中國報告大廳網(wǎng)訊，在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與區(qū)域資源優(yōu)化配置的背景下，電投能源（股票代碼：002128）近期宣布啟動重大資產(chǎn)重組計劃，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購控股股東旗下白音華煤電100%股權(quán)。此次交易不僅將顯著擴大上市公司資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)版圖，更標(biāo)志著公司加速推進煤電鋁產(chǎn)業(yè)鏈整合，進一步鞏固在能源綜合開發(fā)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。

  一、重組方案概覽：優(yōu)化資源配置強化核心競爭力

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國煤電產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢及投資規(guī)劃深度研究報告》指出，根據(jù)預(yù)案披露，電投能源擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購實際控制人控制的國家電投集團內(nèi)蒙古能源有限公司持有的白音華煤電100%股權(quán)，并同步向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金。交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易，但不會導(dǎo)致上市公司控股股東和實際控制人發(fā)生變化。此次交易定價基準日前120個交易日股票均價的80%，即15.57元/股作為發(fā)行價格，同時不低于經(jīng)審計后最近一期每股凈資產(chǎn)值。

  二、標(biāo)的公司核心競爭力：煤電鋁一體化優(yōu)勢顯著

  白音華煤電擁有白音華礦區(qū)二號露天礦采礦權(quán)，核定褐煤產(chǎn)能達1500萬噸/年，主產(chǎn)低硫高揮發(fā)份褐煤，廣泛用于火電及供熱領(lǐng)域。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年第一季度，標(biāo)的公司營業(yè)收入分別為73.62億元、114.02億元和29.11億元，營業(yè)利潤同步增長至6.74億元、19.11億元和5.73億元。其核心業(yè)務(wù)涵蓋煤炭開采、火電運營及電解鋁生產(chǎn)，形成“煤電鋁”全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同模式：通過自產(chǎn)褐煤滿足電廠用能需求，再利用電力資源降低電解鋁生產(chǎn)成本，有效減少運輸環(huán)節(jié)的能耗與污染。截至2024年末，標(biāo)的公司已建成262萬千瓦火電裝機容量及40.53萬噸/年電解鋁產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)效應(yīng)顯著。

  三、行業(yè)需求與戰(zhàn)略機遇：區(qū)域煤炭缺口驅(qū)動穩(wěn)產(chǎn)促銷

  大東北地區(qū)近年來加速淘汰落后煤炭產(chǎn)能，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)供需矛盾加劇，為優(yōu)質(zhì)煤企提供了穩(wěn)定市場空間。白音華煤電憑借區(qū)位優(yōu)勢及高效產(chǎn)能布局，在保障能源供應(yīng)安全的同時，通過資源就地轉(zhuǎn)化進一步提升附加值。例如，褐煤直接用于配套電廠發(fā)電，既降低外運成本又減少碳排放；電解鋁生產(chǎn)則借助低成本電力實現(xiàn)降本增效，契合國家推動高載能產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的政策導(dǎo)向。

  四、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)凸顯競爭優(yōu)勢

  本次交易完成后，電投能源將整合標(biāo)的公司煤炭產(chǎn)能與上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成規(guī)模效應(yīng)，并依托煤電鋁一體化模式強化抗風(fēng)險能力。一方面，通過共享資源降低綜合成本——煤炭就地轉(zhuǎn)化可減少約30%運輸費用；電廠副產(chǎn)品熱能用于電解鋁生產(chǎn)，進一步壓縮單位能耗成本。另一方面，在環(huán)保要求趨嚴背景下，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同有助于實現(xiàn)污染物集中治理與排放總量控制，提升企業(yè)綠色運營水平。

  總結(jié)：戰(zhàn)略升級夯實行業(yè)地位

  此次資產(chǎn)重組不僅是電投能源拓展煤電核心業(yè)務(wù)、擴大資源儲備的關(guān)鍵舉措，更是其深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同、構(gòu)建綜合能源服務(wù)商定位的重要布局。通過注入高產(chǎn)能標(biāo)的資產(chǎn)及強化產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，公司有望在區(qū)域煤炭需求增長與新能源轉(zhuǎn)型并行的市場環(huán)境中占據(jù)先機，進一步釋放業(yè)績增長潛力，并為股東創(chuàng)造長期價值回報。

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