中信建投發(fā)布通信行業(yè)三季報綜述研報稱，2025年三季度，通信板塊營收、凈利潤增速同環(huán)比均提升，AI算力板塊表現(xiàn)亮眼，公募基金和北向資金通信行業(yè)持倉市值占比分別達6.87%和2.82%，均創(chuàng)歷史新高。目前申萬通信PE-TTM為43.41，處于5年以來96.53%分位點，處于10年以來67.26%分位點。雖然隨著預期落地，三季報后板塊有所調(diào)整，持續(xù)推薦AI算力板塊，包括北美算力產(chǎn)業(yè)鏈與國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈的核心公司。此外，建議關注AI應用板塊，包括端側(cè)AI的進展，以及前期漲幅不大、未來可能改善的海纜及光纖光纜板塊，軍工通信板塊，國內(nèi)外巨頭紛紛加碼的量子科技板塊。
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中泰證券研報表示，通信指數(shù)大幅跑贏大盤，展望2026年保持“超配”推薦。截止2025年11月27日，通信（申萬）年漲幅64.67%，跑贏大盤，在申萬行業(yè)分類31個細分板塊中排名第二，主要驅(qū)動因子為海外AI大廠商業(yè)化閉環(huán)驅(qū)動光模塊等權重標的漲幅明顯。通信行業(yè)PE-TTM（剔除負值）為24.6x，全行業(yè)第16位，在TMT內(nèi)部亦仍處低估水位。未來，隨著1.6T出貨加快以及IDC、液冷、物聯(lián)模組等業(yè)績加速釋放，2026年通信行業(yè)或呈現(xiàn)“越漲估值越低”局面。因此，持續(xù)看好明年AI算力基礎設施和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)帶來的通信行業(yè)“超配”機會，同時，看好國產(chǎn)自主可控以及運營商紅利機會。
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