023年該公司酒店業(yè)務(wù)收入達(dá)1.51億元，同比增長241.91%，但2024年及2025年上半年收入分別下滑至1.36億元和5331.84萬元，毛利率連續(xù)為負(fù)，行業(yè)競爭壓力凸顯。截至2025年9月，其酒店業(yè)務(wù)覆蓋9省18市，包括20家直營店和25家加盟酒店，但經(jīng)營效益未能匹配擴(kuò)張速度。

  二、酒店行業(yè)競爭加劇，西安旅游經(jīng)營承壓凸顯

  國內(nèi)酒店行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，2021年至2024年酒店數(shù)量從25.24萬家增至34.87萬家，客房總數(shù)增長31%至1764萬間。競爭白熱化下，2024年行業(yè)RevPAR同比下降9.7%至118元，平均房價跌至200元，入住率58.8%。西安旅游的直營酒店拓展計(jì)劃因此受阻，原定在8省9市建設(shè)17家“萬澳系”酒店的方案被迫終止。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，酒店業(yè)務(wù)占其2023年?duì)I收比重達(dá)27.51%，但2024年至今收入增速持續(xù)負(fù)增長，凸顯市場環(huán)境對其核心業(yè)務(wù)的沖擊。

  三、財(cái)務(wù)壓力持續(xù)攀升，定增3億緩解流動性危機(jī)

  截至2025年9月末，西安旅游資產(chǎn)負(fù)債率攀升至93.55%，在A股旅游及景區(qū)行業(yè)中最高，遠(yuǎn)超行業(yè)平均41.80%。流動負(fù)債占總負(fù)債近60%，達(dá)10.99億元，而貨幣資金僅1.11億元。2021年至2024年累計(jì)歸母凈虧損超6.5億元，扣非凈利潤連續(xù)12年為負(fù)。此次定增若順利完成，將補(bǔ)充流動資金并償還貸款，但公司需面對2025年前三季度歸母凈利潤-8034.09萬元的持續(xù)虧損壓力。此前控股股東已提供2500萬元借款，顯示外部支持對維持運(yùn)營的重要性。

  西安旅游在2025年的戰(zhàn)略調(diào)整，既是對酒店行業(yè)競爭加劇的應(yīng)對，也是緩解財(cái)務(wù)危機(jī)的必然選擇。盡管行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但過度供給導(dǎo)致價格與入住率承壓，企業(yè)盈利空間受擠壓。公司通過定增“輸血”雖可短期緩解流動性，但長期仍需在酒店業(yè)務(wù)中尋找差異化競爭力，否則可能面臨新一輪資金鏈風(fēng)險。政策環(huán)境方面，行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)與消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏，將直接影響企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)從“保命”到“增長”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折。

  中國報告大廳網(wǎng)訊，根據(jù)最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年酒店市場呈現(xiàn)多元化投資趨勢，跨界資本加速布局實(shí)體資產(chǎn)，行業(yè)整合與業(yè)態(tài)創(chuàng)新成為核心關(guān)鍵詞。近期某科技企業(yè)以3.31億元競得泉州核心商圈酒店資產(chǎn)，折射出酒店市場在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的新機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

  一、跨界資本注入酒店市場，行業(yè)結(jié)構(gòu)加速重組：行業(yè)資訊及酒店市場分析顯示

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國酒店行業(yè)市場調(diào)查研究及投資前景分析報告》指出，2025年酒店資產(chǎn)交易活躍度顯著提升，非傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)成為重要參與者。以泉州豐澤區(qū)富力萬達(dá)文華酒店為例，該標(biāo)的建筑面積達(dá)47767平方米，涵蓋客房、商業(yè)及辦公功能，最終成交價3.31億元，較參考市價4.73億元折讓30%。此類交易表明，酒店作為兼具投資與運(yùn)營價值的實(shí)體資產(chǎn)，正吸引科技、游戲等新興行業(yè)企業(yè)的戰(zhàn)略布局。

  二、酒店業(yè)態(tài)多元化發(fā)展，功能邊界持續(xù)拓展：行業(yè)資訊及酒店市場分析佐證

  該標(biāo)的物實(shí)際用途覆蓋商業(yè)、辦公及客房，折射出酒店空間利用的創(chuàng)新模式。數(shù)據(jù)顯示，2025年酒店行業(yè)不再局限于傳統(tǒng)住宿服務(wù)，而是向復(fù)合型商業(yè)綜合體轉(zhuǎn)型。該案例中，競得方通過整棟收購，可靈活調(diào)配樓層功能，既滿足短期住宿需求，又能拓展辦公、會議等多元化場景，契合市場對空間復(fù)合化的需求趨勢。

  三、區(qū)域價值與資產(chǎn)性價比雙重驅(qū)動：行業(yè)資訊及酒店市場分析揭示

  標(biāo)的物所在的泉州豐澤區(qū)寶洲路，是當(dāng)?shù)睾诵纳虅?wù)與文旅交匯地帶。盡管該酒店參考市價達(dá)4.73億元，但最終成交價反映市場對資產(chǎn)價值的理性評估。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年優(yōu)質(zhì)地段酒店資產(chǎn)的議價空間加大，投資者更關(guān)注長期運(yùn)營潛力而非短期溢價。競得方通過低價獲取核心資產(chǎn)，既強(qiáng)化區(qū)域布局，也為后續(xù)業(yè)態(tài)升級預(yù)留空間。

  四、科技企業(yè)入局折射行業(yè)融合新方向：行業(yè)資訊及酒店市場分析解讀

  競得方為某游戲公司旗下科技企業(yè)，其官網(wǎng)顯示專注古裝經(jīng)營養(yǎng)成類游戲研發(fā)。此舉打破傳統(tǒng)酒店投資主體格局，體現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)對實(shí)體產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略延伸。行業(yè)分析指出，科技企業(yè)通過持有酒店資產(chǎn)，既能實(shí)現(xiàn)資金保值，又能探索“游戲+文旅”“虛擬+實(shí)體”等跨界場景，推動行業(yè)生態(tài)進(jìn)一步融合。

  2025年酒店市場在資本結(jié)構(gòu)、業(yè)態(tài)模式及跨界合作層面呈現(xiàn)顯著變化。泉州案例印證了優(yōu)質(zhì)酒店資產(chǎn)在資產(chǎn)配置中的重要性，同時揭示出科技企業(yè)通過實(shí)體布局實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同的新路徑。未來，酒店行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)一步融合多元產(chǎn)業(yè)資源，形成“投資-運(yùn)營-創(chuàng)新”三位一體的競爭新格局。

　　華住酒店集團(tuán)在3月15日公布2016年度未經(jīng)審計(jì)的全年財(cái)報和第4季報。公布數(shù)據(jù)顯示，2016年第4季度，華住酒店凈營收16.699億元人民幣(約合2.405億美元)，相比去年同期增長10.9%;全年凈營收65.386億元人民幣(約合9.418億美元)，同比增長13.2%，符合預(yù)期。第四季度凈利潤為1.259億元人民幣(約合1,813萬美元),同比增幅達(dá)77.9%;全年凈利潤為8.046億元人民幣(約合1.159億美元)，同比增幅達(dá)84.3%。

　　2016年第四季度，隨著中高檔酒店的比重不斷增加，華住旗下酒店的RevPAR(每間可供出租客房收入)為158元人民幣，同比去年增長6%;ADR(已出租客房的平均房價)為186元人民幣，同比去年增長5.2%;平均入住率約84.7%，與去年同期增長0.4%;全年RevPAR為157元人民幣，同比去年增長2.7%;ADR為185元，同比去年增長3.3%;平均入住率約84.9%，去年同期為85.3%。

　　其中成熟酒店(經(jīng)營超過18個月的酒店)第四季度的同店RevPAR為157元人民幣，上升2.5%，ADR上升1.6%，入住率上升0.7%;全年RevPAR為158元人民幣，上升0.4%，ADR上升0.5%，入住率基本持平。

　　據(jù)2016-2021年中國旅游酒店產(chǎn)業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告，截至2016年12月31日，華住在全國367座城市中，已開業(yè)3,269酒店，客房總數(shù)331,347間，同比去年增加18.8%，包括直營店624家、加盟管理店2,471家、特許店174家。在第四季度中，華住凈增酒店148家;全年凈增506家。截至12月底，華住尚有442家酒店正在籌建中。

　　華住酒店集團(tuán)CEO張敏女士表示：“我們增加了中高檔酒店的比重。在2016年，中高檔酒店占到凈增酒店總數(shù)的29%。截至2016年12月31日，正在籌備中的酒店中也有40%為中高檔品牌。我們相信，重視酒店品質(zhì)，聚焦強(qiáng)大品牌組合，將為我們帶來更好的經(jīng)營表現(xiàn)和財(cái)務(wù)業(yè)績?！?

　　“自今年年初以來，我們一直專注于產(chǎn)品品質(zhì)。除了酒店的升級計(jì)劃，我們也提高了現(xiàn)有酒店的品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，因此我們終止了與部分不達(dá)標(biāo)酒店的合作。同時，加速增長的RevPAR讓我們備受鼓舞。之所以能夠?qū)崿F(xiàn)全年2.7%的同比增長，除了中檔酒店的需求持續(xù)升溫，漢庭酒店升級2.0也帶動了漢庭RevPAR的提升。在第四季度，漢庭平均RevPAR同比增長了3%。未來三年，我們將繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)型酒店的升級計(jì)劃，以振興我們的旗艦品牌，并吸引更多的消費(fèi)者和加盟伙伴?！睆埫羧缡钦f。

　　繼2014年漢庭全面啟動升級以來，重新定義了自己的審美標(biāo)簽和生活態(tài)度，大膽采用弧面整體衛(wèi)浴等設(shè)計(jì)工藝，提升床品品質(zhì)，還革命性推出新概念大堂，獨(dú)創(chuàng)24小時現(xiàn)磨咖啡品牌niiice café， 注重舒適氛圍的營造，更針對消費(fèi)者最為關(guān)注的酒店衛(wèi)生問題發(fā)起“干凈運(yùn)動”提升服務(wù)滿意度。到2016年為止，漢庭已經(jīng)完成31%客房總數(shù)的升級。

　　截止至2016年12月31日，華住的忠誠度計(jì)劃“華住會”已經(jīng)吸引超過7800萬個人會員。在2016年，個人會員貢獻(xiàn)了超過80%的間夜量;全年超過88%的間夜量通過華住的直銷渠道銷售。會員的穩(wěn)定貢獻(xiàn)對華住在季節(jié)波動和競爭中穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要，為更好地保障會員方便省錢的權(quán)益，華住在2016年全面發(fā)起“手機(jī)訂房 低價保證”活動，并承諾“差價雙倍賠付”，以確保會員通過官方App和微信預(yù)訂華住旗下酒店將獲得最優(yōu)的價格。這也是國內(nèi)酒店集團(tuán)首次推出類似的賠付承諾。

　　華住酒店App提出“光速入住”以及發(fā)票直連服務(wù)，再加上正在推廣的智能終端“華掌柜”，實(shí)現(xiàn)身份證讀取和登記以及自動發(fā)放房卡等，進(jìn)一步顛覆了酒店前臺。并且，華住App正在滲入用戶出行和生活的各個場景，會員積分購買機(jī)票、在線商城購物等，極大程度提升手機(jī)會員的粘性，強(qiáng)化直銷體系。華住預(yù)計(jì)2017年第一季度的凈營收將同比增長7.2%至8.4%，2017年全年增幅預(yù)計(jì)8%到12%。