2025年環(huán)保行業(yè)在政策支持與技術(shù)升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下持續(xù)向好，垃圾焚燒發(fā)電、供熱延伸及資源化利用成為核心增長(zhǎng)點(diǎn)。作為行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，綠色動(dòng)力環(huán)保憑借高效運(yùn)營(yíng)與戰(zhàn)略優(yōu)化，前三季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與分紅能力雙提升，成為環(huán)保領(lǐng)域兼具成長(zhǎng)性與穩(wěn)定回報(bào)的典型案例。

  一、環(huán)保行業(yè)資訊：綠色動(dòng)力環(huán)保前三季度業(yè)績(jī)亮眼，ROE與分紅能力持續(xù)提升

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)環(huán)保行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)策略研究報(bào)告》指出，截至2025年第三季度，綠色動(dòng)力環(huán)保實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.82億元（同比+1.49%），歸母凈利潤(rùn)6.26億元（同比+24.39%），加權(quán)平均ROE達(dá)7.57%（同比+1.27個(gè)百分點(diǎn)）。其A股股息率（TTM）為4.1%，港股股息率達(dá)6.3%，顯著高于行業(yè)平均水平。隨著國(guó)家可再生能源補(bǔ)貼加速回收及資本開支下降，公司自由現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)45.98%至11.13億元，為未來(lái)分紅提升奠定基礎(chǔ)。

  二、環(huán)保運(yùn)營(yíng)效率提升：垃圾處理與供熱業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)

  1. 核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

  2025年前三季度，公司垃圾處理量達(dá)1092.19萬(wàn)噸（同比+2%），發(fā)電量38.67億度（同比+1.17%），上網(wǎng)電量32.06億度（同比+1.46%）。通過優(yōu)化廠自用電率至17.08%（同比-0.24個(gè)百分點(diǎn)），單位垃圾發(fā)電效率進(jìn)一步提升。

  2. 供熱業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)

  前三季度供熱量達(dá)78.81萬(wàn)噸（同比+111.9%），帶動(dòng)增量收入約0.62億元（按150元/噸測(cè)算）。第三季度單季供熱量27.26萬(wàn)噸（同比+105%），成為區(qū)域熱能替代的重要參與者。

  三、環(huán)保降本增效：財(cái)務(wù)優(yōu)化與成本控制強(qiáng)化盈利韌性

  公司通過精細(xì)化管理顯著降低運(yùn)營(yíng)成本：

  四、環(huán)保政策紅利釋放：國(guó)補(bǔ)加速回款推動(dòng)自由現(xiàn)金流激增

  2025年第三季度，國(guó)家可再生能源補(bǔ)貼回款顯著增加，帶動(dòng)前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)13.23億元（同比+25.46%）。疊加信用減值沖回（前三季度-0.33億元），自由現(xiàn)金流同比大增45.98%，為行業(yè)政策紅利轉(zhuǎn)化為企業(yè)實(shí)際收益的典型范例。

  五、環(huán)保企業(yè)戰(zhàn)略前瞻：股權(quán)激勵(lì)綁定長(zhǎng)期成長(zhǎng)目標(biāo)

  公司更新股權(quán)激勵(lì)方案，明確2026-2028年扣非歸母凈利潤(rùn)目標(biāo)分別為7.11億、7.42億和7.73億元，對(duì)應(yīng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率4%-5%。該目標(biāo)與行業(yè)“雙碳”目標(biāo)及供熱市場(chǎng)擴(kuò)張趨勢(shì)高度契合，體現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展信心。

  綠色動(dòng)力環(huán)保憑借在垃圾焚燒、熱能供應(yīng)及成本管控領(lǐng)域的綜合優(yōu)勢(shì)，成為2025年環(huán)保行業(yè)中兼具業(yè)績(jī)確定性與分紅潛力的代表企業(yè)。隨著國(guó)補(bǔ)政策落地、供熱業(yè)務(wù)擴(kuò)張及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其ROE與自由現(xiàn)金流有望持續(xù)提升，進(jìn)一步鞏固其在環(huán)保能源領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。未來(lái)，公司通過技術(shù)迭代與區(qū)域深耕，或?qū)⒃凇盁o(wú)廢城市”建設(shè)中發(fā)揮更大作用。

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