中國報(bào)告大廳網(wǎng)訊，（2025年6月3日）

  近期國際黃金價(jià)格持續(xù)攀升，全球供應(yīng)鏈波動與地緣局勢緊張推動貴金屬市場走強(qiáng)。截至6月3日，國內(nèi)多個品牌足金首飾價(jià)格重返千元大關(guān)，周生生、周大福等頭部品牌的飾品單價(jià)較前一日上調(diào)20至22元/克，反映出黃金產(chǎn)業(yè)鏈對市場動態(tài)的快速響應(yīng)。國際金價(jià)在亞太市場突破3300美元/盎司關(guān)鍵阻力位后持續(xù)走高，COMEX黃金期貨主力合約日內(nèi)漲幅超2%，創(chuàng)近三周最大單日漲幅，凸顯當(dāng)前市場避險(xiǎn)情緒與通脹預(yù)期的共振效應(yīng)。

  一、多重風(fēng)險(xiǎn)疊加推升黃金價(jià)值：供應(yīng)鏈危機(jī)與降息預(yù)期共驅(qū)行情

  近期金價(jià)強(qiáng)勢上漲的核心動因在于全球貿(mào)易摩擦加劇、美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫以及地緣政治沖突升級三重因素交織。美國將進(jìn)口鋼鋁關(guān)稅翻倍至50%的舉措，直接引發(fā)市場對全球供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，推動投資者轉(zhuǎn)向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。與此同時，美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)跌至48.5的六個月低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)“滯脹”壓力加大，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的押注——當(dāng)前聯(lián)邦基金利率期貨顯示9月降息概率已升至70%。

  二、首飾價(jià)格與國際金價(jià)同步攀升：國內(nèi)消費(fèi)端現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整

  受國際現(xiàn)貨黃金突破3384美元/盎司高位的影響，國內(nèi)市場品牌首飾價(jià)格出現(xiàn)顯著波動。6月3日監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，周生生足金飾品單價(jià)達(dá)1024元/克，周大福、老鳳祥等品牌同步調(diào)價(jià)至千元以上水平。這一現(xiàn)象不僅反映金價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制的效率提升，更凸顯黃金作為可穿戴保值品在通脹環(huán)境中的獨(dú)特價(jià)值。值得注意的是，今年以來國際金價(jià)已累計(jì)上漲約25.5%，遠(yuǎn)超同期其他大宗商品漲幅，表明市場對貴金屬長期配置的需求持續(xù)增強(qiáng)。

  三、地緣沖突與貿(mào)易博弈：未來走勢或現(xiàn)寬幅震蕩格局

  盡管當(dāng)前黃金同時受益于“美元走弱”和“避險(xiǎn)需求”雙重利好，但其后續(xù)走勢仍面臨三大關(guān)鍵變量影響：一是美國與歐盟關(guān)稅對抗的進(jìn)一步升級可能引發(fā)連鎖反應(yīng)；二是俄烏沖突在軍事行動升級后是否轉(zhuǎn)向長期僵局；三是中東地區(qū)局勢若因伊朗核問題惡化將加劇能源與地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。部分分析認(rèn)為，若貿(mào)易摩擦持續(xù)升溫至全面對抗，金價(jià)或在2025年末突破4200美元/盎司；但也有觀點(diǎn)指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)不確定性邊際下降及家庭黃金持有量觸及峰值，中長期回調(diào)壓力可能顯現(xiàn)。

  四、貨幣政策與市場情緒：黃金定價(jià)邏輯的雙軌演進(jìn)

  美聯(lián)儲降息周期的持續(xù)性成為影響金價(jià)的核心變量。當(dāng)前雖然利率高企短期內(nèi)抑制了快速降息的可能性，但制造業(yè)疲軟與通脹粘性的“滯脹”組合正壓縮政策空間。若年內(nèi)實(shí)現(xiàn)三次降息預(yù)期，則美元實(shí)際收益率將進(jìn)一步下行，為黃金提供更強(qiáng)支撐。與此同時，全球央行戰(zhàn)略性增儲黃金的長期趨勢仍在延續(xù)——2024年各國央行購金量同比增加17%，這種儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整釋放出對現(xiàn)行貨幣體系的信心動搖信號，預(yù)計(jì)將持續(xù)推高黃金的戰(zhàn)略價(jià)值認(rèn)知。

  總結(jié)：金價(jià)波動映射全球經(jīng)濟(jì)韌性與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)重構(gòu)

  當(dāng)前黃金市場正成為觀察全球金融環(huán)境變化的“壓力測試儀”。從首飾價(jià)格傳導(dǎo)到央行儲備調(diào)整，再到地緣沖突衍生的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)，黃金價(jià)格的每一次波動都在折射經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣政策與政治博弈的復(fù)雜互動。短期內(nèi)避險(xiǎn)需求與降息預(yù)期將繼續(xù)支撐金價(jià)高位運(yùn)行，但中長期走勢仍需關(guān)注主要經(jīng)濟(jì)體政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏及供應(yīng)鏈修復(fù)進(jìn)程。在不確定性主導(dǎo)的市場環(huán)境中，黃金作為“最后貨幣”的屬性將持續(xù)吸引投資者目光，并可能在未來兩年內(nèi)經(jīng)歷從激進(jìn)上漲到結(jié)構(gòu)性調(diào)整的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期。

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