中國報告大廳網(wǎng)訊，中美貿(mào)易摩擦再度升級，2025年4月3日特朗普政府宣布對包括中國在內(nèi)的多國加征10%基準關稅及額外關稅，其中對中國商品稅率高達34%，疊加前期政策后綜合稅率接近70%。中方于次日采取反制措施，自4月10日起對所有美國進口商品加征同等比例關稅。這一系列動作引發(fā)大豆市場劇烈波動，歷史數(shù)據(jù)顯示2018年首輪貿(mào)易爭端曾導致美豆進口量驟降超60%，CBOT期價與成本出現(xiàn)顯著背離，但隨后市場逐步恢復常態(tài)。

  一、關稅政策升級對大豆市場的即時沖擊

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國大豆行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告》指出，4月3日美國宣布的關稅方案中，全球基準稅率設定為10%，同時針對貿(mào)易逆差國加征額外關稅，對中國商品最終稅率疊加后接近70%。作為回應，中國自2025年4月10日起對所有美國進口商品同步加征34%關稅，并設置一個月的過渡期。消息公布當日，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆主力合約價格單日下跌超2%，盤中最低觸及980美分/蒲式耳，反映出市場對供應鏈中斷風險的恐慌情緒。

  二、歷史經(jīng)驗：首輪貿(mào)易爭端導致進口量驟降與成本結(jié)構(gòu)分化

  回顧2018年首場關稅戰(zhàn)影響，數(shù)據(jù)顯示大豆市場呈現(xiàn)顯著波動特征：

  進口量劇烈調(diào)整：2017年下半年至2018年上半年中國累計進口大豆9559萬噸（其中美豆占比31%）；而2018年下半年至2019年上半年總進口量驟降至8135萬噸，美豆采購量銳減至667萬噸，降幅達76.7%。

  價格傳導異常：同期CBOT大豆期貨均價同比下降10.65%，但巴西大豆到港成本卻逆勢上漲6.81%，形成與期價的背離走勢。這種反?，F(xiàn)象源于中國轉(zhuǎn)向南美采購導致的運輸溢價及供需錯配。

  恢復周期特征：至2019年下半年，進口總量回升至9536萬噸（接近爭端前水平），美豆采購量雖僅恢復至2035萬噸，但市場已開始消化政策沖擊，價格關聯(lián)性重新趨同。

  三、當前形勢研判：短期波動與長期修復并存

  綜合歷史數(shù)據(jù)及政策細節(jié)分析，此次關稅升級可能產(chǎn)生以下影響：

  1. 短期擾動效應：4月10日關稅實施后，美豆進口成本將額外增加34%，疊加前期累積稅率接近70%的極端水平。這可能導致短期內(nèi)中國轉(zhuǎn)向巴西、烏拉圭等替代供應國，CBOT期價或因出口受限出現(xiàn)階段性反彈，但當前全球庫存充足（2024/25年度預估達1.1億噸）將限制漲幅空間。

  2. 長期市場回歸：歷史經(jīng)驗表明貿(mào)易摩擦對大豆供需的沖擊具有時效性特征，當政策持續(xù)超過兩年后，供應鏈彈性會推動價格機制重新主導市場。預計2026年后隨著替代采購渠道成熟及關稅邊際效應減弱，美豆進口量有望逐步回升至年均3000萬噸水平，CBOT期價與到港成本的相關性將恢復歷史常態(tài)。

  3. 產(chǎn)業(yè)利潤波動：參考20182019年的虧損周期（加工利潤率平均下降45%），本次關稅加征可能導致短期內(nèi)壓榨企業(yè)面臨成本壓力，但若后續(xù)政策調(diào)整或替代來源穩(wěn)定供應，2026年行業(yè)盈利空間可能回升至正常區(qū)間。

  總結(jié)來看，此次關稅戰(zhàn)對大豆市場的直接影響將集中在短期貿(mào)易流重構(gòu)與價格波動加劇上，但從產(chǎn)業(yè)鏈韌性及歷史周期規(guī)律分析，全球供需結(jié)構(gòu)最終會通過市場調(diào)節(jié)實現(xiàn)再平衡。投資者需關注58月南美新作上市節(jié)奏、美國農(nóng)業(yè)補貼政策動向以及中美談判進展等關鍵變量，在波動中把握長期修復機遇。

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