中信證券指出，從選取的全球醫(yī)美頭部上市公司樣本來看，2025年二季度，擁有成熟品牌力、積極推動(dòng)全球化渠道擴(kuò)張和產(chǎn)品推新的企業(yè)增速更優(yōu)。地區(qū)上，美國(guó)中產(chǎn)需求或延續(xù)承壓，韓國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，中國(guó)/歐洲及全球新興市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)、為醫(yī)美企業(yè)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)。產(chǎn)品上，肉毒素頭部企業(yè)增速更穩(wěn)健，格局或向頭部集中；填充產(chǎn)品品類分化，玻尿酸延續(xù)承壓，再生材料/PDRN保持高增長(zhǎng)；設(shè)備類中射頻/超聲類強(qiáng)品牌產(chǎn)品勢(shì)能延續(xù)。展望未來，積極全球化擴(kuò)張、布局新材料/新品類的高增長(zhǎng)企業(yè)勢(shì)能強(qiáng)、并上修業(yè)績(jī)指引，而聚焦成熟市場(chǎng)的區(qū)域型企業(yè)或受制競(jìng)爭(zhēng)加劇、經(jīng)營(yíng)承壓。據(jù)此，中信證券看好擁有成熟品牌積淀的頭部醫(yī)美企業(yè)，依托區(qū)域和品類拓新實(shí)現(xiàn)更優(yōu)增速，維持醫(yī)美行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

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