調(diào)味品是指由兩種或兩種以上調(diào)味品組成的調(diào)料。我國調(diào)味品的市場規(guī)模從2012年的557億元增長至2019年的1190.7億元，年復(fù)合增長率為15.83%，以下是調(diào)味品行業(yè)投資分析。

　　調(diào)味品行業(yè)分析指出，2019年我國調(diào)味品收入達(dá)1190.7億元，同比增長8.8%。19年銷量增幅達(dá)4.4%，過去5年CAGR為5.8%；均價增幅達(dá)4.2%，過去5年CAGR為3.4%，價增加速。2019年行業(yè)CR6為22.5%，CR9為26.5%，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定且集中度低，CR6較18年僅提升0.8pct，行業(yè)呈現(xiàn)緩慢集中趨勢。

　　從市場結(jié)構(gòu)來看，在我國調(diào)味品行業(yè)中，醬油規(guī)模最大。調(diào)味品行業(yè)投資分析指出，作為我國調(diào)味品行業(yè)的第一大產(chǎn)業(yè)，醬油行業(yè)產(chǎn)銷量和企業(yè)規(guī)模均居調(diào)味品行首位，發(fā)展?jié)摿V闊。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，2018年醬油和醋占中國居民調(diào)味品消費(fèi)量的比重分別為60%和21%。

　　從行業(yè)價格來看，調(diào)味品龍頭19年初將步入提價窗口期。2018年以來國內(nèi)CPI 呈現(xiàn)上行跡象，2019年12月CPI 同比+1.8%，且為連續(xù)5個月保持在1.5%以上。鑒于成本上漲對調(diào)味品提價的驅(qū)動顯著，預(yù)計若CPI持續(xù)走高，大豆及白糖等原料成呈現(xiàn)上行，國內(nèi)主要調(diào)味品企業(yè)將持續(xù)提價。

　　從實際情況來看，我國菜品主要分為八大菜系，不同菜系之間使用調(diào)味品有較大差別。調(diào)味品按照形態(tài)不同可以分為釀造類、腌菜類、鮮菜類、干貨類、水產(chǎn)類等等。按照終端產(chǎn)品的不同可以分為醬油、食醋、醬、醬腌菜、腐乳、料酒、復(fù)合調(diào)味料、香辛料、鮮味劑等等。

　　目前，我國調(diào)味品分為餐飲、家庭與工業(yè)三個渠道，這三個渠道的占比分別為40%、30%、30%。調(diào)味品行業(yè)投資分析指出，家庭作為購買主體，在零售終端中又可以細(xì)分為現(xiàn)代流通渠道與傳統(tǒng)流通渠道，商超/KA的零售總額雖然增長迅速，其在家庭零售渠道的占比已由2004年的39%提升至2019年的67%。

　　一類企業(yè)為海天味業(yè)，市值已超過2000億元，年利潤達(dá)到30億元以上。

　　二類企業(yè)為安琪酵母、中炬高新、涪陵榨菜、梅花生物、恒順醋業(yè)、千禾味業(yè)和加加食品等，市值在300億元到60億元之間，年利潤1.5億萬元-5億元左右。

　　三類企業(yè)為安記食品、佳隆股份等，市值在30億元以上，年利潤3000萬元左右。

　　總的來說，我國基礎(chǔ)調(diào)味品仍然占據(jù)調(diào)味品主要地位。飲食結(jié)構(gòu)變化帶來調(diào)味品滲透率的提升和單次用量的增加，使得行業(yè)收入規(guī)模不斷增長；同時人民生活水平的提升推動調(diào)味品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，是行業(yè)收入和盈利能力持續(xù)提升的主要動力。

　　未來，知名餐飲品牌向上游延伸或?qū)⒊蔀橼厔?。幫助此類客戶實現(xiàn)復(fù)合調(diào)味產(chǎn)品定制的企業(yè)會最先受益，例如海底撈的自身火鍋底料品牌頤海國際就憑借餐飲訂單實現(xiàn)快速發(fā)展，并且在零售端也取得良好業(yè)績，以上便是調(diào)味品行業(yè)投資分析所有內(nèi)容了。

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