2025年以來，豆粕市場經(jīng)歷了劇烈的價格波動和供需博弈，現(xiàn)貨價格在短短五個月內(nèi)出現(xiàn)了兩輪快速漲跌。數(shù)據(jù)顯示，中國市場粗蛋白含量≥43%的豆粕現(xiàn)貨價格自去年底的2890.9元/噸攀升至2月28日的階段高點3716.8元/噸，隨后在4月10日下探至階段低點3153.2元/噸，4月底又拉升至3721.4元/噸，5月20日報價為3026.6元/噸。豆粕期貨主力合約也出現(xiàn)了兩波顯著的上漲行情，截至5月27日收盤，報2966元/噸，今年以來累計上漲4.69%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，階段性供需錯配是導(dǎo)致價格劇烈波動的主要原因，而當(dāng)前市場正處于多空因素博弈的關(guān)鍵期，隨著庫存拐點顯現(xiàn)及成本端支撐增強(qiáng)，市場或?qū)⒂瓉黼A段性轉(zhuǎn)折期。

  一、豆粕價格波動：供需錯配是主因

  《2025-2030年全球及中國豆粕行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告》2025年上半年，豆粕現(xiàn)貨價格走出兩波快漲快跌行情，主要是受階段性供需錯配的影響。從庫存數(shù)據(jù)來看，重點企業(yè)豆粕庫存數(shù)據(jù)波動明顯加大，多次打破季節(jié)性規(guī)律，整體呈現(xiàn)“降-增-降”態(tài)勢。特別是進(jìn)入二季度，庫存數(shù)據(jù)呈現(xiàn)高位下滑，4月25日當(dāng)周為5.9萬噸，創(chuàng)下階段新低，而去年同期為46.14萬噸，五年均值為39.48萬噸。現(xiàn)貨市場豆粕價格高點與企業(yè)庫存低點的時間契合度較高，一定程度上反映出庫存水平與價格有較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。

  二、豆粕供應(yīng)端：短缺情況得到改善

  豆粕市場供需分析從基本面來看，豆粕市場整體呈現(xiàn)國內(nèi)工廠原料銜接不暢、下游被動補(bǔ)庫等特點。原料端方面，生產(chǎn)企業(yè)受到原料采購節(jié)奏偏慢、春節(jié)假期停機(jī)檢修、海關(guān)檢疫政策調(diào)整、通關(guān)時間延長等多重因素影響，市場開工負(fù)荷表現(xiàn)較不穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度、二季度企業(yè)平均開工負(fù)荷分別為46.8%、47.27%，去年同期分別為44.41%、55.49%。二季度的開工數(shù)據(jù)出現(xiàn)較為明顯的下滑，其中4月初，全國工廠開工負(fù)荷率一度不足三成，顯著低于往年同期水平。供應(yīng)端的緊張局面刺激下游采購意愿顯著增強(qiáng)，導(dǎo)致豆粕庫存進(jìn)一步下降，部分工廠甚至出現(xiàn)零庫存局面。

  不過，這一情況在近期得到改善。步入5月，國內(nèi)進(jìn)口大豆通關(guān)速度整體加快，隨著進(jìn)口大豆卸貨速度加快并運抵工廠，部分油廠大豆短缺現(xiàn)象得到改善，并呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，油廠大豆周度壓榨量也出現(xiàn)顯著提升。然而，下游采購心態(tài)整體平和，豆粕庫存出現(xiàn)攀升。

  三、豆粕市場：或迎階段性拐點

  當(dāng)前豆粕市場正處于多空因素博弈的關(guān)鍵時點，隨著市場環(huán)境變化，豆粕價格或?qū)⒂瓉黼A段性轉(zhuǎn)折。從庫存角度來看，截至5月23日當(dāng)周，生產(chǎn)企業(yè)豆粕庫存為18萬噸，連續(xù)三周小幅增加，表明低庫存拐點已現(xiàn)。隨著進(jìn)口大豆通關(guān)陸續(xù)放行，工廠原料快速進(jìn)入壓榨環(huán)節(jié)，企業(yè)開工負(fù)荷不斷修復(fù)，市場普遍對于5月-7月原料寬松局面達(dá)成共識，預(yù)計進(jìn)入6月后企業(yè)豆粕庫存或步入快速增長階段，且?guī)齑嬗型谳^長一段時間內(nèi)持續(xù)積累，因此后市豆粕現(xiàn)貨價格走勢或承壓。

  不過，隨著進(jìn)口大豆集中到港壓力得到市場充分消化，內(nèi)外盤價格聯(lián)動性有望逐步回升，有助于豆粕市場修復(fù)近期低估值走勢。此外，阿根廷暴雨引發(fā)大豆減產(chǎn)擔(dān)憂，疊加美國大豆種植陸續(xù)進(jìn)入天氣敏感期，三季度國內(nèi)大豆進(jìn)口量或下降。從技術(shù)角度看，豆粕期貨市場存在突破近期低位盤整狀態(tài)的跡象，如能得到現(xiàn)貨或外盤配合，有望繼續(xù)擴(kuò)大漲幅。

  總結(jié)

  2025年，豆粕市場經(jīng)歷了劇烈的價格波動和供需博弈，現(xiàn)貨價格在短短五個月內(nèi)出現(xiàn)了兩輪快速漲跌。階段性供需錯配是導(dǎo)致價格劇烈波動的主要原因，而當(dāng)前市場正處于多空因素博弈的關(guān)鍵期。隨著庫存拐點顯現(xiàn)及成本端支撐增強(qiáng)，市場或?qū)⒂瓉黼A段性轉(zhuǎn)折期。盡管供應(yīng)端的緊張局面在近期得到改善，但需求端的回暖以及國際市場因素的影響，使得豆粕市場的未來走勢仍存在不確定性。綜合來看，豆粕市場在2025年面臨諸多挑戰(zhàn)與機(jī)遇，價格走勢和市場供需關(guān)系將繼續(xù)受到多方面因素的影響。

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