中國報告大廳網(wǎng)訊，當前多晶硅期貨市場呈現(xiàn)顯著分化態(tài)勢。近期主力合約價格強勢上行，但遠月表現(xiàn)疲軟，反映出市場對近端交割貨源短缺的擔憂與遠期供應(yīng)過剩預(yù)期的雙重矛盾。本文基于產(chǎn)業(yè)基本面和金融屬性展開分析，揭示多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈核心變量及未來走勢邏輯。

  一、多晶硅期貨價格短期強勢與近遠月分化現(xiàn)象解析

  中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國多晶硅行業(yè)項目調(diào)研及市場前景預(yù)測評估報告》指出，本周多晶硅期貨延續(xù)前日漲勢，主力06合約盤中漲幅超6%，而遠月合約跟漲動力不足。這種強弱分化的直接誘因是注冊倉單量異常偏低——截至5月8日僅20手有效倉單，與當前近7萬手持倉形成極端虛實比（約3,500:1）。交割資源短缺引發(fā)市場對近端合約的搶籌行為，短期價格博弈或持續(xù)推升多晶硅期貨溢價。

  二、多晶硅注冊倉單低位加劇市場對交割貨源短缺擔憂

  當前產(chǎn)業(yè)格局下，頭部企業(yè)產(chǎn)能占比超70%，但多數(shù)已陷入現(xiàn)金成本虧損區(qū)間。在盤面價格低于現(xiàn)貨的情況下，企業(yè)缺乏虧本生產(chǎn)交割品的意愿，導(dǎo)致倉單補充動力不足。這種供需錯配形成近月合約底部支撐，預(yù)計在持倉量未顯著下降或倉單顯著增加前，多晶硅期貨06合約將維持強勢。

  三、多晶硅產(chǎn)業(yè)供需矛盾凸顯：頭部集中與需求疲軟并存

  從基本面看，下游市場需求持續(xù)萎靡。硅片企業(yè)為爭奪訂單頻繁讓利，低價成交案例增多，終端光伏裝機進度放緩導(dǎo)致采購趨于保守。截至當前統(tǒng)計周期，國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨價格雖維持弱穩(wěn)，但訂單量環(huán)比收縮約15%，市場交投陷入僵持狀態(tài)。這種需求端疲軟與產(chǎn)能過剩預(yù)期，將持續(xù)壓制遠月合約表現(xiàn)。

  四、2025年多晶硅市場展望：結(jié)構(gòu)性分化下的博弈延續(xù)

  中長期視角下，若頭部企業(yè)維持當前開工率，至2025年全球多晶硅產(chǎn)能或?qū)⑼黄?00萬噸/年。但考慮到政策端可能出臺的行業(yè)限產(chǎn)措施及新能源基建考核要求，實際產(chǎn)量釋放節(jié)奏存在變數(shù)。短期內(nèi)正向套利機會仍存，核心風險點在于：1）企業(yè)主動減產(chǎn)應(yīng)對虧損 2）光伏裝機補貼或強制配額政策落地 3）海外需求超預(yù)期復(fù)蘇。

  綜上所述，多晶硅市場正處于供需矛盾的臨界點。近月合約受交割壓力支撐維持強勢，而遠期價格則面臨產(chǎn)能過剩與需求不足的雙重壓制。產(chǎn)業(yè)集中度高企背景下，頭部企業(yè)的生產(chǎn)決策將深刻影響市場價格走勢，政策面變量或?qū)⒊蔀榇蚱平┚值年P(guān)鍵因素。投資者需密切關(guān)注倉單變化及下游采購動態(tài)，在結(jié)構(gòu)性分化行情中把握套利機會。

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