中信證券指出，從選取的國際美護(hù)上市公司樣本來看，美妝個(gè)護(hù)行業(yè)在全球維度經(jīng)營波動(dòng)，國際品牌之前表現(xiàn)分化。聚焦中國區(qū)，幾乎僅歐萊雅在中國區(qū)取得持續(xù)銷售增長，部分公司經(jīng)過戰(zhàn)略重組后先迎來經(jīng)營模型的優(yōu)化、但銷售勢(shì)能暫未恢復(fù)，部分國際公司經(jīng)營持續(xù)承壓。在短期視角下，國際品牌中國區(qū)的經(jīng)營波動(dòng)給國貨提供了更好的成長空間，尤其在國貨布局更少的高端美護(hù)賽道；在中期維度中，國際美護(hù)公司經(jīng)營的波動(dòng)和分化進(jìn)一步說明了美護(hù)行業(yè)需要組織、產(chǎn)品、渠道、營銷等多維綜合能力支撐增長。在此背景下，繼續(xù)看好國貨化妝品基于組織進(jìn)化、產(chǎn)品提升和營銷運(yùn)營優(yōu)勢(shì)提升市占率。維持美妝行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

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