中國報告大廳網(wǎng)訊，2025年5月26日晚間，ST松發(fā)正式完成發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股權(quán)登記手續(xù)，標志著其向船舶及高端裝備制造領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。此次交易不僅涉及7.38億股新增股份的發(fā)行，更通過資產(chǎn)置換與并購重組實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的根本性調(diào)整，為傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供了新范本。

  一、資產(chǎn)重組細節(jié)披露：5.13億元陶瓷資產(chǎn)換身80.06億元船舶重工標的

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國重工行業(yè)發(fā)展趨勢分析與未來投資研究報告》指出，ST松發(fā)本次交易的核心是將原有日用陶瓷制造相關(guān)資產(chǎn)（評估值5.13億元）與恒力重工50%股權(quán)進行等值置換，并進一步通過發(fā)行股份收購剩余50%股權(quán)。交易完成后，公司將持有恒力重工100%控股權(quán)，同時配套融資不超過40億元用于新業(yè)務(wù)發(fā)展。發(fā)行對象包括多家投資機構(gòu)及自然人股東，定價為10.16元/股，新增股份已在中國證券登記結(jié)算上海分公司完成登記。

  二、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型背景：傳統(tǒng)制造業(yè)承壓催生跨行業(yè)并購需求

  作為原日用陶瓷制品生產(chǎn)商，ST松發(fā)近年來面臨主營業(yè)務(wù)盈利下滑的挑戰(zhàn)。此次通過剝離低效資產(chǎn)、注入船舶制造業(yè)務(wù)，公司正式切入高端裝備制造賽道。數(shù)據(jù)顯示，擬置入資產(chǎn)恒力重工估值達80.06億元，較原有資產(chǎn)溢價顯著，折射出資本市場對船舶行業(yè)未來增長潛力的認可。

  三、行業(yè)地位與業(yè)績承諾：躋身全球造船前十并鎖定48億利潤目標

  標的公司恒力重工專注于船舶研發(fā)生產(chǎn)，截至2023年新接訂單量已達399.4萬載重噸，位列中國第六、全球第九。交易協(xié)議約定，在2025-2027年間需實現(xiàn)累計扣非凈利潤不低于48億元，這一業(yè)績承諾若達成將直接帶動上市公司整體盈利能力提升。通過此次重組，ST松發(fā)有望成為A股市場"民營造船第一股"，強化行業(yè)競爭壁壘。

  四、政策紅利與戰(zhàn)略價值：新規(guī)落地助力跨行業(yè)并購規(guī)范化發(fā)展

  2025年證監(jiān)會修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，明確跨界并購的操作規(guī)范并鼓勵私募基金參與重組。ST松發(fā)案例恰逢其時地體現(xiàn)了新規(guī)對資源整合的引導(dǎo)作用——通過引入戰(zhàn)略投資者優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，既符合"推動重組股份分期支付""完善鎖定期規(guī)則"等政策導(dǎo)向，也為企業(yè)后續(xù)產(chǎn)能擴張?zhí)峁┵Y金保障。

  總結(jié)展望

  從陶瓷到重工的跨越折射出上市公司在產(chǎn)業(yè)升級浪潮中的主動作為。此次交易不僅實現(xiàn)資產(chǎn)價值重構(gòu)（置換差額部分通過發(fā)行股份覆蓋），更借助資本市場工具完成商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。隨著全球船舶行業(yè)回暖及政策紅利釋放，ST松發(fā)依托新注入的高端制造資產(chǎn)有望打開增長新局面，其實踐也為其他面臨轉(zhuǎn)型壓力的企業(yè)提供了可參考路徑。未來三年48億元的業(yè)績承諾能否兌現(xiàn)，將成為檢驗此次資產(chǎn)重組成效的核心指標。

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