我國(guó)油脂油料產(chǎn)需缺口大，對(duì)外依存度高。油脂市場(chǎng)分析指出以棕櫚油為例，需求端在國(guó)內(nèi)，供給端則幾乎全部依賴進(jìn)口。油脂油料價(jià)格波動(dòng)頻繁，產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展面臨較高的不確定性。油脂油料品種產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、市場(chǎng)主體多、價(jià)格波動(dòng)大，相關(guān)產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。相關(guān)品種供應(yīng)及價(jià)格穩(wěn)定對(duì)油脂油料供給安全具有重要意義。
在上周短暫回調(diào)休整后，本周油脂再度出現(xiàn)反彈，偏好的宏觀氛圍及臨近交割月的緊張現(xiàn)貨供應(yīng)形成提振。在美國(guó)7月不及預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75基點(diǎn)的押注，美元指數(shù)走弱及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升令大宗商品再度迎來反彈。距離09合約交割越來越近，市場(chǎng)焦點(diǎn)越發(fā)集中于現(xiàn)貨偏緊的供應(yīng)上，這對(duì)近期油脂盤面的反彈形成進(jìn)一步助推。
油脂市場(chǎng)分析提到在宏觀方面，雖然下行風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，但階段性仍出現(xiàn)了一定節(jié)奏上的反復(fù)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)7月75基點(diǎn)的加息幅度被市場(chǎng)消化，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)落在9月加息幅度上。因美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議遠(yuǎn)在9月，市場(chǎng)試圖從近期的美國(guó)就業(yè)及CPI數(shù)據(jù)來尋求9月潛在加息幅度的蛛絲馬跡。上周強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)一度令市場(chǎng)對(duì)9月加息75bp的概率升至68%，但隨著本周弱于預(yù)期的美國(guó)7月通脹數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)加息75基點(diǎn)的押注迅速降溫。
油脂市場(chǎng)分析顯示伴隨著近期商品價(jià)格大幅反彈，美國(guó)或?qū)⒗^續(xù)面臨居高難下的通脹率，這可能促使美聯(lián)儲(chǔ)后期再度轉(zhuǎn)鷹，來自宏觀方面的下行風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，將限制商品反彈的高度。
當(dāng)前油脂面臨的整體環(huán)境仍利于反彈進(jìn)行，宏觀上，雖然后期下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，但當(dāng)前市場(chǎng)氛圍仍整體有利于商品反彈。盡管面臨新季油籽上市及印尼去庫(kù)壓力的釋放，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)油脂仍面臨現(xiàn)貨供應(yīng)的緊張局面，不排除棕櫚油到港偏慢導(dǎo)致盤面通過上漲收斂基差的可能。
近期印尼發(fā)運(yùn)情況明顯好轉(zhuǎn)，前期發(fā)船預(yù)計(jì)本周將會(huì)到港，近月缺貨預(yù)期將被打破，導(dǎo)致油脂價(jià)格明顯走弱。對(duì)于我國(guó)，短期三大油脂均出現(xiàn)了季節(jié)性消費(fèi)增加及近期供給緊張導(dǎo)致的庫(kù)存下降，因此考慮近月價(jià)格將持續(xù)偏強(qiáng)，但遠(yuǎn)月價(jià)格并無大幅上漲的根本邏輯支持。
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