中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，當(dāng)前鐵礦市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端維持偏寬松狀態(tài)但增量空間有限，需求端受高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示3月全球鐵礦發(fā)運(yùn)量達(dá)歷史高位，45港庫(kù)存小幅回升至1.42億噸，而鐵水產(chǎn)量突破227萬(wàn)噸/日并創(chuàng)年內(nèi)新高，供需動(dòng)態(tài)博弈推動(dòng)價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)。本文將從供應(yīng)、需求、庫(kù)存及價(jià)差等維度解析鐵礦市場(chǎng)核心邏輯。

  一、鐵礦供應(yīng)端維持高位但增量空間有限

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國(guó)鐵礦行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報(bào)告》指出，全球發(fā)運(yùn)總量保持強(qiáng)勁，3月澳洲三大礦山發(fā)貨量同比增加8.6%至2587萬(wàn)噸，巴西兩港發(fā)運(yùn)量971.7萬(wàn)噸。非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)略有回落，導(dǎo)致路透口徑下全球鐵礦發(fā)運(yùn)周環(huán)比微降4.3%，但仍處歷史較高水平。到港端延續(xù)偏高水平，45港口周均疏港量升至313萬(wàn)噸，顯示供應(yīng)壓力持續(xù)釋放。

  二、鐵礦需求端受高利潤(rùn)支撐持續(xù)超預(yù)期

  247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量突破227.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.02萬(wàn)噸，月均值達(dá)233.7萬(wàn)噸。建材消費(fèi)旺季疊加熱卷需求回暖推動(dòng)五大材總庫(kù)存連續(xù)六周下降，螺紋鋼周度表需同比增幅超15%。鋼廠盈利面穩(wěn)定在68%，唐山地區(qū)廢鐵價(jià)差擴(kuò)大至+40元/噸，進(jìn)一步強(qiáng)化高爐生產(chǎn)積極性。

  三、鐵礦港口與廠庫(kù)呈現(xiàn)差異化變動(dòng)特征

  45港庫(kù)存環(huán)比增加50萬(wàn)噸至1.42億噸，其中貿(mào)易礦占比維持67%。鋼廠進(jìn)口礦總庫(kù)存減少14萬(wàn)噸，但廠內(nèi)可用天數(shù)降至21日，顯示補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏放緩。壓港量下降推動(dòng)疏港效率提升，周度疏港量創(chuàng)313萬(wàn)噸新高，港口庫(kù)存在發(fā)運(yùn)與需求平衡下僅小幅波動(dòng)。

  四、鐵礦價(jià)格驅(qū)動(dòng)要素呈現(xiàn)多空交織態(tài)勢(shì)

  基差率窄幅波動(dòng)至0.46%，59合約價(jià)差持穩(wěn)反映市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期分歧。主流中低品溢價(jià)保持穩(wěn)定，PB粉估值企穩(wěn)于102美元/噸（普氏指數(shù)月均值）。海運(yùn)費(fèi)回落疊加人民幣匯率波動(dòng)，進(jìn)口利潤(rùn)小幅回升3%5%區(qū)間。

  五、鐵礦供需平衡表顯示需求韌性仍占主導(dǎo)

  根據(jù)最新測(cè)算，3月全球鐵礦供應(yīng)過(guò)剩量較2月收窄47萬(wàn)噸，主要因中國(guó)鐵水產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)18萬(wàn)噸。非鋼廠端補(bǔ)庫(kù)意愿減弱背景下，港口庫(kù)存累積速度低于季節(jié)性均值，反映出終端消費(fèi)對(duì)沖了部分供應(yīng)壓力。

  總結(jié)：當(dāng)前鐵礦市場(chǎng)處于供需兩旺的微妙平衡狀態(tài)，供應(yīng)端增量受限于礦山產(chǎn)能瓶頸，而需求端在鋼材利潤(rùn)支撐下持續(xù)超預(yù)期。短期價(jià)格將圍繞230元/噸附近震蕩，核心變量仍為成材去庫(kù)速度與鋼廠盈利可持續(xù)性。若4月基建投資進(jìn)一步發(fā)力帶動(dòng)建材消費(fèi)，則鐵礦有望突破上行通道；反之若庫(kù)存累積壓力顯現(xiàn)，期價(jià)或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，需求韌性仍是主導(dǎo)市場(chǎng)走向的核心因素。

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