中國(guó)報(bào)告大廳網(wǎng)訊，近期多晶硅期貨價(jià)格在經(jīng)歷持續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈，主力2511合約連續(xù)兩日收漲。這一變化源于市場(chǎng)對(duì)政策調(diào)控的預(yù)期升溫，疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)形成的支撐效應(yīng)。當(dāng)前行業(yè)正面臨產(chǎn)能過(guò)剩與政策調(diào)控雙重博弈，未來(lái)產(chǎn)業(yè)布局及政策環(huán)境將直接影響多晶硅市場(chǎng)的供需平衡與價(jià)格走勢(shì)。

  一、政策調(diào)控預(yù)期推動(dòng)多晶硅期貨短期反彈

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)多晶硅行業(yè)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)與投資前景調(diào)查研究報(bào)告》指出，相關(guān)主管部門(mén)即將出臺(tái)光伏產(chǎn)能調(diào)控通知文件的消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。盡管具體政策內(nèi)容尚未明確，但行業(yè)已對(duì)產(chǎn)能收緊的預(yù)期進(jìn)行“充分計(jì)價(jià)”。此前發(fā)布的能耗征求意見(jiàn)稿為后續(xù)政策鋪墊，若后續(xù)配套措施如收儲(chǔ)等逐步落地，且產(chǎn)能出清路徑清晰，多晶硅價(jià)格有望獲得持續(xù)支撐。當(dāng)前2511合約自47,720元/噸低位反彈，部分反映市場(chǎng)對(duì)政策利好的定價(jià)邏輯。

  二、現(xiàn)貨與期貨價(jià)差擴(kuò)大成短期上漲驅(qū)動(dòng)

  國(guó)慶假期后多晶硅N型致密料均價(jià)維持在50,000元/噸水平，而期貨價(jià)格一度較現(xiàn)貨貼水超2,000元/噸。這一價(jià)差吸引市場(chǎng)資金回流，推動(dòng)盤(pán)面修復(fù)性反彈。但需注意，當(dāng)前全行業(yè)庫(kù)存總量約27.7萬(wàn)噸，隱性庫(kù)存壓力仍存，下游廠商對(duì)高價(jià)貨源接受度有限，現(xiàn)貨成交仍面臨阻力。

  三、多晶硅供需矛盾持續(xù)：供過(guò)于求格局未根本改變

  數(shù)據(jù)顯示，10月全球多晶硅排產(chǎn)達(dá)13.33萬(wàn)噸，硅片排產(chǎn)61.92GW。盡管減產(chǎn)幅度不及預(yù)期導(dǎo)致庫(kù)存累積，但硅片超預(yù)期擴(kuò)產(chǎn)使單月供應(yīng)過(guò)剩壓力有所緩解。中信建投分析指出，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于“弱現(xiàn)實(shí)”狀態(tài)：多晶硅隱性庫(kù)存高企抑制下游采購(gòu)需求，疊加四季度終端需求疲軟，供過(guò)于求的基本面短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。

  四、11月供需平衡修復(fù)存分歧：政策落地是關(guān)鍵變量

  部分觀點(diǎn)認(rèn)為，若11月多晶硅減產(chǎn)規(guī)模超過(guò)硅片排產(chǎn)增速，則供需表或迎來(lái)邊際改善。但弘則研究指出，四季度終端需求疲軟疊加供應(yīng)壓力持續(xù)，價(jià)格反彈缺乏持續(xù)性基礎(chǔ)。市場(chǎng)最終走向?qū)⑷Q于兩點(diǎn)：一是政策是否如期出臺(tái)并明確產(chǎn)能調(diào)控路徑；二是行業(yè)開(kāi)工率能否實(shí)質(zhì)性下降以消化庫(kù)存。

  五、產(chǎn)業(yè)展望：政策強(qiáng)預(yù)期與基本面承壓并存

  截至2025年10月，多晶硅價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)顯著的“政策驅(qū)動(dòng)”特征。在政策內(nèi)容未完全明朗前，市場(chǎng)將維持區(qū)間震蕩格局。若產(chǎn)能調(diào)控政策落地且供需平衡表改善，價(jià)格或迎來(lái)階段性企穩(wěn)；反之，高庫(kù)存與弱需求可能繼續(xù)壓制行情。投資者需密切關(guān)注11月行業(yè)開(kāi)工率變化及政策細(xì)則發(fā)布節(jié)奏。

  2025年多晶硅市場(chǎng)正處于政策預(yù)期與基本面博弈的十字路口。短期內(nèi)期貨反彈受益于產(chǎn)能調(diào)控消息提振，但供過(guò)于求的基本面未發(fā)生根本性改變。未來(lái)價(jià)格走勢(shì)將取決于政策執(zhí)行力度、庫(kù)存消化速度以及終端需求復(fù)蘇情況。在行業(yè)加速整合過(guò)程中，政策導(dǎo)向?qū)⒊蔀橹厮墚a(chǎn)業(yè)格局的核心變量，而市場(chǎng)最終需回歸供需基本面驗(yàn)證長(zhǎng)期邏輯。

更多多晶硅行業(yè)研究分析，詳見(jiàn)中國(guó)報(bào)告大廳《多晶硅行業(yè)報(bào)告匯總》。這里匯聚海量專(zhuān)業(yè)資料，深度剖析各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與趨勢(shì)，為您的決策提供堅(jiān)實(shí)依據(jù)。

更多詳細(xì)的行業(yè)數(shù)據(jù)盡在【數(shù)據(jù)庫(kù)】，涵蓋了宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)量數(shù)據(jù)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)、價(jià)格數(shù)據(jù)及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等各類(lèi)型數(shù)據(jù)內(nèi)容。