中信建投發(fā)布研報稱，奶價經過近4年的下行，已處于歷史低位，牧業(yè)普遍深度虧損，現金流承壓，行業(yè)去化意愿強。下半年，青貯季資金需求量大，且淘牛價格提升，信貸資質較弱的牧場將以牛換草加快去化;頭部牧業(yè)積極調整牛群結構，提升牛犢留養(yǎng)標準，且2020年新增存欄將陸續(xù)進入自然淘汰期。行業(yè)去化相關有利因素在增加，該行看好下半年供需關系進一步緩和，奶價逐漸企穩(wěn)，2026-2027年奶價上漲。奶價企穩(wěn)回升帶動牧業(yè)板塊估值上移，關注下半年牧場存欄出清與下游需求變化，把握奶價企穩(wěn)回升周期的乳品行業(yè)布局機會。

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